"HSBC אומרת: קבלו תשואות טובות יותר מ-IBM ה'סינתטית' הזו, לאחר שהורידה את IBM להמלצת מכירה"
- HSBC הורידה את IBM מהחזק למכירה והפחיתה את מחיר היעד ל-191 דולר, בטענה שמשקיעים יכולים לקבל חשיפה דומה ופוטנציאל רווחים גבוה יותר דרך "IBM סינתטית" שמורכבת מ-SAP, אקסנצ'ר, HP ו-IonQ.
- לפי HSBC, היתרון של התיק הסינתטי נובע בעיקר מחשיפה חזקה יותר למחשוב קוונטי ומפוטנציאל צמיחה יציב יותר, בעוד IBM מתמודדת עם צמיחה איטית יותר ותמחור שנחשב גבוה ביחס לסקטור.
מניית IBM (IBM) צונחת היום אחרי שחברת הטכנולוגיה פרסמה אזהרת רווח שהחמיצה את תחזיות האנליסטים לרווחים ולמכירות. עם זאת, החברה גם קיבלה הורדת דירוג מצד HSBC. ואכן, האנליסט בעל חמישה כוכבים סטיבן ברסי הוריד את המניה מהחזק למכירה, וחתך את מחיר היעד מ-231 דולר ל-191 דולר. בבנק טוענים שמשקיעים יכולים לקבל פוטנציאל לצמיחה חזקה יותר ברווחים בטווח הארוך וחשיפה דומה לעסקי IBM, אם יבנו "IBM סינתטית" עם SAP (SAP), אקסנצ'ר (ACN), HP (HPQ) ו-IonQ (IONQ).
כדי להסביר את ההשוואה, HSBC חישבה מה משקיע יכול לקנות במחיר של מניית IBM אחת. לפי מחיר הסגירה של IBM ב-10 ביולי, 287.56 דולר, משקיעים יכלו לרכוש 1.19 מניות של IonQ, 1.22 מניות של SAP, 0.16 מניות של אקסנצ'ר ו-0.95 מניות של HP. יחד, החברות האלה מספקות חשיפה למחשוב קוונטי, תוכנה, ייעוץ וחומרה, שהם תחומי הפעילות המרכזיים של IBM.
חשוב יותר, HSBC מעריכה שהתיק הסינתטי הזה יכול לייצר שווי ערך של 23.15 דולר ברווח למניה עד 2030. זה יהיה גבוה בכ-40% מהרווח למניה החזוי של IBM על בסיס non-GAAP, שעומד על 16.59 דולר.
מחשוב קוונטי הוא הגורם שעושה את ההבדל
מעניין לציין שמחשוב קוונטי הוא הסיבה המרכזית לפער. HSBC מעריכה ש-IBM קיבלה בערך 100 מיליון דולר בהזמנות קוונטיות חדשות בחמשת הרבעונים האחרונים, לעומת כמעט 600 מיליון דולר אצל IonQ. בסך הכול, לפי הדיווחים, IonQ השיגה הזמנות מצטברות של כ-789 מיליון דולר לאורך חייה, לעומת יותר מ-1.1 מיליארד דולר אצל IBM, למרות שהיא חברה קטנה בהרבה.
ב-HSBC גם מאמינים ש-SAP ואקסנצ'ר מציעות צמיחה בת-קיימא יותר. הרווחים של פעילות התוכנה של IBM צפויים לצמוח בקצב שנתי של 10.6% בין 2026 ל-2030, בדומה ל-10.3% של SAP. עם זאת, הצמיחה של SAP נתמכת בהתרחבות חזקה יותר בהכנסות, בעוד IBM נשארת תלויה יותר בקיצוץ עלויות ובשיפור שולי הרווח.
במקביל, הרווחים של פעילות הייעוץ של IBM צפויים לצמוח ב-3.6% בשנה עד 2030, מעט מתחת ל-4.6% הצפויים לאקסנצ'ר. התמחור היה גם הוא מקור לדאגה. לפני הצניחה של היום, IBM נסחרה במכפיל רווח של 22 על רווחי 2027 החזויים, מעל חציון הסקטור שעומד על 16.9. זאת למרות שקצב הצמיחה החזוי שלה ברווח למניה היה איטי יותר מזה של הסקטור כולו. למרות זאת, המחיר הנוכחי של IBM, בערך 218 דולר למניה, עדיין מרמז שיש עוד לא מעט מקום לירידה לפני הגעה למחיר היעד של HSBC, שעומד על 190 דולר.
האם מניית IBM היא קנייה טובה?
בסך הכול, לאנליסטים יש על מניית IBM דירוג קונצנזוס של האנליסטים של קנייה מתונה, בהתבסס על 12 המלצות קנייה, חמש המלצות החזק והמלצת מכירה אחת שניתנו בשלושת החודשים האחרונים, כפי שמוצג בגרף למטה. נוסף על כך, מחיר היעד הממוצע של IBM, שעומד על 303.83 דולר למניה, משקף פוטנציאל עלייה של 39.2%. (ראו תחזית מניית IBM).
