"אל תזלזלו במה שמגיע": מניית מיקרון מקבלת דחיפה נוספת מאנליסט מוביל
- בריאן צ'ין מסטיפל עדכן כלפי מעלה באופן חד את תחזיות ההכנסות והרווח של מיקרון לרבעונים הקרובים, על רקע זינוק בביקוש לזיכרון מונע AI ועליות מחירים ב-DRAM, והוא מעריך שמרווחי החברה והמחירים יישארו יציבים ואף יתחזקו עד 2027.
- צ'ין חזר על דירוג קנייה למניית מיקרון והעלה את מחיר היעד ל-1,500 דולר (צפי לעלייה של כ-44%), בעוד שהקונצנזוס בוול סטריט מעניק למניה דירוג קנייה חזקה עם צפי תשואה של כ-11% בשנה הקרובה.
עם סיום המסחר ביום רביעי הבא (24 ביוני), כל העיניים יהיו מופנות אל מיקרון טכנולוג'י (מיקרון). זה המועד שבו ענקית הזיכרון תפרסם את תוצאות הרבעון הפיסקלי השלישי שלה (רבעון מאי) ואת התחזית לרבעון הפיסקלי הרביעי (FQ4). לפי כל הסימנים, הנתונים צפויים להיות חזקים.
עם זאת, בריאן צ'ין מסטיפל, אחד האנליסטים המדורגים בטופ 1% בוול סטריט, סבור שהשוק עדיין מעריך בחסר את התוצאה.
לקראת הדוח הצפוי, האנליסט בעל חמישה כוכבים העלה את ההערכות שלו לרמות שהן "גבוהות משמעותית מהקונצנזוס". כעת צ'ין צופה הכנסות ורווח למניה מתואם (adj. EPS) של 43.0 מיליארד דולר / 26.00 דולר, לעומת 34.0 מיליארד דולר / 19.50 דולר קודם לכן, ולשם השוואה – התחזיות בקונצנזוס עומדות על 35.1 מיליארד דולר / 20.25 דולר. תחזית החברה של מיקרון עומדת על 33.5 מיליארד דולר (±0.75 מיליארד דולר) / 19.15 דולר (±0.40 דולר), מה שמרמז על טווח של 32.75 מיליארד עד 34.25 מיליארד דולר בהכנסות, ו-18.75 עד 19.55 דולר ברווח למניה מתואם.
צ'ין אומר שהעדכונים לרבעון הפיסקלי השלישי נובעים מעוד קפיצה משמעותית בביקוש המונע על ידי בינה מלאכותית (AI). הוא מניח עכשיו מחיר ממוצע ל-DRAM לכל ג'יגה-בייט (ASP) גבוה פי 2 בערך (ללא HBM), לעומת מה שהוצג בתחזית המקורית של מיקרון.
בנוסף, צ'ין עדכן כלפי מעלה גם את תחזיות ההכנסות והרווח למניה המתואם לרבעון הפיסקלי הרביעי (אוגוסט). עכשיו הוא מודל תחזית של 51.4 מיליארד דולר בהכנסות ו-32.00 דולר ברווח למניה מתואם, לעומת 39.3 מיליארד דולר ו-23.00 דולר לפני כן, וביחס לציפיות הקונצנזוס שעומדות על 41.9 מיליארד דולר ו-24.50 דולר.
עם חוזים נוכחיים שנקבעו מעל 2.50 דולר לג'יגה-ביט לשרתים, ומעל 1.50 דולר לג'יגה-ביט למחשבי PC צרכניים ולמובייל, העדכון של צ'ין לרבעון הפיסקלי הרביעי משקף כעת צמיחה רציפה בהכנסות של כ~20%. הוא סבור שזו הנחה שמרנית, במקרה שמחירי החוזים ביולי ובאוגוסט ימשיכו לעלות.
בנפרד, צ'ין סבור שההתפתחות הגדולה האחרונה היא עליית ה-AI האג'נטי (agentic AI inference) והחשיבות ההולכת וגדלה של שיעורי החיבור (attach rates) של מעבדי CPU בהרחבת התשתיות בעתיד. זה לא רק מוסיף לחץ נוסף על היצע הזיכרון, שלדבריו גם כך יתקשה לעמוד בביקוש. זה גם מרחיב באופן משמעותי את ה-SAM (שוק היעד הניתן לשירות – Serviceable Addressable Market) לזיכרון הראשי של מעבדי CPU בשרתים ל-AI לשנה הבאה ומעבר לכך. למעשה, צ'ין אומר שיש "אפילו טיעון לכך שהגרעון בהיצע עלול להחמיר".
בטווח הקצר, הוא חושב שזה מציב את מיקרון בעמדה טובה יותר מבחינת כוח מיקוח במשא ומתן על תמחור השנתי ועל תמחור HBM4 לשנת 2027. ללא מחיר ממוצע גבוה יותר באופן מהותי עבור HBM, או פרופיל מרווח גבוה יותר, צ'ין סבור שקשה להצדיק התחייבות להגדלת היצע HBM כאשר מדובר במוצר עם רווח גולמי נמוך יחסית. זאת במיוחד משום ש-HBM, עם גודל השבב הגדול יותר והתגמול (yield) הנמוך יותר, יוצר גורר משמעותי על צמיחת הביטים הכוללת ועל התפוקה. "בסך הכול," מסכם צ'ין, "אנחנו כעת אופטימיים יותר לגבי היציבות וההתמדה של המרווחים/המחירים עד שנת 2027 (CY27)."
בהתאם לכך, צ'ין חזר על דירוג קנייה למניית מיקרון והעלה את מחיר היעד שלו מ-550 דולר ל-1,500 דולר, מה שמשקף צפי לעלייה של 44% במניה בחודשים הקרובים. (כדי לעקוב אחרי הרקורד של צ'ין, לחצו כאן)
במקומות אחרים בוול סטריט, המניה נהנית מעוד 26 המלצות קנייה ו-2 המלצות החזק, מה שמעניק לה דירוג קונצנזוס של קנייה חזקה. התחזית צופה תשואה של 11% ב-12 החודשים הקרובים, כאשר מחיר היעד הממוצע עומד על 1,154.07 דולר. (ראו תחזית למניית מיקרון)
הצהרת אחריות: הדעות המובאות במאמר זה הן של האנליסט המוצג בלבד. התוכן נועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמי לפני קבלת כל החלטת השקעה.