"הזמן הגיע", אומר משקיע מוביל כשמניית AST ספייסמובייל ממשיכה לרדת
- JR Research רואה בירידה של כ־44% במניית AST ספייסמובייל הזדמנות כניסה, על רקע צבר הזמנות חתום של 1.2 מיליארד דולר, שצפוי להתחיל להתממש מהר יותר ולהוביל לצמיחת הכנסות חדה תוך שמירה על נזילות של 3.5 מיליארד דולר למרות תזרים מזומנים חופשי שלילי משמעותי.
- JR מדרג את המניה בדירוג קנייה, בעוד שקונצנזוס האנליסטים הוא החזק, עם ציפייה לעלייה של כ־15% במחיר המניה; תזת הצמיחה נשענת על יתרון החלוץ של החברה בקישוריות לוויינית ישירה למכשיר, הרחבת שיתופי פעולה עם מפעילי סלולר ושיפור בקצב השיגורים עד 2026.
עד לאחרונה, AST ספייסמובייל (NASDAQ:ASTS) הייתה מניה מזנקת, אבל מאז שהגיעה לשיא בסוף מאי, המניה צנחה ב־44%.
זה לא מפתיע שהירידה חופפת עם הנפקת השיא של SpaceX, ש"שאבה" נזילות ממניות חלל אחרות. למשקיעים יש כעת דרך ישירה לקבל חשיפה לכלכלת החלל המסחרית דרך השחקן הדומיננטי בענף.
עם זאת, JR Research, שנמצא בין 3% המשקיעים המובילים ב-TipRanks, מאמין שמדובר כעת בתיקון שמציג נקודת כניסה מעניינת.
JR ראה בעבר את ASTS כהזדמנות אטרקטיבית, נתמכת בצבר הזמנות חתום בהיקף חזק של 1.2 מיליארד דולר, למרות הציפייה שהמרת ההכנסות בטווח הקרוב תישאר יחסית מתונה. עם זאת, נראה שמימוש צבר ההזמנות הזה עשוי לקרות בפרק זמן קצר יותר, שכן ההנהלה ציינה שהתחזית לשנת הכספים 2026 לבדה מייצגת יותר ממחצית מצבר ההזמנות החתום הקיים.
עבור JR, זה מסמן שהמרת צבר ההזמנות אמורה להתחיל להזין בצורה משמעותית את דוח הרווח וההפסד בקרוב, ולסייע לקזז דרישת הון משמעותית בטווח הקרוב של כ־1.5 מיליארד דולר, גם כאשר ההכנסות עדיין צפויות להישאר מתחת ל־200 מיליון דולר.
בינתיים, התפתחות חיובית מרכזית נוספת שמחזקת את עמדת JR היא שיגור המסלול המוצלח ב־17 ביוני של לווייני BlueBird 8, 9 ו־10 בשיתוף פעולה עם SpaceX. זה מפחית את "סיכון הביצוע", במיוחד לאחר תקרית השיגור האחרונה של Blue Origin. למרות ש-ASTS משתמשת במספר ספקי שיגור, JR מודה כי SpaceX היא גם שותפה קריטית וגם יריבה פוטנציאלית בעתיד דרך יוזמת Starlink Mobile שלה, שמחריפה את התחרות לטווח הארוך בתחום קישוריות ישירה למכשירים.
תזת ההשקעה החיובית (ה-bull case) מבוססת על "יתרון החלוץ" של ASTS בקישוריות לוויינית ישירה למכשיר ועל רשת הולכת וגדלה של כ-60 שיתופי פעולה עם מפעילי רשתות סלולר. עם זאת, שמירה על היתרון הזה תלויה מאוד בביצוע קצב שיגור של 45 לוויינים המתוכנן לנובמבר 2026, שאותו JR רואה כחיוני לשמירה על תמיכת המשקיעים.
מבחינה פיננסית, JR מדגיש כי הנזילות של החברה, בגובה 3.5 מיליארד דולר, צפויה להספיק לה עד 2026, למרות תזרים מזומנים חופשי (Free Cash Flow) שלילי צפוי העולה על 1.63 מיליארד דולר, ואחריו יציאות נוספות של כ-990 מיליון דולר וכ-231 מיליון דולר בשנתיים הפיסקליות שלאחר מכן. "זה קריטי לחלוטין", אומר המשקיע המדורג 5 כוכבים, "כאשר AST ספייסמובייל עוברת מה שאני מכנה נקודת מפנה בצמיחת ההכנסות בצורת 'מקל הוקי' במהלך שתי שנות הכספים הבאות, עוד לפני סוף העשור."
JR מוסיף כי התחזית של ASTS לשנת 2027 מצביעה על הכנסות שמתקרבות ל־1 מיליארד דולר, כ־30% מעל הערכות הקונצנזוס הנוכחיות, מה שמרמז על פוטנציאל לעלייה ביחס לציפיות וול סטריט. בשילוב עם שיפור בקצב השיגורים ובסיס הכנסות מגוון שכולל מפעילי רשתות סלולר מסחריים וביקוש מתהווה מצד ממשלת ארה"ב, JR רואה מסלול צמיחה רב־שנתי שיכול להתחיל להתממש בצורה ברורה יותר ככל שהמרת צבר ההזמנות תואץ במהלך שנת הכספים 2026 ואילך.
לשם כך, JR מדרג את מניית ASTS בדירוג קנייה. (כדי לצפות ברקורד של JR Research, לחצו כאן)
בסך הכול, עמדת וול סטריט מתונה יותר. בהתבסס על 5 המלצות החזק ו-2 המלצות קנייה ו-2 מכירה, דירוג הקונצנזוס של האנליסטים למניה הוא החזק. המניה צפויה לעלות ב־15% בחודשים הקרובים, בהתחשב בכך שמחיר היעד הממוצע עומד על 86.28 דולר. (ראו ASTS stock forecast)
כתב ויתור: הדעות המובאות במאמר זה הן של האנליסט המוצג בלבד. התוכן מיועד למידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.