קרנות הסל הטובות ביותר לזהב ולסחורות – איך להרוויח מהמחירים המזנקים
- מחירי זהב, כסף ונחושת זינקו לשיאים ב-2025 על רקע אינפלציה עיקשת, הורדות ריבית, חולשת הדולר, קניות של בנקים מרכזיים ומתיחות גיאו-פוליטית; ניתן להיחשף דרך קרנות סל כמו GLD, IAU, SGOL ו-GDX.
- לפני השקעה בקרנות סל לסחורות חשוב להבין את ההבדל בין החזקה פיזית לחוזים עתידיים, את סוגיית המשמורת והביטוח, ואת הסיכונים של תנודתיות והשפעת הדולר; לפיזור רחב יותר אפשר לשקול DBC, PDBC ו-SLV.
אם מסובב המתכות היקרות האגדי רמפֶלסטילצקין היה יכול לבחור שנה לחזור מהמנוחה הנצחית שלו, כנראה שהוא היה בוחר ב-2025.
וזאת משום שמחירי הזהב והסחורות עברו שנה יוצאת דופן, שברו שיאים והעלו מניות קשורות, קרנות סל וללא ספק גם את מצב הרוח של משקיעים ונסיכות, ארוכות שיער או קצרות.
מחיר הזהב הספוט פתח את השנה לצד פקקי השמפניה המושלכים ועצי חג המולד הנטויים ב-2,634 דולר, וכעת יושב סביב 4,200 דולר. זאת לאחר שהגיע לשיא כל הזמנים של 4,381 דולר בנובמבר – ראו להלן:
גם מחיר הכסף הספוט הבריק: הוא עלה מכמעט 30 דולר לאונקיה בינואר ל-57 דולר — לראשונה אי פעם. ה'מתכת של השטן', כפי שהיא מכונה, עלתה ביותר מ-80% בשנה האחרונה.
גם הנחושת נצצה והגיעה לשיאים היסטוריים של 11,200 דולר לטון.
אז מה דוחף את העליות האלה?
מחפשים מקלט בטוח
משקיעים נוטים לחפש את מקלט הזהב והכסף בתקופות של אי־ודאות כלכלית ופוליטית. הם מאמינים שערכו של נכס פיזי נשמר טוב יותר ממניות ואף ממזומן בזמנים קשים.
זה נכון עוד ממצרים העתיקה ועד יומנו של סמואל פפיס, שקבר זהב — וגם קצת גבינה — בגינתו בזמן השרפה הגדולה בלונדון ב-1666.
רוחות נגד כלכליות השנה כללו את המכסים של הנשיא טראמפ, שיצרו אי־ודאות גלובלית, אינפלציה עיקשת, ריביות יחסית גבוהות ונתונים מדאיגים כמו אמון צרכני נמוך ואובדן משרות. גם דולר אמריקאי חלש ובנקים מרכזיים ברחבי העולם שקונים זהב כדי למלא את הקופות ההגנתיות שלהם תרמו לעליות.
הורדות הריבית של הפדרל ריזרב והציפיות לצעדים נוספים לייצוב הספינה הכלכלית בארה"ב, לפחות, הביאו גם הם עוד משקיעים לזהב ולכסף.
הסיבה: המתכות האלה נוטות להציג ביצועים טובים בסביבת ריבית נמוכה.
בחזית הגיאו-פוליטית אירועים רבים דחפו את המשקיעים 'אל ההרים', כמו מלחמת אוקראינה–רוסיה והעימותים במזרח התיכון, מעזה ועד איראן.
גורמים נוספים שדחפו את הנחושת כללו העברת כמויות גדולות של המתכת למחסנים בארה"ב, כהיערכות למכסיו של טראמפ — מה שיצר מחסורים במקומות אחרים. לנחושת יש גם תפקיד מרכזי במעבר לאנרגיה נקייה, בצמיחת בינה מלאכותית, והיא נהנתה גם מעלייה בהוצאות הביטחון ובביקוש לפריטים כמו קליעים.
המחירים הגבוהים עודדו גם את מניות הסקטור, כאשר חברת כריית הזהב והנחושת Barrick Mining (B) זינקה כמעט ב-200% מאז תחילת השנה. אבל אין חובה להשקיע ישירות במניות כדי ליהנות מהמגמה.
יש גם לא מעט קרנות סל שמציעות פוטנציאל לתשואות חזקות.
השוואת קרנות סל לזהב
קרן הסל SPDR Gold Shares – (GLD)
קרן הסל הזו ממוקמת בנישה של החזקה פיזית, כלומר היא מגובה במטילי זהב אמיתיים השמורים בכספות מאובטחות. לפי SPDR, התכונה הזו מעניקה למשקיעים ביטחון בכך שההשקעה נשענת על נכסים מוחשיים, ולא רק על נגזרים פיננסיים. הקרן עוקבת אחר LBMA Gold Price PM, שהוא מחיר הייחוס לזהב שנקבע על ידי איגוד הסוחרים בלונדון במכרז של אחר הצהריים, המתקיים בשעה 15:00 לפי שעון לונדון. תה ועוגה — אופציונליים.
