"לא עדיין": משקיע אומר שעוד מוקדם לצאת למסע מציאות במניית SOUN
- משקיע בשם סטיבן איירס נשאר שלילי על מניית SoundHound AI וממליץ על מכירה, בשל תמחור יתר, חוסר רווחיות, הסתמכות על צמיחה דרך מיזוגים ורכישות, קשיי סקיילינג ותחרות אפשרית מחברות טכנולוגיה גדולות, במיוחד כשהפטנט המרכזי צפוי לפקוע לפני סוף העשור.
- למרות ההפסדים העמוקים, SoundHound מציגה צמיחה מהירה בהכנסות והעלאת תחזית שנתית, וול סטריט מעניקה למניה דירוג קונצנזוס של קנייה חזקה עם מחיר יעד ממוצע ל-12 חודשים של 16.60 דולר, המשקף פוטנציאל עלייה של כ-116%.
מניית SoundHound AI (NASDAQ:SOUN) נמצאת חזק תחת השפעת שינויי סנטימנט שוק, כאשר המניה ירדה ב-52% במהלך ששת החודשים האחרונים, על רקע חששות לגבי בועה אפשרית בבינה מלאכותית שמעיבים מאוד על החברה.
עם זאת, לא מדובר רק בכוחות חיצוניים של השוק. החברה פועלת בהפסד, וההפסד הנקי לפי GAAP ברבעון השלישי של 2025 הסתכם ב-109.3 מיליון דולר – עלייה חדה לעומת ההפסד של 21.8 מיליון דולר שדווח ברבעון השלישי של 2024.
אבל זו לא כל התמונה, ותומכי SoundHound מציינים שהחברה נהנית גם מעלייה דרמטית בהכנסות הרבעוניות ובמספר הלקוחות. ההכנסות של SoundHound ברבעון השלישי, 42 מיליון דולר, היו שיפור של 68% בהשוואה שנתית, והחברה גם העלתה שוב את תחזית השנה כולה, לטווח שבין 165 ל-180 מיליון דולר.
יתרה מזאת, בשיחת המשקיעים האחרונה שלה, הנהלת החברה דיברה על הצלחתה המתמשכת בחתימת הסכמים עם שורה של מובילים בענפים שונים, כולל מגזר הרכב, שירותים פיננסיים ומסעדות, בין היתר.
לכן, עם המשך הירידה במניה, השאלה המתבקשת היא האם המהלך הזה יוצר הזדמנות למשקיעים להיכנס. המשקיע השלילי סטיבן איירס לא משתכנע, ואומר שההתקדמות עד כה לא מצדיקה שינוי בגישה.
"SoundHound AI נותרת במצב של מכירה בשל תמחור יתר, חוסר רווחיות מתמשך ותלות גבוהה בצמיחה המונעת על ידי מיזוגים ורכישות (M&A)", מסביר המשקיע.
איירס מרחיב לגבי נקודות השבירה הללו, ומדגיש שרוב הצמיחה של החברה הייתה בעיקר דרך מיזוגים ורכישות. הוא מציין שלוש עסקאות מהשנה האחרונה, כולל רכישה של Interactions בסך 60 מיליון דולר בספטמבר.
חשש נוסף של איירס הוא הקושי להתרחב בקנה מידה גדול, במיוחד בשוק המפתח של מסעדות דרייב-אין, שלטענתו "מוגבל על ידי התאמת חומרה פיזית". כלומר, זכיינים בודדים יצטרכו לאמץ את החזון הזה כדי שהמהלך יצליח.
"הטכנולוגיה של SoundHound היא לא משהו שאפשר ליישם בקלות במערכות קיימות," מוסיף איירס.
ואז מגיעה גם בעיית האימות (הוולידציה). המשקיע מחשב שמניית SOUN מתומחרת בפרמיה שמניחה שיעור צמיחה שנתי ממוצע (CAGR) של 45% ושולי תזרים מזומנים חופשי של 20%. זהו צעד גדול קדימה, בהתחשב בכך שהחברה עדיין לא ייצרה רווחים, מציין איירס.
יש עוד "פיל אחרון בחדר": הפוטנציאל לכך שחברות הטכנולוגיה הגדולות ייכנסו ויגזלו מהחברה את היתרון. זה מדאיג במיוחד לאור העובדה שאחד הפטנטים המרכזיים של SoundHound צפוי לפקוע לפני סוף העשור.
"קשה לי להאמין ש-SoundHound תצליח להקדים את הגדולות לאורך זמן ולצמוח לתוך שוויה הנוכחי," מסכם איירס.
בוול סטריט, לעומת זאת, נוקטים עמדה אופטימית הרבה יותר. המניה נושאת דירוג קונצנזוס של קנייה חזקה, המבוסס על חמש המלצות קנייה והמלצת החזק אחת, ומחיר היעד הממוצע ל-12 חודשים, 16.60 דולר, מצביע על פוטנציאל אפסייד של 116% מהרמות הנוכחיות. (ראו תחזית למניית SOUN)
כתב ויתור: הדעות המובאות במאמר זה הן של המשקיע המוצג בלבד. התוכן מיועד לשמש למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.