פירסט סולר ניצבת בפני תביעה פדרלית בניירות ערך לאחר ירידות מצטברות של יותר מ-23% במניה בעקבות חשיפות על מכסים ותחזית
- פירסט סולר עומדת בפני תביעה פדרלית בטענה שהנהלתה הטעתה משקיעים לגבי השפעת המכסים על מתקני הייצור במלזיה ובווייטנאם, בעוד שבפועל המתקנים פעלו בתפוסה נמוכה והתחזית ל-2026 הייתה חלשה מהצפוי.
- המניה ירדה ביותר מ-23% בשני אירועים מתקנים בינואר ובפברואר 2026, לאחר הורדת המלצה של Jefferies ולאחר דוח ותחזית הכנסות ל-2026 שהיו נמוכים משמעותית מקונצנזוס האנליסטים.
פירסט סולר, Inc. (NASDAQ: FSLR) ניצבת בפני תביעה פדרלית בניירות ערך, שלפיה בכירי החברה מסרו הצהרות מטעות מהותית לגבי יכולתה של יצרנית הסולאר לנהל את המכסים הנרחבים בארה"ב על מתקני הייצור שלה מעבר לים, ובכך הסתירו את ההיקף האמיתי של השיבושים התפעוליים לקראת שנת הכספים 2026.
התביעה, שהוגשה ב-23 ביוני 2026 לבית המשפט המחוזי של ארצות הברית במחוז המזרחי של ניו יורק, מתייחסת לתקופת תביעה מ-26 בפברואר 2025 ועד 24 בפברואר 2026. לפי כתב התביעה, המשקיעים ספגו הפסדים משמעותיים בשני אירועים מתקנים. ב-7 בינואר 2026, מניית FSLR ירדה ב-27.67 דולר, או 10.29%, לאחר הורדת המלצה של Jefferies שהצביעה על נקודות כאב מתמשכות במתקנים הבינלאומיים. לאחר מכן, ב-25 בפברואר 2026, המניה ירדה בעוד 33.09 דולר, או 13.61%, לאחר שפירסט סולר פרסמה דוח עם תוצאות שהחמיצו את הציפיות ופרסמה תחזית הכנסות ל-2026 שהייתה נמוכה בכ-17% מקונצנזוס וול סטריט.
אם רכשתם או השגתם בדרך אחרת ניירות ערך של FSLR במהלך תקופת התביעה, אתם יכולים לבדוק אם ייתכן שאתם זכאים להשתתף במקרה הזה.
מארץ הזכוכית למובילה עולמית באנרגיה סולארית
פירסט סולר מתכננת, מייצרת ומוכרת מודולים סולאריים דקי-שכבה מקדמיום טלוריד, בעיקר לייצור חשמל בקנה מידה של חברות תשתית. החברה מבדלת את עצמה מהפאנלים מסיליקון גבישי ששולטים בשוק העולמי באמצעות טכנולוגיית CdTe הקניינית שלה. ההכנסות מגיעות ברובן המכריע ממכירת מודולים במסגרת הסכמי אספקה ארוכי טווח עם יזמי פרויקטים, חברות שירותים ציבוריים ויצרני חשמל עצמאיים.
בדיווחים הפומביים של פירסט סולר נמסר על מכירות נטו של כ-5.2 מיליארד דולר בשנת 2025 כולה, לעומת 4.2 מיליארד דולר בשנה הקודמת, בעיקר בזכות עלייה בהיקף המודולים שנמכרו לצדדים שלישיים. החברה מתארת את עצמה כחברה היחידה שמרכזה בארה"ב מבין יצרניות הסולאר הגדולות בעולם, עם פריסת ייצור בארצות הברית, הודו, מלזיה ווייטנאם, ועם כושר ייצור שנתי עולמי צפוי של כ-25 ג'יגה-ואט עד 2026. המתקנים של פירסט סולר בדרום-מזרח אסיה, במלזיה ובווייטנאם, מהווים כ-5.5 ג'יגה-ואט מכושר הייצור השנתי.