המחיר הזה נקבע על ידי קבוצה של בנקי מתכות יקרות גדולים ומשמש מחיר ייחוס עולמי לשוק הזהב.
ל-GLD יש 139.10 מיליארד דולר נכסים מנוהלים ומחזור מסחר יומי ממוצע של 10.79 מיליון. יחס ההוצאות הוא 0.40%, והוא מכסה את עלויות הניהול, התפעול, הביטוח והאחסון של מטילי הזהב הפיזיים שמגבים את יחידות הקרן.
IAU מחזיקה מטילי זהב פיזיים. המשמעות היא שערך הקרן קשור ישירות לביצועי הזהב עצמו, ולא לנגזרים או לחוזים עתידיים. IAU משמשת נכס אסטרטגי למי שמחפש לגוון את התיק עם גידור מוחשי מפני אינפלציה ואי־ודאות כלכלית. מבנה הטרסט מאפשר למשקיעים להשתתף בשוק הזהב בלי המורכבות של קנייה, אחסון וביטוח של זהב פיזי בעצמם. הקרן עוקבת גם אחר LBMA Gold Price PM.
לקרן יש 64.40 מיליארד דולר נכסים מנוהלים ומחזור מסחר יומי ממוצע של 10.01 מיליון. יחס ההוצאות הוא 0.25%.
Aberdeen Standard Physical Gold Shares ETF (SGOL)
היא גם משקיעה ישירות במטילי זהב ועוקבת אחר LBMA Gold Price PM. ל-SGOL יש 7 מיליארד דולר נכסים מנוהלים ומחזור מסחר יומי ממוצע של 6.34 מיליון. יחס ההוצאות הוא 0.17%.
קרן סל זו מיועדת למי שמחפש לנצל את הנישה הדינמית ולעיתים משתלמת של כורי הזהב. ל-GDX יש 46 אחזקות, המורכבות מתיק מגוון של חברות כרייה מוכרות ברחבי העולם העוסקות בכרייה ובהפקת זהב, וכך מציעות הזדמנות השקעה אסטרטגית הקשורה לשוק המתכות היקרות. באמצעות מיקוד לנישה של כריית זהב, הקרן מאפשרת למשקיעים ליהנות פוטנציאלית מהגורמים הכלכליים שמשפיעים על מחיר הזהב, כמו תנודות מטבע, מגמות אינפלציה ומתחים גיאו-פוליטיים. הקרן עוקבת אחר מדד MarketVector Global Gold Miners.
ל-GDX יש 23.96 מיליארד דולר נכסים מנוהלים ומחזור מסחר יומי ממוצע של 24.4 מיליון. יחס ההוצאות הוא 0.51% ותשואת דיבידנד של 0.49%.
דברים שמשקיעים צריכים לקחת בחשבון
כשמדובר בהשקעה בקרנות סל שמחזיקות זהב פיזי, חשוב להבין את הסיכונים. קניית יחידות בקרנות האלה לא תגרום לכך שמטיל זהב עם הראשי תיבות שלכם יישלח אליכם בדואר מהיר. המשקיעים אינם מחזיקים פיזית בחתיכת מתכת להתגאות בה מול השכנים, אלא בנייר ערך שעוקב אחרי מחיר הזהב. המתכת שייכת לקרן עצמה — לא לכם.
אחריות מנהל הקרן היא לאחסן את הזהב הפיזי בכספת מאובטחת, בדרך כלל בלונדון או בניו יורק, תחת השגחת משמורן מקצועי.
למשל, ל-GLD יש משמורנים מהשורה הראשונה לזהב הפיזי שלה, JPMorgan Chase Bank (JPM) ו-HSBC (HSBC) Bank.
לפי HanETF, הבנק הפדרלי של ניו יורק הוא לעיתים קרובות מיקום מועדף. יותר מ‑95% מהמטילים נשמרים עבור בעלי זהב זרים. גם בנקים מרכזיים אחרים מציעים שירות כזה, וההערכה היא שהם מחזיקים בכחמישית מכל הזהב שנכרה אי פעם.
בלונדון מצויים כ-8,865 טונות של זהב בכספות רבות ברחבי העיר, למשל בבנק אנגליה. הכספות האחרות, בבעלות בנקים מסחריים כמו J.P. Morgan ו-HSBC, הן סודיות.
משקיעים עלולים לחשוש שהדבר לא מספק פיזור מספק, אבל כדאי להיזהר מללכת רחוק מדי בבחירת מיקום או משמורן.
עשו שיעורי בית. בחנו את רמת האבטחה של הכספת ושל המשמורן — האם המקום מוגן מטום קרוז וכל הלייזרים והחוטים? בדקו גם את דרישות הרגולציה במקום, את הכיסוי הביטוחי ואת תדירות הביקורת.
חשיפה רחבה יותר לסחורות
למרות שסחורות אחרות כמו אנרגיה וחקלאות היו השנה תנודתיות יותר, בשל אינפלציה עיקשת, מכסים, אמון צרכנים וגיאו-פוליטיקה, תמיד כדאי למשקיעים לפזר סיכונים.
