אנבידיה ו-AMD נמצאות בשיאים. האם מניות הטכנולוגיה נמצאות בבועה?

אנבידיה ו-AMD נמצאות בשיאים. האם מניות הטכנולוגיה נמצאות בבועה?

וינס קונדרקורי5 באוקטובר 2026

• אסטרטגים בוול סטריט אומרים שמניות הטכנולוגיה אמנם בשיאים, אך השוק הנוכחי שונה מבועת הדוט-קום, בין היתר משום שהעלייה בתמחורים הייתה מתונה יותר וחברות AI מובילות כבר מציגות רווחים ותזרים מזומנים משמעותיים.
• וול סטריט ממשיכה לראות תמיכה במניות אנבידיה ו-AMD בזכות ההוצאות המתמשכות על תשתיות AI והתחזיות החזקות לחברות השבבים, אף שיש סיכונים כמו עליית תשואות אג"ח והאטה אפשרית בהחזר על השקעות AI.

מניות הטכנולוגיה מגיעות לשיאים חדשים. עם זאת, מעניין לראות שהאסטרטג של טרואיסט, קית' לרנר, אומר שהשוק של היום עדיין נראה שונה מאוד מבועת הדוט-קום. מכפיל הרווח העתידי של סקטור הטכנולוגיה התרחב רק בכ-14% מאז שהשוק השורי הנוכחי החל באוקטובר 2022. זאת, למרות שמובילות שבבי ה-AI אנבידיה (אנבידיה) ו-Advanced Micro Devices (AMD) נסחרות שתיהן קרוב לרמות שיא. לשם השוואה, התמחורים זינקו בכמעט 250% לפני השיא של בועת הטכנולוגיה במרץ 2000.

לרנר טוען שרווחים חזקים עוזרים לתמוך בתמחורים של היום, וזהו הבדל חשוב לעומת סוף שנות ה-90, אז משקיעים שילמו לעיתים מחירים קיצוניים עבור חברות טכנולוגיה עם רווח מועט או בלי רווח בכלל. כיום, רבות מהמנצחות הגדולות בתחום ה-AI כבר מייצרות כמויות גדולות של רווחים ותזרים מזומנים.

אנבידיה הגיעה לאחרונה לשיא של 237.87 דולר, מה שהעלה את שווי השוק של ענקית שבבי ה-AI לכ-5.7 טריליון דולר. גם AMD הגיעה למחיר נעילה שיא של 633.91 דולר והתקרבה לשווי של 1.1 טריליון דולר.

המספרים האלה עשויים להיראות קיצוניים בפני עצמם. עם זאת, לרנר אומר שתמחורי הטכנולוגיה דווקא ירדו לרמות שנראו לאחרונה סביב תקופת ההשקה של ChatGPT ב-2022.

וול סטריט עדיין רואה תמיכה מההוצאות על AI

גם האסטרטג של ג'יי פי מורגן, מיסלב מטייקה, נשאר חיובי לגבי מניות הטכנולוגיה. הוא מאמין שחלק גדול מהסקטור כבר עבר ירידות תמחור משמעותיות מהשיאים הקודמים. במקביל, חברות טכנולוגיה גדולות ממשיכות להוציא סכומים גבוהים על תשתיות AI.

ההוצאות האלה תומכות בביקוש לשבבים ולציוד למרכזי נתונים, וזה עוזר להסביר למה תחזיות הרווח של חברות השבבים הגדולות נשארות חזקות. המשקיעים גם מתחילים לראות יותר דרכים שבהן חברות יכולות להרוויח כסף מ-AI. זה חשוב, כי הכנסות חזקות יותר ממוצרי AI יכולות לעזור להצדיק הוצאות גבוהות יותר כבר היום.

למרות זאת, עדיין יש כמה סיכונים. למשל, תשואות אג"ח גבוהות יותר יכולות להפעיל לחץ על מניות צמיחה יקרות, כי הרווחים העתידיים שווים פחות כאשר הריביות עולות. גם ההוצאות על AI עלולות להאט אם חברות לא יצליחו לייצר מספיק הכנסות מההשקעות שלהן.

העמדה של וול סטריט

בסך הכול, בוול סטריט מדרגים כיום גם את אנבידיה וגם את AMD כקנייה חזקה. לאנבידיה יש מחיר יעד ממוצע של 325.03 דולר, בעוד שמחיר היעד הממוצע של AMD עומד על 650.31 דולר. עם זאת, לאנבידיה יש פוטנציאל אפסייד גבוה יותר, של 37.2% לעומת 3% עבור AMD. (ראו תחזית מניית אנבידיה).