לפי כתב התביעה, בסיס הייצור הבינלאומי הזה הפך לנקודת חולשה קריטית כאשר ממשל טראמפ הטיל מכסים הדדיים נרחבים על יבוא מאותן מדינות.
האופטימיות סביב המכסים הסתירה לכאורה משבר תפעולי שהלך והעמיק
במרכז התביעה עומדת השאלה אם הנהלת פירסט סולר הטעתה את המשקיעים לגבי יכולתה של החברה להתמודד עם שינוי דרמטי במדיניות הסחר של ארה"ב. בכתב התביעה נטען כי לאורך תקופת התביעה, בכירי החברה תיארו שוב ושוב את השיבושים שנגרמו כתוצאה ממכסים במתקני הייצור בדרום-מזרח אסיה כזמניים, ניתנים לניהול ואפילו בעלי יתרון אסטרטגי, בעוד שבפועל החברה נכנסה לשנת הכספים 2026 עם מתקנים שפעלו בתפוסה של כ-20% ועם תחזית הכנסות שהייתה נמוכה משמעותית מציפיות השוק.
בכתב התביעה נטען כי הנתבעים הפריזו בהצגת יכולתה של פירסט סולר לנווט בסביבת המכסים והמעיטו בהיקף שבו השבתת מתקנים חלקית והעברת הייצור לארצות הברית יפגעו בביצועים הצפויים ב-2026. הנושא המרכזי, כפי שהוא מוצג בכתב התביעה, הוא שהנתבעים לכאורה מסגרו את הרוחות הנגדיות התפעוליות שהחלו להתממש בשפה צופה פני עתיד ומותנית, במקום לחשוף במלואם את היקף הסיכונים הנטען ואת ההשפעה הסבירה שלהם על ביצועי 2026.
משקיעים שרכשו או השיגו בדרך אחרת ניירות ערך של FSLR במהלך תקופת התביעה יכולים לבדוק אם הם עשויים להיות זכאים להשתתף.
הבכירים ציירו תמונה של עמידות
כתב התביעה מייחס שורה של הצהרות למנכ"ל מארק וידמר ולסמנכ"ל הכספים אלכסנדר בראדלי, שהקרינו ביטחון על רקע הלחצים הגוברים מצד המכסים. במהלך שיחת המשקיעים על תוצאות שנת הכספים 2024 ב-25 בפברואר 2025, וידמר הציג את סביבת המאקרו ככזו שדורשת אנרגיה סולארית, ואמר למשקיעים כי המנדט הכלכלי של הנשיא טראמפ "עשוי לעצב מחדש את כלכלת ארה"ב" וכי "המדינה לא יכולה לחכות כל כך הרבה זמן" לחלופות של אנרגיה גרעינית או גז טבעי. בראדלי הודה בקיומה של "עמדת הקצאת חסר" לייצור במלזיה ובווייטנאם, אך הרגיע את בעלי המניות ואמר כי חוזי מכירת מודולים בינלאומיים "כוללים בדרך כלל צורה כלשהי של הגנה מפני מכסים."
לאחר שממשל טראמפ הודיע ב-2 באפריל 2025 על מכסים הדדיים של 24% על מלזיה ו-46% על וייטנאם, אשר לפי כתב התביעה הופחתו בהמשך ל-10%, הטון השתנה רק במידה מתונה. בשיחת הרווחים של הרבעון הראשון, וידמר הודה ב"אי-ודאות משמעותית בטווח הקצר", אך הצהיר כי "במבט כולל, הסביבה הפוליטית והמסחרית ממשיכה להיות חיובית בטווח הארוך באופן כללי." הוא הודה כי ייתכן שהחברה "תצטרך לצמצם עוד יותר או להשבית ייצור באחד או בשני המיקומים האלה", אך המשיך לטעון כי "התחזית ארוכת הטווח לביקוש לאנרגיה סולארית, במיוחד בשוק הליבה שלנו בארה"ב, נותרת חזקה."
