כל העיניים על מניית נטפליקס (NFLX) אחרי הדוחות
- נטפליקס הציגה דוח רבעוני ושנתי חזקים עם צמיחה דו-ספרתית בהכנסות, שיא של מעל 325 מיליון מנויים משלמים ותחזיות אופטימיות להמשך צמיחה עד 2026, אך המשקיעים מודאגים מעלייה צפויה בעלויות, בעיקר בשל השקעה מוגברת בתוכן מקורי ומודל פרסום מתרחב.
- החברה נערכה לרכישה במזומן של Warner Bros. Discovery והקפיאה רכישה חוזרת של מניות כדי לשמור על גמישות במאזן, בעוד שתזרים המזומנים החופשי הגבוה שלה תומך בעסקה; למרות התנודתיות במניה וסיכוני אינטגרציה, דירוג הקונצנזוס של האנליסטים למניית NFLX הוא קנייה מתונה עם מחיר יעד ממוצע המצביע על פוטנציאל פרמיה של כ-45% בשנה הקרובה.
מניית Netflix (NASDAQ:NFLX) ירדה ביום שלישי בערב בכ-5%, כשהמשקיעים בחרו להסתכל מעבר לדוח רבעון רביעי טוב מהצפוי ולהתמקד במקום זאת בתחזית ובסדרי העדיפויות האסטרטגיים של החברה.
בפרט, ענקית הסטרימינג דיווחה על הכנסות רבעון רביעי של 12.05 מיליארד דולר, מעל תחזית וול סטריט שעמדה על 11.96 מיליארד דולר, ועלייה לעומת 10.25 מיליארד דולר בתקופה המקבילה אשתקד. הרווח למניה עמד על 0.56 דולר, מעט מעל הציפיות שעמדו על 0.55 דולר.
נטפליקס גם הודיעה שכעת יש לה יותר מ-325 מיליון מנויים משלמים ברחבי העולם, מה שמחזק את מעמדה כפלטפורמת הסטרימינג בתשלום הגדולה בעולם. לכל שנת 2025, ההכנסות הגיעו ל-45.2 מיליארד דולר, מעט מעל הציפיות ומשקפות צמיחה של 16%.
מבט קדימה: נטפליקס צופה הכנסות ברבעון הראשון של 12.16 מיליארד דולר, שמשקפות צמיחה שנתית של 15.3% ומעל תחזית וול סטריט שעמדה על 10.54 מיליארד דולר ב-1.62 מיליארד דולר. החברה גם נתנה תחזית לרווח מתואם של 0.76 דולר למניה, מעל תחזית הקונצנזוס שעמדה על 0.66 דולר. נטפליקס צופה הכנסות לשנת 2026 בטווח של 50.7 עד 51.7 מיליארד דולר, מה שמאותת כי צמיחה דו-ספרתית עדיין ניתנת להשגה.
למרות המספרים החזקים, תגובת השוק שיקפה דאגה לגבי מה שצפוי בהמשך. במכתב לבעלי המניות, אותתה נטפליקס שהיא מתכננת להגביר את ההשקעה בתוכן מקורי בשנה הקרובה, צעד שיגדיל את העלויות לפני שיניב יתרונות לטווח ארוך. המעורבות (Engagement) בחצי השני של השנה קיבלה תמיכה מעלייה של 9% בצפייה בתכנים מקוריים ממותגים של נטפליקס, אך זו קוזזה חלקית על ידי ירידה במעורבות בתוכן מורשה שאינו ממותג.
החברה אמרה שהירידה בצפייה בתכנים מורשים הגיעה אחרי תקופה חריגה של היצע גבוה במיוחד של תוכן חוזר (Second-run) בשנים 2023–2024, כאשר שביתת ה-WGA עצרה זמנית הפקות חדשות בכל התעשייה. כשהסכמי הרישוי הללו הסתיימו, נטפליקס נשענה יותר על לוח התכנים העצמי שלה, מה שמדגיש שמעורבות בהיקף כזה חייבת להירכש שוב ושוב, ולא ניתן להניח שהיא מובנת מאליה.
הפרסום הופך להיות מרכזי יותר ויותר במאמץ הזה. נטפליקס חשפה שהכנסות מפרסום עברו את רף 1.5 מיליארד דולר ב-2025, יותר מכפול מהשנה הקודמת, וציינה שהיא מצפה שהסכום הזה שוב יכפיל את עצמו בערך ב-2026. מודל מבוסס פרסום נותן לנטפליקס גמישות גבוהה יותר בתמחור ובמוניטיזציה לכל משק בית, אבל הגדלת הפעילות גם מביאה עמה עלויות גבוהות יותר בטווח הקצר וחוסר ודאות לגבי שיעורי הרווחיות.
שכבה נוספת של מורכבות מגיעה מרכישתה המתוכננת של Warner Bros. Discovery על ידי נטפליקס. החברה אישרה שהיא הקפיאה את תוכנית הרכישה החוזרת של המניות (buyback) כדי לשמר גמישות במאזן לקראת העסקה שתבוצע כולה במזומן. ההנהלה הדגישה את יכולת ייצור המזומנים החזקה שלה, והפנתה לתזרים מזומנים חופשי של 9.5 מיליארד דולר ב-2025 ולתחזית לכ-11 מיליארד דולר ב-2026, כדי לאותת על ביטחון ביכולתה לממן את העסקה. ובכל זאת, סיכוני האינטגרציה הפוטנציאליים, הביקורת הרגולטורית וההוצאות הגבוהות בשלב הראשון העיבו על הסנטימנט.
בהסתכלות על פיזור הדעות בקרב האנליסטים, האופטימיים גוברים על הספקנים. על בסיס 26 המלצות קנייה לעומת 9 המלצות החזק ו-2 המלצות מכירה, מניית NFLX מדורגת בדירוג קונצנזוס של קנייה מתונה (Moderate Buy). על פי מחיר יעד ממוצע של 126.33 דולר, הצפי הוא שהמניה תיסחר בעוד שנה בפרמיה של כ-45% לעומת המחיר הנוכחי. (ראו תחזית למניית NFLX)
כדי למצוא רעיונות טובים למניות הנסחרות בשוויי שוק אטרקטיביים, בקרו ב-Best Stocks to Buy של TipRanks, כלי שמאחד את כל תובנות המניות של TipRanks.