מיקרון או אורקל: מניית AI אחת היא מנצחת, השנייה טעות, אומר משקיע בכיר
- המשקיע הבכיר The Techie שומר על המלצת קנייה למיקרון טכנולוג'י, בזכות ביקוש חזק לזיכרון בעידן ה-AI, תמחור שנראה אטרקטיבי ופוטנציאל להמשך צמיחה עם התרחבות השימוש בהסקה.
- Techie הוריד את Oracle להמלצת החזק בגלל חששות מהוצאות הוניות כבדות, חוב ואי-ודאות סביב החזר על השקעות הענן, אף שלשתיהן עדיין יש דירוג קנייה חזקה מצד וול סטריט.
מיקרון טכנולוג'י (מיקרון) ו-Oracle (NYSE:ORCL) מציעות למשקיעים שני מסלולים שונים מאוד לחשיפה ל-AI. מיקרון טכנולוג'י מספקת זיכרון שנדרש בתוך מאיצי AI ובמרכזי נתונים, בעוד Oracle משקיעה סכומים גדולים בהרחבת תשתיות הענן שתומכות באימון ובהסקה.
התפתחויות אחרונות הרחיקו עוד יותר בין הסיפורים של שתי החברות, למרות ביקוש חזק סביב שתיהן. מיקרון טכנולוג'י סיימה את שנת הכספים 2026 עם הכנסות רבעוניות שיא של 54.23 מיליארד דולר, עלייה של 379% לעומת השנה הקודמת, בעוד הרווח המתואם למניה הגיע ל-33.42 דולר. Oracle, מנגד, דיווחה על צמיחה של 121% בהכנסות מתשתיות ענן ברבעון האחרון, אך החששות מהוצאות הוניות כבדות ומהחוב ממשיכים להעיב על סנטימנט המשקיעים.
משקיע בכיר אחד, שמוכר בכינוי The Techie ומדורג בין 3% המובילים מבין מומחי המניות ב-TipRanks, רואה תחזית שונה מאוד לשמות ה-AI האלה.
מיקרון טכנולוג'י נכנסה לדוח האחרון שלה מול ציפיות גבוהות מאוד, כך שכמעט לא היה מקום לאכזבה. ובכל זאת, Techie יצא עם תחושה שלמשקיעים עדיין יש סיבות להישאר אופטימיים לגבי התשואות העתידיות.
"אני שומר על המלצת קנייה למניה ברמות הנוכחיות ורואה עוד פוטנציאל לעלייה כעת, כשהלחץ סביב הדוחות כבר מאחורינו," כתב המשקיע.
הביקוש לזיכרון הוא חלק חשוב מהאופטימיות הזו, במיוחד כש-AI נכנסת עמוק יותר לעולם ההסקה. "לדעתי, הגל הבא של הביקוש ל-AI ידרוש יותר זיכרון מהגל הקודם," הסביר Techie. הוא הוסיף כי "האימון היה סיפור של כוח חישוב, אבל הסקה בקנה מידה רחב, במיוחד הסקה מבוססת סוכנים, הופכת יותר ויותר לסיפור של זיכרון."
המעבר הזה עשוי לתת למיקרון טכנולוג'י כמה אפיקי צמיחה, מעבר למכירה של קיבולת HBM נוספת בלבד. משימות ארוכות יותר של סוכנים דורשות יותר זיכרון בתוך המאיצים, לצד DRAM נוסף ואחסון נוסף בכל מרכזי הנתונים. במקביל, היצע מוגבל בתעשייה עשוי לתמוך בתמחור אם לקוחות יעבירו קיבולת בין מוצרי HBM יוקרתיים לבין חלופות רגילות.
התמחור נותן ל-Techie סיבה נוספת להישאר חיובי אחרי התוצאות האחרונות של מיקרון טכנולוג'י. מכפיל הרווח העתידי non-GAAP עומד על 6.60, לעומת חציון סקטוריאלי של 23.30, בעוד מכפיל EV/EBITDA עתידי עומד על 4.92 לעומת 14.31.
Oracle מקבלת הערכה הרבה פחות נלהבת, אחרי שהקריאות החיוביות המוקדמות יותר של Techie לא הצליחו. הוא החל בהמלצה של קנייה סביב 306 דולר, ואז חזר על האופטימיות שלו כמה חודשים לאחר מכן, לפני שהמניה המשיכה לרדת. "מבט אחד על הגרף, ואפשר להבין שהקריאה הזו הייתה שגויה," הודה Techie.
הביצועים המאכזבים האלה הובילו אותו כעת לנטוש את הדירוג החיובי הקודם שלו. "אני מוריד את המניה להמלצת החזק ברמות הנוכחיות, מכיוון שחוסר הוודאות סביב AI עדיין מעיב על המניה ומגביל כל פוטנציאל משמעותי לעלייה בהמשך," הסביר המשקיע.
מנקודת המבט של Techie, הבעיה של Oracle חורגת מהשאלה אם התוצאות הרבעוניות יכולות לעקוף את תחזיות וול סטריט. המשקיעים נשארו מודאגים מההתחייבויות הפיננסיות שנלוות להתרחבות האגרסיבית שלה בענן, וזה שינה את הדרך שבה מתקבלים גם דוחות חזקים. "באותו זמן, אני שקלתי את התוצאות, בזמן שהשוק שקל את המאזן," הוא הודה.
ובכל זאת, ל-Oracle יש כמה הזדמנויות להחזיר את האמון של Techie ברבעונים הקרובים. המשקיע רוצה לראות הוכחות לכך שמעבדי GPU ישנים יותר שומרים על תנאי חידוש אטרקטיביים במהלך המעבר של אנבידיה ל-Vera Rubin, בעוד שהתוצאות הקרובות עשויות לספק מבחן נוסף. "לדעתי, תוצאה נקייה מעל הרף שכבר הונמך היא אפשרות סבירה," הוא אמר.
נכון לעכשיו, ההעדפה של The Techie משאירה מעט מאוד מקום לאי-בהירות בין שתי המניות האלה. מיקרון טכנולוג'י שומרת על דירוג קנייה מצדו, כאשר צריכת הזיכרון מתרחבת יחד עם AI, בעוד Oracle צריכה להוכיח שהתרחבות הענן היקרה שלה יכולה להפוך לתשואות שמצדיקות חזרה לעמדה חיובית.
עם זאת, וול סטריט לא חושבת שמשקיעים בהכרח צריכים לבחור בין השתיים. לשתי המניות יש דירוג קונצנזוס של האנליסטים של קנייה חזקה, כאשר מיקרון טכנולוג'י מקבלת 24 המלצות קנייה והמלצת החזק אחת, בעוד Oracle מקבלת 27 המלצות קנייה, 4 המלצות החזק והמלצת מכירה אחת. גם מחירי היעד הממוצעים שלהן משאירים מקום משמעותי לעליות, כאשר מחיר היעד של מיקרון טכנולוג'י, 1,563.96 דולר, משקף אפסייד של 42.50%, ותחזית המחיר של Oracle, 245.75 דולר, מצביעה על אפסייד של 78% ב-12 החודשים הקרובים. (ראו תחזית מניית מיקרון ו-תחזית מניית ORCL)
הצהרת אחריות: הדעות שמובעות במאמר זה הן אך ורק של המשקיע שמוצג בו. התוכן מיועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.