עד שיחת הרבעון השני ב-31 ביולי 2025, וידמר הרחיק לכת עוד יותר, וטען כי סביבת המדיניות "חיזקה את המעמד היחסי של פירסט סולר בתעשיית הייצור הסולארי." הוא תיאר את תת-הניצול של המפעלים במלזיה ובווייטנאם כדבר חיובי, והסביר כי ניתן להסב ציוד מושבת לשימוש מקומי בארה"ב כדי "לנצל את סביבת זיכויי המס לייצור." בשיחת הרבעון השלישי באוקטובר 2025, וידמר חשף מתקן גימור חדש בארה"ב המתוכנן לדרום קרוליינה, ואמר שהוא "ישפר את פרופיל הרווח הגולמי של המכירות שלנו באמצעות הפחתת עלויות המכס." כאשר אנליסטים לחצו לקבל תחזיות לגבי תת-הניצול בשנה שלאחר מכן, וידמר אמר שהחברה נמצאת "במשא ומתן עם כמה צדדים נגדיים" לגבי היקף רכישה.
אפילו ב-23 בפברואר 2026, יום אחד לפני פרסום הדוח המאכזב, צוטט וידמר בהודעה לעיתונות כאומר שפירסט סולר יכולה "לספק ערך כלכלי לטווח ארוך."
איך האמת הנטענת נחשפה
כתב התביעה מזהה שני גילויים מתקנים שלכאורה חשפו את הפער בין ההבטחות של ההנהלה לבין המסלול האמיתי של החברה.
הראשון הגיע ב-7 בינואר 2026, כאשר Jefferies הורידה את ההמלצה על FSLR מקנייה להחזק. הורדת ההמלצה ציינה תחזית מופחתת, ביטולי הזמנות משמעותיים, שחיקת מרווחים ואזהרה שלפיה המתקנים הבינלאומיים "נותרים נקודת כאב כל עוד המכסים קיימים." Jefferies הוסיפה והזהירה כי הזדמנויות הפריסה יהיו "מוגבלות יותר ב-2026." באותו יום, מניית FSLR ירדה ב-27.67 דולר למניה, או 10.29%, וננעלה ברמה של 241.11 דולר.
הגילוי המתקן השני, והחמור יותר, הגיע ב-24 בפברואר 2026, כאשר פירסט סולר פרסמה את התוצאות הכספיות לרבעון הרביעי ולשנת 2025 כולה. החברה דיווחה על תוצאות שהחמיצו את הציפיות בפער גדול ופרסמה תחזית הכנסות לשנת הכספים 2026 של 4.9 מיליארד עד 5.2 מיליארד דולר, הרבה מתחת לקונצנזוס האנליסטים שעמד על 6.16 מיליארד דולר. סמנכ"ל הכספים בראדלי אמר כי פירסט סולר מתכוונת להפעיל את יתרת כושר הייצור המלא במלזיה ובווייטנאם בשיעורי ניצול נמוכים באותה שנה, למרות ההשפעה הכספית, ובהמשך המנכ"ל וידמר אמר כי המפעלים בדרום-מזרח אסיה פועלים ב"כ-20% בערך."
וידמר הודה בשיחה כי פירסט סולר "סוחבת את זה כבר יותר משנה" וכי היא מתמודדת עם "רוחות נגד משמעותיות של תת-ניצול ועלויות." ביום שלאחר מכן, 25 בפברואר 2026, מניית FSLR ירדה ב-33.09 דולר למניה, או 13.61%, וננעלה ברמה של 210.12 דולר. כמה אנליסטים הורידו את ההמלצה על המניה וחתכו את מחירי היעד, עם הפחתות שנעו מכ-18% עד 25%.
