RBC מפרסמת את הקריאה האחרונה שלה על מניית אלפאבית A לפני הדוח
- לקראת הדוח של אלפאבית A, ב-RBC מעריכים שהמשקיעים יתמקדו בעיקר בהוצאות ההון הגדלות, בתזרים המזומנים החופשי, בצמיחת גוגל Cloud ובהכנסות החיפוש, כדי לבדוק אם השקעות ה-AI הכבדות מייצרות תשואה משמעותית.
- אנליסט RBC בראד אריקסון שומר על דירוג קנייה ל-גוגל עם מחיר יעד של 425 דולר, ומדגיש את היתרונות המבניים ארוכי הטווח של החברה ב-AI, בעוד שקונצנזוס האנליסטים בוול סטריט עומד על קנייה חזקה.
עונת הדוחות של חברות הטכנולוגיה הגדולות עוברת היום להילוך גבוה, כאשר אלפאבית A (גוגל) תדווח על תוצאות הרבעון השני לאחר נעילת המסחר. המשקיעים יחפשו הוכחות לכך שההשקעות של החברה בבינה מלאכותית, בהיקף של מיליארדי דולרים, והוצאות ההון הכבדות שלה מתורגמות לתשואות משמעותיות.
מאחר שהוצאות ההון צפויות לעלות שוב, אנליסט RBC בראד אריקסון סבור ש"פילוסופיית הקצאת ההון" של אלפאבית A תהיה תחת זכוכית מגדלת.
למרות שאלפאבית A תהיה ככל הנראה האחרונה מבין חברות הטכנולוגיה בעלות שווי השוק הענק לעבור לתזרים מזומנים שלילי, כבר אי אפשר לשלול לחלוטין תרחיש כזה לנוכח היקף ההשקעות שלה בתשתיות AI. לאחר גיוס ההון האחרון, ההנהלה צפויה להתמודד עם שאלות לגבי האופן שבו היא מתכוונת לאזן בין השקעות בצמיחה לבין החזרת הון לבעלי המניות. המחויבות ארוכת השנים של אלפאבית A לרכישות עצמיות של מניות ולדיבידנדים עלולה להיכנס ללחץ אם תזרים המזומנים החופשי יתכווץ, מה שהופך את הסוגיה לרגישה במיוחד עבור בעלי המניות.
גם צבר ההזמנות של הענן וצמיחת ההכנסות יישארו תחומי מיקוד מרכזיים. לדברי אריקסון, ציפיות המשקיעים המוסדיים הן שפלטפורמת גוגל Cloud תניב צמיחה של יותר מ-70%, בעוד שהכנסות החיפוש צפויות לעלות בכ-17%. דברי ההנהלה לגבי הצבר – במיוחד חלוקת ההכנסות הנדחות והתזמון של ההכרה בהן – יהיו חשובים, משום שהמשקיעים מצאו שימושי למטרות בניית מודלים את הגילוי ברבעון הקודם שלפיו בערך מחצית מהצבר צפויה להיות מוכרת בתוך שנתיים. המשקיעים גם יעקבו מקרוב אחרי כל עדכון על הרחבת הקיבולת ועל הדרך שבה אלפאבית A מתמודדת עם "צווארי בקבוק בתשתיות" על רקע העלייה החדה בביקוש ל-AI.
בנוסף, מונטיזציה של TPU ומדדי האימוץ של Gemini יהיו תחומי עניין מרכזיים. כעת, כשאלפאבית A מציעה את יחידות ה-TPU שלה ישירות ללקוחות, המשקיעים מחפשים בהירות גדולה יותר בנוגע לתמחור, לאסטרטגיית היציאה לשוק ולהשפעת המהלך על דוח הרווח וההפסד. גם כל עדכון כמותי או איכותי על אימוץ Gemini ימשוך תשומת לב רבה, במיוחד אם הוא יספק תובנות על המעמד התחרותי של Gemini מול OpenAI בשוק ה-AI הצרכני. אריקסון סבור שעמדת ההנהלה לגבי הוויכוח על מודלי open-weight ככל הנראה תדגיש את הרעיון שמדובר ב"תחרות בריאה ולא באיום משבש על מיצוב הליבה של גוגל".
בסך הכול, למרות "סיכון ביצוע בטווח הקצר", אריקסון סבור שהמיצוב התחרותי ארוך הטווח של אלפאבית A "נותר נקודת אור".
"נכסי הנתונים חסרי התחרות ויתרונות ההפצה" של החברה בחיפוש, YouTube, אנדרואיד והענן ממשיכים לתמוך בתזה החיובית, וממצבים את החברה כ"אחת המועמדות הסבירות ביותר להיות מנצחת ארוכת טווח ב-AI". עם זאת, הרף ללא ספק גבוה מאוד לקראת הדוח, ואריקסון סבור שזה מסביר מדוע חלק מהמשקיעים העדיפו השנה את אמזון מבין חברות הענק.
"למרות שיחס הסיכון/סיכוי מאוזן, היתרונות המבניים של גוגל וההשקעות שלה ב-AI תומכים בהערכה שהיא נותרת ממוצבת היטב לעודף ביצועים מתמשך בטווח הארוך", סיכם אריקסון.
בהתאם לכך, אריקסון מעניק למניית גוגל דירוג קנייה (כלומר, קניה), בעוד שמחיר היעד שלו, 425 דולר, מצביע על פוטנציאל לתשואה של 22% ב-12 החודשים הקרובים. (לצפייה ברקורד של אריקסון, לחצו כאן)
מחיר היעד הממוצע בוול סטריט מעט גבוה יותר – 437.79 דולר, נתון שמרמז כי המניה עשויה לעלות בכ-26% במהלך השנה הקרובה. מבחינת דירוגים, בהתבסס על 29 המלצות קנייה לעומת 5 המלצות החזק, המניה מחזיקה בדירוג קונצנזוס של האנליסטים מסוג קנייה חזקה. (ראו תחזית מניית גוגל)
הצהרת אחריות: הדעות המובעות במאמר זה הן אך ורק של האנליסט המוצג. התוכן מיועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.