"מאות מיליארדים על הכף": אנליסט ב-CLSA מזהיר מפני ההימור של אורקל (ORCL) על ענן AI
- אנליסט CLSA החל לסקר את אורקל בהמלצת החזק ובמחיר יעד של 145 דולר, והזהיר כי המעבר שלה לספקית ענן AI מלאה כרוך בסיכונים פיננסיים ותפעוליים גדולים, כולל צורכי הון עצומים, תלות גבוהה ב-OpenAI והתחייבויות חכירה משמעותיות מחוץ למאזן.
- לצד הגישה השלילית של מייקל ברי בנוגע לחוב ולהערכת שווי נכסי AI, בוול סטריט עדיין יש לאורקל דירוג קונצנזוס של האנליסטים קנייה חזקה, עם 28 המלצות קנייה, ארבע המלצות החזק ומחיר יעד ממוצע שמרמז על פוטנציאל עלייה של 112.71%.
אנליסט CLSA בהבטוש וג'פאיי החל לסקר את אורקל (ORCL) בהמלצת החזק ובמחיר יעד של 145 דולר, ואמר כי הדחיפה הגדולה של החברה לתחום ענן ה-AI מלווה בסיכונים פיננסיים ותפעוליים משמעותיים. לדבריו, אורקל מנסה לעבור מעסק תוכנה קלאסי לספקית מלאה של ענן AI. האנליסט ציין שמהלך כזה עשוי לדרוש מאות מיליארדי דולרים, ויחייב את המשקיעים לתת אמון בתוכנית ארוכת הטווח של החברה.
וג'פאיי אמר כי אורקל רוצה שיחידת הענן שלה, OCI, תצמח מ-18% מההכנסות כיום ל-75% עד שנת הכספים 2030, יעד שעשוי לדרוש עד 500 מיליארד דולר בהון וכ-400 מיליארד דולר במימון חיצוני. הוא גם הדגיש חששות לגבי התלות הכבדה של אורקל ב-OpenAI, שאחראית לכמחצית מספר ההזמנות שלה.
במקביל, חלק גדול ממערך התוכנה הוותיק של אורקל צומח באיטיות או נמצא בירידה, כך ש-Fusion ו-NetSuite נותרו נקודות האור היחידות.
הדוח הצביע גם על התחייבויות החכירה האדירות של אורקל מחוץ למאזן, כ-261 מיליארד דולר שקשורים להסדרי מרכזי נתונים ארוכי טווח. האנליסט רואה בכך מקור למורכבות ולחוסר נוחות מצד המשקיעים.
בנוסף, הוא אמר שהשווי של אורקל לא משקף במלואו את הסיכונים האלה, במיוחד לאור התחזית השאפתנית של החברה לצמיחה בהכנסות וב-EPS עד 2030. לנוכח צורכי ההשקעה הכבדים ומניה שאינה זולה ביחס לרמת הסיכון, האנליסט אמר שהמלצת החזק היא כרגע ההערכה המאוזנת ביותר.
ברי צמצם את הפוזיציה, אבל שמר על הגישה השלילית שלו
לאחרונה, מייקל ברי אמר שמכר מחצית מאופציות הפוט שלו לינואר 2027, משום שהפוזיציה גדלה והפכה ל"גדולה מדי" עבור התיק שלו. הוא השאיר את המחצית השנייה, ובכך תיקן שמועות שלפיהן סגר לחלוטין את העסקה. אופציות הפוט, שנקבעו בטווח הנמוך עד האמצעי של 100 דולר, עדיין רווחיות מאוד לאחר הירידה של אורקל משיא 2025.
העמדה השלילית של ברי כלפי אורקל נובעת משתי דאגות עיקריות. ראשית, הוא טוען שעומס החוב הגדול של החברה, כ-90 עד 95 מיליארד דולר, מגביל את הגמישות שלה אם הביקוש ל-AI ישתנה או אם מחירי הענן יירדו. שנית, הוא אומר שחברות טכנולוגיה גדולות ממעיטות בקצב שבו שבבי AI מאבדים מערכם, ומשתמשות בלוחות זמנים חשבונאיים ארוכים יותר מאורך החיים האמיתי שלהם. לדעתו, זה גורם לרווחים להיראות חזקים יותר מכפי שהם באמת.
האם אורקל היא קנייה, מכירה או החזק?
למרות זאת, בוול סטריט יש למניית אורקל דירוג קונצנזוס של האנליסטים קנייה חזקה. הדירוג הזה מבוסס על צמיחה עקבית בפעילות הענן של החברה, תזרים מזומנים חופשי חזק, ונראות טובה של ההכנסות לטווח הארוך, שלדברי האנליסטים גוברים על סיכוני החוב והשחיקה בשולי הרווח בטווח הקרוב.
הדירוג מבוסס על 28 המלצות קנייה וארבע המלצות החזק שניתנו בשלושת החודשים האחרונים. בנוסף, מחיר היעד הממוצע של אורקל העומד על 259.76 דולר למניה, מרמז על פוטנציאל עלייה של 112.71%.
