מטא פלטפורמס ושופיפיי: אנליסט מעלה את מחיר היעד למניה אחת אך מוריד את הדירוג של השנייה
- האנליסט דומיניק בול סבור שמטא פלטפורמס עשויה לפתח פלטפורמת AI לעסקים קטנים ובינוניים מסוג "יזם בהנחיה אחת", שתוכל להוות מנוע צמיחה משמעותי עם פוטנציאל הכנסות של יותר מ-209 מיליארד דולר מחוץ לסין, ולכן הוא שמר על דירוג קנייה והעלה את מחיר היעד של מטא ל-1,000 דולר.
- בול מזהיר שהמהלך האפשרי של מטא פלטפורמס עלול לפגוע בשופיפיי, במיוחד במנוע הצמיחה של המסחר החברתי, ולכן הוריד את דירוג המניה לניטרלי וחתך את מחיר היעד של SHOP ל-130 דולר.
למטא פלטפורמס (מטא) יש הזדמנות חדשה שמונעת על ידי AI, והיא עומדת להקשות מאוד על שופיפיי (NASDAQ:SHOP).
כך אומר אנליסט רוטשילד דומיניק בול, שסבור כי ההשקה של "יזם בהנחיה אחת" מצד מטא פלטפורמס תהפוך את החיים לקשים מאוד עבור פלטפורמת המסחר האלקטרוני.
האנליסט טוען שהשאלה האסטרטגית המרכזית של מטא פלטפורמס היא כיצד להקצות את ההון ואת משאבי המחשוב שלה. בעוד שההוצאות של החברה עדיין נתפסות אצל משקיעים רבים דרך הפריזמה של שאיפות המטאוורס שלה, בול מאמין שההשקעות של מטא פלטפורמס ב-Gen AI עשויות בסופו של דבר להוביל לתוצאה שונה מאוד.
הוא מצפה שתשואת ההון של מטא פלטפורמס תשתפר, אם החברה תעבור מפיתוח של עוזר AI לצרכנים לפלטפורמת AI לעסקים קטנים. בול מאמין שמודל שפה גדול המיועד לעסקים קטנים ובינוניים יוכל להעניק למטא פלטפורמס "מסלול צמיחה ארוך יותר, חפיר תחרותי רחב יותר, ושולי רווח ותשואות גבוהים יותר". הוא גם מצפה שכל עודף בקיבולת המחשוב יימכר לבסיס לקוחות מגוון דרך עסק ענן AI, ולא יהיה מרוכז במספר קטן של לקוחות.
בול צופה IRR (שיעור תשואה פנימי) של 45% לעסק ה-AI הפוטנציאלי לעסקים קטנים ובינוניים, שלדבריו יהיה גבוה מהתשואות שמניבים גם עסק הפרסום המרכזי של מטא פלטפורמס וגם עסק ענן ה-AI שלה. בסופו של דבר, הוא טוען שההזדמנות תלויה בהקצאת הון, כאשר סביר שמטא פלטפורמס תבחר באפשרות עם התשואה הגבוהה ביותר, כפי שעשתה בשנת 2023 שהוגדרה אצלה כ"שנת היעילות".
למעשה, בול רואה את החברה מפתחת בסופו של דבר פלטפורמת AI לעסקים קטנים ובינוניים מסוג "יזם בהנחיה אחת", שתוכל להקים חנות מסחר אלקטרוני, ליצור ולנהל קמפיינים פרסומיים, לטפל בתשלומים דרך ספקים כמו Stripe, ולנהל קטלוגים ומערכות לניהול קשרי לקוחות מקצה לקצה. בול טוען שלמטא פלטפורמס יהיו שני יתרונות גדולים: ההפצה שלה, כאשר כ-250 מיליון עסקים כבר משתמשים בפלטפורמות שלה, והיכולת להציע פרסום עם תשואה גבוהה יותר על הוצאות פרסום.
