"כאן נמצאת אי-הוודאות", אומר משקיע על מניית מיקרון טכנולוג'י
- Ragmar Rikberg הוריד את דירוג מיקרון מקנייה להחזק, אף שהוא עדיין רואה במניה תמחור אטרקטיבי, בגלל אי-הוודאות סביב מחירי הזיכרון בעתיד.
- למרות ירידה של כ-30% במניה, רקע ענפי תומך והביקוש ל-AI נשארים חזקים, ובוול סטריט רוב מוחלט של האנליסטים עדיין מעניק ל-מיקרון דירוג קנייה חזקה.
מיקרון טכנולוג'י (מיקרון) הייתה אחת הבולטות בסקטור השבבים בשנה האחרונה, וסיפקה תשואות יוצאות דופן לבעלי המניות. עם זאת, כמו רבות ממניות השבבים המונעות על ידי AI שזינקו במהלך הראלי, המניה עמדה תחת לחץ מכירות כבד, וירדה בכ-30% מאז הדוח המרשים של החברה ב-25 ביוני.
הירידה החריפה השבוע למרות רקע ענפי שתומך ברובו. מובילת ציוד השבבים ASML Holding העלתה מוקדם יותר השבוע את התחזית שלה, בעוד שטייוואן סמיקונדקטור הציגה תוצאות טובות מהצפוי והעלתה את התחזית שלה, כששתי החברות מחזקות את עוצמת הביקוש הקשור ל-AI.
למרות זאת, גל של מימושי רווחים וכמה כותרות שליליות פגעו באמון המשקיעים.
לפי CNBC, החששות כוללים הצעת הקפאה על הקמת מרכזי נתונים במדינת ניו יורק ודיווחים שלפיהם CoreWeave בחנה גידור מפני ירידות עתידיות אפשריות במחירי הזיכרון. שני ההתפתחויות הללו הוסיפו לסנטימנט הזהיר סביב השקעות בתשתיות AI.
עם זאת, המשקיע Ragmar Rikberg רואה בהתפתחויות האלה "רוחות נגד נורמליות" ולא סימנים לשינוי יסודי. הוא סבור שהחששות מהוצאות AI מופרזות וממוניטיזציה איטית מהצפוי הם נושאים שחוזרים כבר זמן מה, בעוד שהעליות החדות בכל הסקטור עודדו באופן טבעי משקיעים לנעול רווחים.
"מבחינתי", הוסיף המשקיע, "להישאר במסלול בתקופות של תנודתיות גבוהה עם פוזיציות לטווח ארוך פירושו להיכנס לפרטים כדי לראות אם המספרים עדיין תומכים בנרטיב. במקרה של מיקרון טכנולוג'י - ובתחום הזיכרון באופן רחב יותר - אני לא רואה את הנרטיב הופך לשלילי; אם כבר, על בסיס הערות עדכניות מ-ASML ומ-TSMC, הוא נראה אפילו תומך יותר."
עם זאת, אם כל זה נשמע כמו דברים של משקיע חיובי על מיקרון, זה לא בדיוק המצב, שכן Rikberg בדיוק הוריד את דירוג מיקרון שלו מקנייה להחזק. (כדי לצפות ברקורד של Rikberg, לחצו כאן)
למרות שהוא מאמין שהמניה עדיין מתומחרת בצורה אטרקטיבית, ונסחרת במכפיל של בערך 5.5 על הרווחים החזויים ל-2028, הוא טוען שאי-הוודאות סביב תמחור הזיכרון בעתיד מגבילה את רמת הביטחון שלו.
Rikberg טוען שצמיחת הרווחים האחרונה של הסקטור הונעה בעיקר מעליות מחירים משמעותיות ולא רק מנפח, דינמיקה שמשפיעה על כל תעשיית הזיכרון ולא ספציפית על מיקרון טכנולוג'י. הוא מציין שספקיות חומרת AI מרכזיות, בהובלת אנבידיה, נהנו מסביבה שבה שיעורי רווח גולמי של מעל 80% הפכו לנפוצים, הרבה מעל הטווח ההיסטורי של תעשיית השבבים, שעמד על 30% עד 60%. אף ששיעורי הרווח האלה עדיין נתמכים על ידי חוסר איזון משמעותי בין היצע לביקוש, הוא מאמין שחוסר האיזון הזה יתאזן בסופו של דבר. בניגוד לאנבידיה, שההובלה הטכנולוגית שלה ואקוסיסטם CUDA מעניקים לה יתרון תחרותי עמיד, יצרניות הזיכרון מתחרות מול "כמה יריבות בעלות יכולות דומות" ולכן פגיעות יותר ללחץ מחירים עתידי.
"האם דיונים על תמחור מאוזן יותר בשוק הזיכרון יתחילו ב-2028, ב-2030 או ב-2033, אף אחד לא יודע - אבל בשלב מסוים זה בהכרח יקרה. וזו אי-ודאות משמעותית בלי תשובות ברורות", סיכם Rikberg.
העמדה הזהירה של Rikberg עדיין מייצגת דעת מיעוט בוול סטריט. בעוד אנליסט אחד נשאר על הגדר, כל 29 הסקירות האחרונות האחרות חיוביות, מה שהופך את דירוג הקונצנזוס של האנליסטים לקנייה חזקה. במחיר יעד ממוצע של 1,569.29 דולר, מחיר היעד מצביע על אפסייד של 84% ב-12 החודשים הקרובים. (ראו תחזית למניית מיקרון)
כתב ויתור: הדעות המובעות במאמר זה הן אך ורק של המשקיע המוצג. התוכן מיועד לשימוש למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי משלכם לפני קבלת כל החלטת השקעה.