מניית נטפליקס ממשיכה לרדת: Citizens JMP מזהירה שלא "לתפוס סכין נופלת"
- האנליסט מתיו קונדון מ-Citizens JMP נוקט גישה זהירה כלפי מניית נטפליקס, וטוען שהציפיות לשנת 2027 כבר כוללות העלאת מחירים של כ-3.5%–4% וגידול משמעותי בפרסום, כך שנותר מעט מקום להפתעות חיוביות בצמיחת ההכנסות, במיוחד על רקע שינויי תמהיל גיאוגרפי ותוכניות זולות יותר הלוחצים על ההכנסה הממוצעת למנוי.
- למרות הזהירות של קונדון, המניה נהנית מדירוג קונצנזוס של קנייה חזקה בוול סטריט, המבוסס על 32 אנליסטים (24 קנייה, 8 החזק, ללא מכירה), עם מחיר יעד ממוצע של 114.81 דולר המצביע על פוטנציאל לעלייה של כ-59% ביחס למחיר הנוכחי.
נטפליקס (נטפליקס) ירדה ב-6% ביום שני, והעמיקה את הירידה שהביאה את המניה לירידה של 41% במהלך השנה האחרונה. הירידה מגיעה על רקע חששות שהציפיות לצמיחת ההכנסות של נטפליקס ב-2027 כבר משאירות מעט מקום להפתעות חיוביות.
בעוד נטפליקס ממשיכה להציג גידול בריא במנויים, רווחיות חזקה והתרחבות בהכנסות מפרסום, חלק מהאנליסטים מאמינים שרבות מהנקודות החיוביות הללו כבר מגולמות בציפיות.
אחד מהם הוא האנליסט מתיו קונדון מ-Citizens JMP, שנותן למניית נטפליקס דירוג תשואת שוק (כלומר, החזק / ניטרלי). (כדי לצפות ברקורד של קונדון, לחצו כאן)
״לאחר שניתחנו את מרכיבי תחזיות הקונצנזוס להכנסות 2027, אנחנו סבורים שהן כבר משקפות העלאת מחיר ב-2027, כך שנותר מעט מאוד מקום לעלייה נוספת בתחזיות ההכנסות״, ציין האנליסט.
קונדון הפחית לאחרונה את תחזיותיו להוספת מנויים נטו בשנת 2027, בגלל אתגרים הקשורים לרמת השימוש (engagement). למרות שהוא עדיין רואה בנטפליקס הנהנית מהיקף פעילות גדול, מהפצת תכנים רחבה ומיתרונות מבניים ארוכי טווח, הוא סבור שלמניה חסרים כעת קטליזטורים בטווח הקצר שיכולים לדחוף את התוצאות מעבר למה שהמשקיעים כבר מצפים לו.
חלק מרכזי בניתוח של קונדון מתמקד בהנחות לגבי הכנסות ממנויים. קונדון סבור שתחזיות הקונצנזוס משקפות העלאת מחיר של 3.5% בכל בסיס המנויים של נטפליקס במהלך 2027. תוך שימוש בהערכה נמוכה יותר מהקונצנזוס למספר המנויים המשלמים, הוא מחשב שההכנסה הממוצעת למנוי תעלה ב-2.4% בשנה, כאשר עיקר הצמיחה מגיעה מהעלאת מחירים.
לפי קונדון, ייתכן שהציפיות כבר נדיבות. ״אנו סבורים שתחזיות ההכנסות של הקונצנזוס ל-2027 מניחות העלאת מחירים של 3.5% בכל בסיס המנויים של נטפליקס״, כתב, והוסיף שהשוק למעשה מניח סבב נוסף ומוצלח של העלאות מחירים.
קונדון גם רואה בשינויים גיאוגרפיים ובתמהיל מסלולי המנוי גורם הפועל נגד צמיחת ההכנסות. על בסיס ניתוחו, מעבר לאזורים בעלי הכנסה ממוצעת נמוכה יותר ולתוכניות זולות יותר יוצר ביחד גרירה של כ-110 נקודות בסיס על צמיחת ה-ARM (ההכנסה הממוצעת למנוי) בשנת 2027.
״אנו סבורים ששינויי התמהיל הגיאוגרפי מהווים רוח נגדית של 60 נקודות בסיס לצמיחת ה-ARM ב-2027״, ציין קונדון, תוך שהוא מצביע גם על לחץ נוסף משינויים בתמהיל התוכניות.
בסופו של דבר, האנליסט טוען שהמשקיעים אולי מצפים ליותר מדי. ״כשעליית מחירים של כ-4% כבר מגולמת בתחזיות ל-2027, אנחנו רואים מעט מאוד מקום לעלייה מעבר לציפיות הקונצנזוס״, כתב. פרסום יכול להיות מקור נוסף לצמיחה, אך קונדון סבור שגם בתחום זה התחזיות הנוכחיות כבר מניחות התקדמות משמעותית.
הגישה הזהירה הזו מתרחבת גם להvaluation (שווי). קונדון מציין שמניית נטפליקס נסחרה לאחרונה במכפיל של 16.7 על הערכת ה-EV/EBITDA שלו לשנת 2027, פרמיה ביחס לחברות אחרות בענף. כתוצאה מכך, הוא מעדיף כרגע להמתין על הגדר, ומעדיף לחכות לנקודת כניסה אטרקטיבית יותר לפני שיאמץ גישה חיובית יותר למניה.
שאר וול סטריט הרבה יותר אופטימיים. נטפליקס נהנית כיום מדירוג קונצנזוס של קנייה חזקה (קנייה חזקה), המבוסס על 32 חוות דעת אנליסטים, הכוללות 24 המלצות קנייה ו-8 המלצות החזק, ללא המלצות מכירה. בינתיים, מחיר היעד הממוצע עומד על 114.81 דולר, מה שמצביע על פוטנציאל לעלייה של כ-59% מרמת המחיר הנוכחית. (ראו תחזית המניה נטפליקס)
כתב ויתור: הדעות המובאות במאמר זה הן של האנליסט המוצג בלבד. התוכן נועד לשמש למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי בטרם קבלת כל החלטת השקעה.