חיבור הנקודות עבור בעלי המניות
כתב התביעה מציג מקרה שבו הנהלת פירסט סולר לכאורה בילתה כמעט שנה בהסבר למשקיעים כי השיבושים שנגרמו מהמכסים במפעלים שלה בדרום-מזרח אסיה הם ניתנים לניהול, זמניים ואפילו מועילים מבחינה אסטרטגית. הבכירים הצביעו על הגנות חוזיות, תוכניות התרחבות מקומיות והתחזית ארוכת הטווח לביקוש לאנרגיה סולארית כסיבות לביטחון. מניית החברה נסחרה ברמות ששיקפו את אותן הבטחות.
כאשר הבעיות התפעוליות הנטענות צפו על פני השטח, תחילה דרך הורדת המלצה של אנליסט בינואר 2026 ולאחר מכן דרך הדוח של החברה עצמה בפברואר 2026, המשקיעים גילו שהמתקנים בדרום-מזרח אסיה פועלים בשבריר מהקיבולת ושלאנליסטים הייתה נראות מוגבלת לגבי התאוששות. תחזית ההכנסות של החברה ל-2026 הייתה נמוכה משמעותית מהציפיות. הירידות המצטברות במניה בשני האירועים המתקנים מחקו יותר מ-60 דולר למניה מהשווי. עבור בעלי מניות שרכשו את FSLR במהלך תקופת התביעה בהסתמך על ההצהרות הפומביות של החברה, בכתב התביעה נטען כי ההפסדים הללו היו תוצאה ישירה של הפער בין מה שנאמר לבין מה שהיה ידוע.
הטענות הפדרליות בניירות ערך שבמחלוקת
כתב התביעה מעלה טענות לפי סעיף 10(b) לחוק ניירות הערך האמריקאי משנת 1934 ולפי כלל 10b-5 של ה-SEC נגד כל הנתבעים, כולל פירסט סולר, המנכ"ל מארק וידמר וסמנכ"ל הכספים אלכסנדר בראדלי. הוראות אלה אוסרות על הצהרות כוזבות או מטעות מהותית, וכן על השמטות, בקשר לרכישה או מכירה של ניירות ערך. לפי כתב התביעה, הנתבעים מסרו הצהרות לגבי עמידות החברה מול המכסים, האופי האסטרטגי של השבתת המתקנים והתחזית לשנת הכספים 2026, שהיו כוזבות ומטעות מהותית בזמן שנמסרו, או השמיטו עובדות מהותיות שנדרשו כדי למנוע מהצהרות אלה להיות מטעות.
כתב התביעה מעלה גם טענות לפי סעיף 20(a) לחוק נגד וידמר ובראדלי, בתור בעלי שליטה בפירסט סולר, בטענה שהייתה להם הסמכות והיכולת לכוון את הנהלת החברה ואת מדיניותה. עוד נטען בכתב התביעה כי שני הבכירים מכרו כמויות משמעותיות של מניות FSLR במהלך תקופת התביעה, כאשר וידמר מכר 87,130 מניות תמורת כ-14.1 מיליון דולר ובראדלי מכר 19,663 מניות תמורת יותר מ-2.9 מיליון דולר.
משקיעי FSLR שרכשו או השיגו בדרך אחרת ניירות ערך במהלך תקופת התביעה עשויים לרצות לבדוק את הזכאות שלהם ואת הזכויות האפשריות שלהם.
אודות Levi & Korsinsky, LLP
Levi & Korsinsky, LLP היא פירמת ליטיגציה בניירות ערך המוכרת ברמה הארצית, המייצגת משקיעים בתביעות בעלי מניות מורכבות. לפירמה יש מומחיות נרחבת וצוות של יותר מ-70 עובדים כדי לשרת את לקוחותיה. פרסומת של עורכי דין. תוצאות עבר אינן מבטיחות תוצאות דומות.
הבהרה: מאמר זה מסופק למטרות מידע בלבד ואינו מהווה ייעוץ משפטי. קריאת המאמר אינה יוצרת יחסי עורך דין-לקוח. תוצאות עבר אינן מבטיחות תוצאות דומות.