"זו ההזדמנות": מרוול מקבלת מחיר יעד חדש – הגבוה ביותר בוול סטריט
- אנליסט מוביל מ-KeyBanc העלה את מחיר היעד למניית מארוול ל-385 דולר (הגבוה ביותר בוול סטריט), על בסיס צמיחה חזקה צפויה בתחומי רשתות ה-Scale-Up, Scale-Out ו-Scale-Across בדאטה סנטרים, שיכולים להביא את הכנסות החברה מעל 20 מיליארד דולר עד FY29.
- וינה צופה כי תחום ה-XPUs המותאמים אישית יגיע להכנסות של כ-10 מיליארד דולר עד FY29, בהובלת פרויקטים עם מיקרוסופט ו-AWS, למרות שהתמחור הנוכחי של המניה כבר משקף ראלי חד של 274% מתחילת השנה והקונצנזוס עדיין מצביע על קנייה חזקה.
מארוול טכנולוג'י גרופ (NASDAQ:MRVL) מזנקת בכ-10% במסחר ביום חמישי, לאחר שמניית השבבים שטסה בתקופה האחרונה קיבלה מחיר יעד חדש – הגבוה ביותר בוול סטריט.
ג'ון וינה מקי-בנק (KeyBanc), אנליסט המדורג בין 1% ממובילי האנליסטים בוול סטריט, העלה את מחיר היעד שלו מ-260 ל-385 דולר. זה מרמז על פוטנציאל עלייה נוסף של כ-21% בחודשים הקרובים. דירוגו של וינה נשאר משקל יתר (כלומר, קנייה). (כדי לצפות ברקורד של וינה, לחצו כאן)
האנליסט בדירוג 5 כוכבים רואה בתחום הרשתות את מקור הצמיחה ה"משמעותי והעמיד" ביותר עבור פעילות מרכזי הנתונים של מארוול בשנים הקרובות. וינה מעריך כי פעילות הרשתות יכולה לסייע להעלות את הכנסות תחום הדאטה סנטר ליותר מ-20 מיליארד דולר עד שנת הכספים 2029 (FY29).
חלק מרכזי בתחזית הזו הוא שוק רשתות ה-Scale-Up (SU), שמחבר מאיצי בינה מלאכותית בתוך אשכולות מחשוב גדולים. האנליסט מעריך ששוק "אדמת הבור" (greenfield) הזה יגיע ל-30 מיליארד דולר עד 2030, ללא אנבידיה, ויכלול בערך 20 מיליארד דולר ברשתות אופטיות ועוד 10 מיליארד דולר בסוויצ'ינג.
על בסיס ההנחות שלו, שלפיהן מארוול תתפוס 50% מנתח השוק ברשתות אופטיות ו-30% בסוויצ'ינג, וינה סבור שהחברה יכולה להפיק כ-13 מיליארד דולר בהכנסות מתחום ה-Scale-Up עד 2030.
הוא גם מדגיש את ההשקעות של מארוול ב-ESUN וב-UALink, ומציין כי Broadcom מתמקדת בעיקר ב-ESUN. בנוסף, האנליסט מצביע על עלייה משמעותית בתוכן ה-Scale-Up, המונעת על ידי הרחבת רוחב הפס של SerDes פי 40 ל-64 Tbps ועלייה בצפיפות ה-XPU לכל ארון מ-72 ל-576 בשנים הקרובות. הוא סבור שהמעבר ללכידת תוכן מלא של מודולים במקום רכיבים נשלפים (pluggable) יכול להעלות את מחיר המכירה הממוצע (ASP) לכ-1,000 דולר, מה שיותר יקזז את אובדן התוכן של רכיב DSP בשווי של כ-100 דולר.
מעבר לכך, תחום רשתות ה-Scale-Out (SO), שמחבר אשכולות או ארונות AI ברחבי מרכז נתונים, צפוי להמשיך לספק "צמיחה חריגה", כאשר ההכנסות צפויות להכפיל את עצמן השנה לכ-5 מיליארד דולר, עם המעבר של התעשייה לחיבוריות 1.6T. וינה צופה גם שתחום רשתות ה-Scale-Across (SA), שמחבר מערכות AI בין אתרי דאטה סנטר שונים, יגדל מ-500 מיליון דולר בשנת הכספים 2026 ל-1 מיליארד דולר בשנת הכספים 2028, תחום שבו הוא מאמין שמארוול "נותרת דומיננטית".
בעוד שוינה רואה ב-XPUs מותאמים אישית תחום פחות עמיד בטווח הארוך לעומת הרשתות, הוא עדיין מזהה מסלול ברור לפעילות הזו להגיע להכנסות של 10 מיליארד דולר עד FY29. הוא סבור שלמארוול יש ראות טובה לגבי גידול הצפוי בפרויקטים ב-AWS ובמיקרוסופט, אף שההנהלה הודתה כי AWS תשתמש במספר ספקים, כולל Alchip. הוא גם מציין כי רמת הראות לגבי פריסות המשך במיקרוסופט פחות ברורה, מאחר ש-Maia 300 היא למעשה ASIC בינה מלאכותית מדור ראשון, בניגוד לתוכנית ה-TPU של גוגל, שכבר נכנסת לדור השביעי שלה.
לשנת הכספים 2029, האנליסט מצפה שהכנסות XPU מותאמות אישית יונעו על ידי שלושה גורמים עיקריים: 2 עד 3 מיליארד דולר מתוכנית Maia 300 של מיקרוסופט, שהוא מגדיר כשמרנית, בהתחשב בנפח חיים צפוי של כ-300 אלף יחידות ומחיר מכירה ממוצע (ASP) של 12,000 עד 13,000 דולר; עוד 2 עד 3 מיליארד דולר מ-AWS Trainium; והיתרה תגיע מכ-12 הזדמנויות חיבור XPU נוספות, הקשורות לטכנולוגיות כמו CXL, כרטיסי SmartNICs ופתרונות להסרת עומסי אבטחה (security offload).
ועכשיו למבט הכללי של וול סטריט: 23 אנליסטים נוספים מצטרפים לוינה בצד החיובי, בעוד 4 המלצות החזק אינן גורעות מדירוג קונצנזוס של קנייה חזקה. עם זאת, מחיר היעד הממוצע, 256.81 דולר, מרמז שהמניה מוערכת ביתר בכ-19%. הפער, ככל הנראה, משקף בעיקר את מהירות הראלי האחרון במניה (עלייה של 274% מתחילת השנה) יותר מאשר ירידה באמון, ומרמז שעוד עדכונים כלפי מעלה במחירי היעד עשויים להגיע בקרוב. (ראו תחזית למניית MRVL)
כתב ויתור: הדעות המובעות במאמר זה הן של האנליסט המצוטט בלבד. התוכן מיועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת החלטות השקעה.