לא כדאי שכל הביצים יהיו בסל אחד — גם בשנה של מחסור מתוקשר בארה"ב בעקבות התפרצויות שפעת העופות.
הנה עוד כמה קרנות סל שיכולות לספק חשיפה רחבה יותר:
Invesco DB Commodity Index Tracking Fund (DBC)
DBC עוקבת אחר הביצועים של DBIQ Optimum Yield Diversified Commodity Index Excess Return, הכולל מגוון רחב של סחורות כמו אנרגיה, מתכות יקרות, מתכות תעשייתיות וחקלאות. באמצעות השקעה בחוזים עתידיים על הסחורות החיוניות הללו, DBC מספקת דרך מקיפה למשקיעים שרוצים לגדר מפני אינפלציה, לגוון את התיק, או לקבל חשיפה ספקולטיבית לפוטנציאל הצמיחה בשוק הסחורות.
לקרן יש 1.25 מיליארד דולר נכסים מנוהלים, שלוש אחזקות ותשואת דיבידנד של 4.85%.
The Invesco Optimum Yield Diversified Commodity Strategy No K-1 (PDBC)
הקרן כוללת קשת רחבה של סחורות — אנרגיה, מתכות וחקלאות — ומציעה גידור חזק מפני אינפלציה ופיזור לעומת השקעות מסורתיות במניות ואג"ח. הקרן מפעילה אסטרטגיית אופטימיזציה חדשנית לשיפור התשואה באמצעות ניהול פעיל של החוזים העתידיים שלה.
לקרן יש 4.53 מיליארד דולר נכסים מנוהלים, שתי אחזקות ותשואת דיבידנד של 4.19%.
הקרן עוקבת אחר ביצועי ה-LBMA Silver Price. יש לה 27.38 מיליארד דולר נכסים מנוהלים — ראו להלן:
יתרונות ההשקעה בסחורות
אחד היתרונות העיקריים של השקעה בקרנות סל על סחורות הוא גידור מפני אינפלציה. בדרך כלל, מחירי הסחורות עולים יחד עם האינפלציה. בקיצור, הכסף שלכם נשחק פחות.
יתרון נוסף הוא שפערים בין היצע לביקוש יכולים להיווצר כשכלכלות צומחות, טכנולוגיות מתפתחות, או אירועים גיאו-פוליטיים — כמו מלחמה במדינה שמייצרת נפט או חיטה, למשל אוקראינה — גורמים לעליות מחירים משמעותיות.
משקיעים צריכים לשים לב גם לדולר. היסטורית, מחירי הסחורות יורדים כשהדולר מתחזק מול מטבעות מרכזיים אחרים — ולהפך כאשר הדולר נחלש.
הסיבה היא שהדולר משמש מטבע ייחוס לתמחור רוב הסחורות. לכן תמיד כדאי לעקוב איך הוא עשוי להשפיע על השקעות הסחורות שלכם.
התנודתיות גם היא גורם מרכזי. מחירי הסחורות מושפעים ממגוון רחב של גורמים, שחלקם מתרחשים בין לילה — חוסר יציבות פוליטית, מזג אוויר קיצוני כמו הצפות, או שינויים במדיניות ממשלתית.
קרנות המבוססות על חוזים עתידיים עלולות להגביר את התנודתיות. כפי שמסבירה רשות המסחר בחוזים עתידיים על סחורות, בניגוד למניות, לא ניתן להחזיק חוזה עתידי ללא הגבלת זמן בתקווה שהמחיר יתאושש. לחוזים עתידיים יש מועד פקיעה, ובעלי החוזה חייבים למסור או לקבל את הנכס הבסיסי — או לסגור את הפוזיציה באמצעות עסקת קיזוז.
בסחורות אנרגיה ובחוזים העתידיים הקשורים אליהן, הסיכונים נוגעים לעיתים קרובות להיצע וליכולת אחסון. בסחורות חקלאיות ובחוזים העתידיים שלהן — כמו תירס, סויה או חיטה — הסיכונים לרוב קשורים למזג האוויר. לעומת זאת, מתכות כמו זהב, נחושת ופלאדיום והחוזים העתידיים עליהן מושפעים בדרך כלל מגורמים תעשייתיים ומאקרו-כלכליים.
שורה תחתונה
קרנות סל זהב נוטות להציג ביצועים טובים כשהריבית נמוכה וכשהאינפלציה גבוהה — כגידור. הן גם יכולות לשמש כמקלט בטוח להון שלכם בתקופות של טלטלה ואי־ודאות כלכלית או פוליטית. הן יכולות להיות רכיב מועיל בתיק מפוזר — להשקעה ארוכת טווח או למהלכים טקטיים קצרי טווח.
יש לא מעט חלופות בעולם הסחורות: קרנות סל חקלאיות ואסטרטגיות מולטי-נכס בסחורות מספקות גם הן גידור לאינפלציה, תשואות ופיזור.
גם בעידן שבו הבינה המלאכותית שולטת בכותרות, אפשר עדיין למצוא ערך בעולם הפיזי.