הירידה האחרונה בכסף נתפסת כהזדמנות בעיני משקיעים חיוביים לטווח הארוך
- המאמר מציג את הירידה האחרונה בכסף כתיקון רגיל בתוך מגמה חיובית ארוכת טווח, ולא כהיפוך מגמה, ומדגיש את הקשר שלה לשחיקת ערך המטבעות ולעוצמת הזהב.
- לפי אגון פון גריירץ, זהב נותר עוגן הערך המרכזי, בעוד שכסף עשוי להציע אפסייד חד יותר; במקביל הוא מזהיר כי איפוס מוניטרי עלול להביא לתמחור מחדש כלפי מטה של מניות, אג"ח ונדל"ן ביחס לזהב.
התיקון האחרון בכסף חידש את הוויכוח אם המתכת מאבדת מומנטום או פשוט מתאפסת מחדש אחרי מהלך חזק שנמשך כמה שנים. עבור משקיעים חיוביים לטווח הארוך, התשובה ברורה: הירידה לא משנה את התזה הרחבה יותר לגבי כסף, שעדיין קשורה לשחיקת ערך המטבעות, לעוצמה של הזהב, ולנטייה של המתכת להציג ביצועי יתר בשלבים המאוחרים של מחזורי המתכות היקרות.
תיקון, לא שבירה
אגון פון גריירץ טוען בפוסט האחרון שלו כי יש לראות את הירידה האחרונה בכסף כתיקון רגיל לאחר עלייה חריגה בעוצמתה. מאז תחילת המאה, הכסף עלה מכ-4 דולר לאונקיה ועד לשיא של 120 דולר, מה שמכניס את הירידה הנוכחית לפרופורציה. מנקודת המבט הזו, הירידה נראית פחות כהיפוך מגמה ויותר כהפוגה בתוך שוק חיובי גדול בהרבה.
הטענה המרכזית היא שכסף לא עולה לבדו. במקום זאת, הביצועים שלו משקפים את השחיקה המתמשכת בכוח הקנייה של כסף נייר. המסגור הזה עומד כבר זמן רב במרכז התזה החיובית למתכות יקרות, במיוחד בתקופות של גירעונות מתמשכים, חוב גבוה ודאגה מחודשת לגבי העמידות של מטבעות פיאט.
אל תפספסו את ההזדמנות להשקיע בזהב ובכסף. בדקו עוד היום את עמוד חברות ההשקעה הטובות ביותר בזהב שלנו!
הזהב נשאר העוגן
בעוד שכסף עשוי להציע מינוף גבוה יותר כלפי מעלה, הזהב נשאר הבסיס של התזה. פון גריירץ ממשיך להעדיף הקצאה גדולה יותר לזהב כמקור הערך המרכזי לטווח הארוך. גם לאחר התנודתיות האחרונה, הזהב עדיין בערך הכפיל את עצמו בשנתיים האחרונות, מה שמדגיש כי המגמה המוניטרית הרחבה עדיין נותרה שלמה.
גם השוואות שווי ממשיכות לתמוך בגישה הזו. השווי הכולל של כל הזהב שנכרה אי פעם גבוה רק מעט משווי השוק של חברות הטכנולוגיה האמריקאיות הגדולות ביותר, בעוד שהחזקות הזהב של הגופים הרשמיים עדיין מתונות ביחס להיקף הנכסים הפיננסיים הגלובליים. עבור רבים מהמשקיעים החיוביים בזהב, הניתוק הזה מרמז שהמתכת עדיין מתומחרת בחסר ביחס למערכת המוניטרית שמולה היא מתחרה בסופו של דבר.
המינוף של כסף לזהב
מבחינה היסטורית, כסף נע מהר יותר מזהב במהלך שווקים חיוביים גדולים, ולעיתים קרובות זוכה לכינוי "זהב על סטרואידים". המינוף הזה פועל לשני הכיוונים, ולכן כסף תנודתי יותר בטווח הקצר, אך גם מסוגל לרשום עליות חדות יותר כאשר הביקוש המוניטרי מאיץ.
אם הזהב עדיין מתומחר בחסר, כסף עשוי להפוך לביטוי החד יותר של אותו תמחור מחדש. לכן משקיעים רבים רואים תיקונים כמו זה הנוכחי לא כסימן אזהרה, אלא כהזדמנות להגדיל חשיפה לפני שהשלב הבא של המחזור מתחיל.
סיכון רחב יותר של תמחור מחדש
פון גריירץ גם מזהיר שההשלכות של איפוס מוניטרי חורגות הרבה מעבר למתכות יקרות. לדבריו, מניות, אג"ח ונדל"ן עלולים בסופו של דבר לאבד ערך משמעותי כאשר מודדים אותם מול זהב. התחזית הזו משקפת חשש רחב יותר שלפיו תביעות נייר ונכסים פיננסיים עשויים לעבור תמחור מחדש כלפי מטה בעולם שבו האמון במטבעות פיאט ממשיך להיחלש.
לעת עתה, הירידה בכסף לא שינתה את הסיפור הרחב יותר. השוק עדיין מתמודד עם תיקון בתוך תזה מבנית חיובית וארוכת טווח, ומשקיעים לטווח הארוך ממשיכים לראות בחולשה חלק מההזדמנות.