לדברי בול, מעבר לפלטפורמת AI לעסקים קטנים ובינוניים עשוי לפתוח הזדמנות הכנסות ריאלית של יותר מ-209 מיליארד דולר מחוץ לסין, ולהוביל לשיפור ב-ROIC של מטא פלטפורמס (תשואה על הון מושקע). הוא גם טוען שהרגולציה מחזקת את עסקי הליבה של מטא פלטפורמס במקום להחליש אותם, על ידי הרחבת החפיר התחרותי שלה, צמצום התחרות ותמיכה בשולי הרווח המבניים. "אנחנו רואים במטא פלטפורמס את פיליפ מוריס של העידן המודרני, שהכתה את מדד S&P 500 ביותר מ-1,000 נקודות בסיס בשנה משנות ה-60 ועד שנת 2000, בזמן שהייתה תחת רגולציה כבדה," הוסיף בול. "מסלול הצמיחה של המדיה החברתית של מטא פלטפורמס עדיין ארוך – כ-30% יותר זמן שמושקע בפלטפורמות – בזכות רוח גבית תרבותית, מבנית, כימית ופסיכולוגית שמתחזקת."
עם זאת, בול מוסיף שמוצר כזה עדיין לא אושר ולא הושק.
למרות זאת, לצד שמירה על דירוג קנייה למניית מטא פלטפורמס, בול העלה את מחיר היעד מ-900 דולר ל-1,000 דולר, מה שמרמז שהמניה עשויה לעלות ב-55% בחודשים הקרובים. (כדי לצפות ברקורד של בול, לחצו כאן)
עם זאת, בול סבור שהאיום הפוטנציאלי מצד AI של מטא פלטפורמס מצדיק גישה זהירה יותר כלפי שופיפיי.
לדבריו, "מנוע הצמיחה הגדול ביותר והפחות מוערך" של שופיפיי – צמיחת מכירות בחנויות קיימות שמונעת מהאצה במגמות המסחר החברתי – עלול לעבור מרוח גבית לרוח נגדית אם מטא פלטפורמס תשיק בסופו של דבר את מודל השפה הגדול לעסקים קטנים ובינוניים. בול מאמין שהמותג החזק יותר של מטא פלטפורמס, ההפצה הרחבה יותר שלה, והיכולת להציע תשואה גבוהה יותר על הוצאות פרסום, עשויים לאפשר לה למשוך לקוחות נוספים מקרב עסקים קטנים ובינוניים בשוק המסחר האלקטרוני המקוון, שמתאפיין בשיעורי נטישה גבוהים, שבו שופיפיי מחזיקה כיום ב"עמדת המובילה הקיימת".
הוא טוען שההתרחבות הבינלאומית והארגונית של שופיפיי לא יספיקו כדי לקזז את האיום הפוטנציאלי. כתוצאה מכך, בול הוריד את התחזיות שלו לגבי נתח השוק העתידי של שופיפיי בקרב עסקים קטנים ובינוניים, ו"בלב כבד" הוריד את דירוג המניה לניטרלי. הוא גם חתך את מחיר היעד מ-160 דולר ל-130 דולר, מה שמרמז שהמניה תעלה בשיעור מתון של 4% במהלך השנה הקרובה.
הקולגות של בול מסכימים איתו רק חלקית, שכן לשתי המניות יש דירוג קונצנזוס של האנליסטים קנייה חזקה. מחיר היעד הממוצע של מטא, שעומד על 805.98 דולר, מרמז על עלייה של 25% במניה בשנה הקרובה, בעוד שמחיר היעד הממוצע של SHOP, שעומד על 158.30 דולר, משאיר מקום לתשואה של 27% ב-12 החודשים הקרובים. (ראו תחזית מניית מטא או תחזית מניית SHOP)
הצהרת אחריות: הדעות המובעות במאמר זה הן של האנליסט המוצג בלבד. התוכן מיועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.