מניית JD.com מטפסת למרות צניחת הרווח, ותוכניות ההוצאה מתמתנות
- מניית JD.com עלתה בכ-4% בטרום מסחר לאחר שעקפה תחזיות לרווח ולהכנסות ברבעון השלישי, אף שהרווח המתואם צנח ל-5.8 מיליארד יואן; החברה מאותתת על צמצום השקעות במשלוחי מזון, מה שמרמז על שיפור רווחיות.
- למרות העליות, הביקוש בסין נותר חלש (צמיחת יום הרווקים 14% בלבד לעומת 27% אשתקד); עם זאת, הדירוג הוא 'קנייה מתונה' ומחיר היעד הממוצע ל-12 חודשים הוא 40.05$, המשקף כ-28% אפסייד.
מניית JD.com (JD) קפצה בטרום מסחר לאחר שהקמעונאית הרב-ערוצית פרסמה צניחה חדה ברווח ברבעון השלישי, אבל השוק התעלם מכך. החברה עקפה את הציפיות הן ברווח והן בהכנסות, ורמזה שאחת מזירות ההוצאה הכבדות שלה אולי סוף סוף מתמתנת.
החברה דיווחה על רווח מתואם של 5.8 מיליארד יואן (815 מיליון דולר), פחות ממחצית מ-13.17 מיליארד היואן שהרוויחה לפני שנה. ההכנסות, לעומת זאת, עלו ב-15% ל-299.1 מיליארד יואן ועקפו את התחזיות. האנליסטים ציפו לרווח של 4.23 מיליארד יואן על הכנסות של 294.81 מיליארד יואן.
תעודות הפיקדון האמריקאיות (ADRs) של JD עלו בכ-4% בטרום מסחר. המניה עדיין בירידה של כ-10% מתחילת השנה לקראת יום חמישי, אבל ההפתעה לטובה בדוחות סייעה לייצב את הסנטימנט אחרי חודשים של חולשה.
JD מצמצמת הוצאות במשלוחי מזון
סיבה מרכזית לראלי ההקלה ביום חמישי הייתה האות מצד JD שהיא אולי לא צריכה להמשיך להוציא כל כך הרבה על משלוחי מזון. הקטגוריה הזו הפכה לאחת הזירות האגרסיביות והיקרות ביותר בתחרות המסחר המקוון בסין.
החברה נכנסה לתחום בפברואר עם סובסידיות נדיבות כדי למשוך משתמשים, ראש בראש מול עליבאבא (BABA) ומייטואן (MPNGF). הטקטיקות הללו כירסמו במרווחים בכל הענף ואפילו הביאו את הרגולטורים לקרוא לתחרות "רציונלית".
כעת ייתכן שהלחץ נרגע. המנכ״לית Sandy Xu אמרה כי JD Food Delivery המשיכה להתרחב ולשפר את כלכלת היחידה שלה, מה שאיפשר לחברה לצמצם השקעות במהלך הרבעון. המשקיעים פירשו זאת כסימן שההפסדים הקשורים לסובסידיות אולי מגיעים לשיא.
גם ה-ADRs של עליבאבא נסחרו בעליות בתחילת המסחר, מה שמרמז על הפוגה אפשרית לכל הסקטור.
המסחר המקוון עדיין מתמודד עם צרכן חלש
גם עם העליות של יום חמישי, JD והעמיתות שלה עדיין תלויות בצרכן הסיני החלש. ההוצאה בכלכלה הייתה רכה לאורך השנה, וההאטה הזו ניכרת בעונת הקניות הגדולה במדינה.
המכירות בפלטפורמות הגדולות ביום הרווקים עלו ב-14% ל-1.70 טריליון יואן. זו אמנם צמיחה, אבל ירידה חדה לעומת עלייה של 27% בשנה שעברה. JD אמרה כי ה-GMV (היקף סחורה ברוטו) הגיע לשיא, ומספר המשתמשים שביצעו הזמנות קפץ ב-40%, אך היא לא שיתפה נתוני GMV ספציפיים.
המסקנה הרחבה היא שהתחרות עדיין עזה, הצרכנים עדיין בררניים, ומשקיעים רוצים סימנים ששחקני המסחר המקוון יכולים לצמוח בלי לוותר על רווחיות. העדכון של JD סיפק לפחות הצצה לאיזון הזה, ולכרגע זה מספיק כדי להמשיך לדחוף את המניה למעלה.
האם מניית JD.com טובה לקנייה?
סנטימנט האנליסטים לגבי JD נותר יציב בחודשים האחרונים. 11 פירמות התייחסו ברבעון האחרון, והקבוצה עומדת על דירוג קנייה מתונה. תשעה אנליסטים ממליצים קנייה, אחד ממליץ החזק, ואחד ממליץ מכירה.
ה-מחיר היעד הממוצע ל-12 חודשים של JD עומד על 40.05$, ומצביע על אפסייד של כ-28% מהרמות האחרונות.
