"זמן לפעול", אומר משקיע בכיר כשמניית מיקרוסופט מתקרבת לתחתית
- JR Research, אחד המשקיעים המדורגים הגבוהים בטיפרנקס, רואה במניית מיקרוסופט נקודת כניסה אטרקטיבית לאחר ירידה של כ-33% מתחילת השנה, וטוען שהמניה נסחרת במכפיל רווח עתידי נמוך יחסית ומוערכת באופן דומה לחברה ממוצעת ב-S&P 500 למרות רווחיותה הגבוהה.
- JR סבור שלמיקרוסופט יש חוצץ חזק בזכות מערכת תוכנה אינטגרטיבית ותזרים מזומנים חופשי גבוה, גם תחת לחץ תחרותי מעולם ה-AI, ויחד עם קונצנזוס וול סטריט של קנייה חזקה ומחיר יעד ממוצע המרמז על פוטנציאל עלייה של כ-52%, הסיכונים של "אפוקליפסת תוכנה" כבר מגולמים במניה.
ה-AI אולי עדיין מניע את שוק השור הנוכחי, אבל נסו לספר את זה למשקיעי מיקרוסופט (מיקרוסופט).
הסנטימנט כלפי ענקית הטכנולוגיה היה שלילי מאוד השנה. הוא מונע מדאגות לגבי הוצאות הקשורות ל-AI, ובמקביל מחשש שהחברה מאבדת רלוונטיות על רקע עליית סטארט-אפים בתחום ה-AI, מגמה שמכונה SaaSocalypse. כל זה השפיע על ביצועי המניה, שירדה בכ-33% מתחילת השנה.
אז, עבור מי שמחפש הזדמנויות אחרי ירידות חדות, האם הגיע הזמן לחפש תחתיות? לפי JR Research, שנמצא בחלק העליון של 3% מהמשקיעים בטיפרנקס, התשובה בהחלט כן. הוא סבור שהמניה מציעה כעת "נקודת כניסה אטרקטיבית".
"אם מסתכלים כמה מיקרוסופט זולה יחסית היום, בסך הכול מעט מעל 20 כפול רווח עתידי (forward earnings), זה כמעט ברמת השפל שבה נסחרה בחמש השנים האחרונות," אמר JR.
זה די דומה לשווי הממוצע הנוכחי של מדד S&P 500. מבחינת JR, זה לא כל כך הגיוני. בפועל זה מתמחר את מיקרוסופט כאילו הייתה חברה ממוצעת במדד S&P 500, למרות שהיא ממשיכה לייצר "רווחיות משמעותית שנחשבת הטובה בקטגוריה בין חברות הטכנולוגיה."
בעוד שמיקרוסופט מתמודדת עם לחץ תחרותי גובר המונע על ידי AI, המשקיע בדירוג 5 כוכבים סבור שמערכת התוכנה המשולבת שלה, יחד עם מרווחי תזרים מזומנים חופשי חזקים, עדיין משמשים כחוצץ יציב.
מרווחי תזרים המזומנים החופשי עדיין צפויים להסתכם בכמעט 20% בסוף שנת הכספים הנוכחית. עם זאת, נכון שמסע הרחבת הוצאות ההון (CapEx) האגרסיבי יותר, בהובלת AI, לשנות הכספים 2027 ו-2028, יכול לדחוף את הוצאות מיקרוסופט מעל 170 מיליארד דולר בכל אחת מהשנים הללו. תרחיש כזה יצמצם בבירור את מרווחי תזרים המזומנים החופשי לרמה של אמצע העשרה אחוזים. גם כך, זה עומד בניגוד, למשל, לאמזון, שם מרווחי תזרים המזומנים החופשי צפויים לעבור לטריטוריה שלילית השנה.
על רקע זה, החברה יכולה להמשיך לנצל את עסקי התוכנה עתירי המרווח שלה. זה נותן לה גמישות משמעותית להעלות את ה-CapEx אם יהיה צורך. JR גם חושב שהמשקיעים אולי ממעיטים בערך ההשלכות אם ה-CapEx של ספקי הענן הגדולים (hyperscalers) יגיע לרמות של טריליוני דולרים עד סוף העשור. בתרחיש כזה, חברות עם יתרונות מבניים המבוססים על עסקי תוכנה רווחיים מאוד, כמו מיקרוסופט, יכולות לבלוט ולהמשיך את מחזור ההשקעות לתקופה ארוכה יותר.
עם זאת, JR לא מבטל את האפשרות של "אפוקליפסת תוכנה". ברור שככל שה-AI הופך בהדרגה ליותר מתקדם, מציג ביצועים חזקים בכתיבת קוד, ונכנס לעומק שכבת האפליקציות, הוא צפוי להעמיד את חפיר ההגנה של התוכנה בפני "בדיקה אינטנסיבית יותר".
אבל ייתכן שזה כבר מגולם במחיר. "בעוד שחפיר ההגנה של מיקרוסופט נמצא בבירור תחת איום חמור, נראה ששוויה כבר יותר ממפצה על תחזית הפסימית הזו," סיכם JR.
לשם כך, JR מעניק למניית מיקרוסופט דירוג קנייה חזקה. (כדי לצפות ברקורד של JR Research, לחצו כאן)
וול סטריט מגיעה פחות או יותר לאותה מסקנה. מיקרוסופט זוכה לדירוג קונצנזוס של קנייה חזקה, המבוסס על 35 המלצות קנייה ורק 2 המלצות החזק, בעוד שמחיר היעד הממוצע, 557.64 דולר, מרמז שהמניה יכולה לעלות בכ-52% בשנה הקרובה. (ראו מיקרוסופט stock forecast)
כתב ויתור: הדעות המובאות במאמר זה הן של המשקיע המצוטט בלבד. התוכן נועד לצורכי מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.