למה מניית מיקרון טכנולוג'י כמעט לא זזה במסחר המאוחר למרות דוח Q4 חזק – ומה גולדמן זאקס אומרים

למה מניית מיקרון טכנולוג'י כמעט לא זזה במסחר המאוחר למרות דוח Q4 חזק – ומה גולדמן זאקס אומרים

שאלו סראף1 באוקטובר 2026

• מיקרון טכנולוג'י עקפה את תחזיות וול סטריט ברבעון Q4 והציגה תחזית הכנסות חזקה ל-Q1, אך המניה כמעט לא זזה במסחר המאוחר בגלל תוכניות להגדלת הוצאות ההון ותחזית מעט חלשה יותר למרווח הגולמי.
• החברה צופה ששוק הזיכרון יישאר מוגבל בהיצע עד 2028, בזמן שהביקוש נשאר חזק, אך הוצאות הון גבוהות יותר עשויות להכביד על סנטימנט השוק בטווח הקרוב.

מניית מיקרון טכנולוג'י (מיקרון) כמעט לא השתנתה אחרי שהחברה פרסמה ביום רביעי את תוצאות הרבעון הפיסקלי הרביעי. מניית מיקרון עלתה ב-0.37% בלבד במסחר המאוחר לרמה של 1,069.00 דולר. התגובה המתונה הגיעה למרות רווח מתואם של 33.42 דולר למניה והכנסות של 54.23 מיליארד דולר, כששני הנתונים היו מעל ציפיות וול סטריט, שעמדו בהתאמה על 31.82 דולר ו-51.47 מיליארד דולר.

נראה שהתנועה המוגבלת במניה משקפת תוכניות גבוהות יותר להוצאות הוניות בשנת FY27 וירידה קלה בתחזית המרווח הגולמי לרבעון Q1. מיקרון טכנולוג'י מתכננת להעלות את הוצאות ההון שלה ב-FY27, כאשר רוב העלייה תופנה לשטחי חדרים נקיים חדשים. החברה צופה מרווח גולמי של כ-86.25% ברבעון Q1, לעומת 87% ברבעון Q4. המשקיעים גם הציבו רף גבוה אחרי הזינוק של יותר מ-500% במניית מיקרון בשנה האחרונה.

מיקרון טכנולוג'י גם סיפקה תחזית להכנסות של 61.5 מיליארד דולר ברבעון הפיסקלי הראשון בנקודת האמצע, הרבה מעל תחזית השוק. אחרי התוצאות, האנליסט ג'יימס שניידר מגולדמן זאקס James Schneider חזר על המלצת החזק ועל מחיר יעד של 1,100 דולר, מה שמצביע על אפסייד של כ-3% לעומת הרמות הנוכחיות. האנליסט בדירוג 5 כוכבים ציין שהתוצאות והתחזית היו הרבה מעל הציפיות, בעוד שתחזית המרווח הגולמי הייתה נמוכה מציפיות המשקיעים הגבוהות.

מיקרון טכנולוג'י מצפה שהיצע הזיכרון יישאר מצומצם עד 2028

מיקרון טכנולוג'י צופה שתנאי ההיצע והביקוש בשוק הזיכרון יהיו הדוקים הרבה יותר ב-2027 וב-2028 מאשר ב-2026. החברה צופה שמשלוחי ביטים של NAND בתעשייה יגדלו בקצב של אמצע טווח ה-20% בשתי השנים, בעוד שמשלוחי ביטים של DRAM צפויים לגדול בקצב של תחילת טווח ה-20%.

למרות הצמיחה הזו, מיקרון טכנולוג'י מצפה ששני השווקים יישארו מוגבלים מבחינת היצע. החברה גם מצפה שמשלוחי ביטים של HBM יגדלו מהר יותר מ-DRAM מסורתי עד 2028.

ההנהלה אמרה שעדיין אין לה תמונה ברורה לגבי מתי ההיצע והביקוש ב-DRAM יחזרו לאיזון. הביקוש מצד הלקוחות נשאר חזק, וחלק מהלקוחות אף מבקשים אספקה נוספת.

הוצאות הון גבוהות יותר עלולות להכביד על הסנטימנט בטווח הקרוב

מיקרון טכנולוג'י מתכננת להגדיל את הוצאות ההון שלה ב-FY27 מעבר לתוכניות הקודמות, כחלק מהמאמצים להוסיף קיבולת חדרים נקיים ל-DRAM. רוב העלייה תופנה לבנייה, כאשר חלק גדול מהשטח החדש צפוי להיות זמין בסוף 2028 ואילך.

מיקרון טכנולוג'י הוציאה 10.77 מיליארד דולר על הוצאות הון ברבעון Q4, לעומת 7.1 מיליארד דולר ברבעון Q3 ועלייה של 119% לעומת התקופה המקבילה אשתקד.

ההוצאה הגבוהה יותר משקפת את הצורך של מיקרון טכנולוג'י להוסיף קיבולת בזמן שהביקוש נשאר חזק. ההנהלה מצפה שרבעון Q1 יהיה נקודת השפל של המרווחים ב-FY27, ולאחר מכן הרווחיות צפויה להשתפר.

האם מניית מיקרון היא קנייה, מכירה או החזק?  

עם 21 המלצות קנייה והמלצת החזק אחת, לוול סטריט יש דירוג קונצנזוס של האנליסטים מסוג קנייה חזקה על מניית מיקרון טכנולוג'י. ברמה של 1,469.25 דולר, מחיר היעד הממוצע על מניית מיקרון מרמז על אפסייד של 37.94% לעומת מחיר הסגירה של יום רביעי, 1,065.11 דולר.

עם זאת, חשוב לציין שההערכות כנראה ישתנו בעקבות הדוח שפורסם היום.