מיקרוסופט או אמזון: משקיע מוביל טוען שמניית AI אחת היא קנייה, והשנייה פחות אטרקטיבית
- המאמר משווה בין עסקי הענן וה-AI של מיקרוסופט ואמזון: מיקרוסופט מציגה צמיחה מהירה בענן הרחב וב-Azure ומכפיל רווח נמוך יותר, בעוד AWS של אמזון ממשיכה להאיץ צמיחה למרות גודלה, אך מניית אמזון נסחרת ביוקר יחסי.
- לדניאל ספראקס יש העדפה נוכחית למניית מיקרוסופט בעקבות הירידה החדה במחיר ושוויה האטרקטיבי יותר, אך הוא מציין שההעדפה יכולה להתהפך אם AWS תמשיך לסגור את פער הצמיחה מול Azure ושולי הרווח של מיקרוסופט יישחקו; וול סטריט מעניקה לשתי המניות דירוג קונצנזוס של קנייה חזקה עם פוטנציאל עלייה דו-ספרתי.
למרות שסקטור מחשוב הענן הפך לאחד התחומים הרווחיים ביותר שמונעים על ידי בינה מלאכותית, זה ממש לא "מערב פרוע". רק מעט חברות בכלל מסוגלות להתחרות בתחום הזה, ורובן המוחלט הן חברות מבוססות שיש להן גם תחומי פעילות נוספים.
שתי חברות הענן הגדולות ביותר הן מיקרוסופט (מיקרוסופט) ו-אמזון (אמזון), שביחד מחזיקות בערך מחצית מהשוק. אמזון היא הגדולה מביניהן, עם נתח שוק מוערך של כ-30%, אבל מיקרוסופט מצמצמת פערים.
המומנטום של מיקרוסופט בולט במיוחד ב-Azure, שצמחה ב-40% ברבעון האחרון. עם זאת, גם אמזון Web Services (AWS) לא עומדת במקום, ורשמה את קצב הצמיחה החזק ביותר שלה זה יותר משלוש שנים – 28%.
החגיגה הזאת לא זולה. שתי החברות מוציאות סכומי עתק כדי לממן את ההשקעות בתשתיות הבינה המלאכותית שלהן. מיקרוסופט צופה הוצאות הון (Capex) של 190 מיליארד דולר בשנת 2026, בעוד אמזון צופה אפילו יותר – 200 מיליארד דולר לאותה שנה.
למרות הדמיון, המניות של שתי החברות הלכו במסלולים שונים בשנה האחרונה. מניית אמזון עלתה בערך ב-14% מתחילת השנה, בעוד שמניית מיקרוסופט ירדה כמעט ב-18%.
זו אחת הסיבות שהמשקיע הבכיר דניאל ספראקס חושב ש-מיקרוסופט היא האופציה הטובה יותר.
"אם הייתי צריך לבחור היום בין שתי המניות האלה, הייתי נוטה למיקרוסופט אחרי הירידה החדה האחרונה במחיר המניה שלה", מסביר המשקיע בדירוג 5 כוכבים, שנחשב בין 1% מהמקצוענים המובילים במניות שמכוסים על ידי TipRanks וכותב באתר The Motley Fool.
למרות שספראקס מציין את קצב הצמיחה המהיר יותר של Azure, הוא גם מדגיש שתחום הענן של מיקרוסופט רחב בהרבה מ-Azure בלבד. מגזר הענן הרחב יותר של החברה ייצר ברבעון האחרון הכנסות של 54.5 מיליארד דולר, עלייה של 29%, בעוד שהתחייבויות הביצוע שנותרו (RPO) כמעט הוכפלו לעומת השנה שעברה והגיעו ל-627 מיליארד דולר.
בעוד שקצב הצמיחה של AWS נמוך יותר, ספראקס מעודד מההאצה בקצב. למעשה, קצב הצמיחה ברבעון הראשון של 2026, שעמד על 28%, היה שיפור לעומת 24% ברבעון הרביעי של 2025, שגם הוא היה עלייה לעומת 20% שאמזון דיווחה ברבעון השלישי של 2025.
יתרה מכך, במקרה הזה לגודל יש משמעות. ספראקס מצטט את המנכ"ל אנדי ג'סי, שהדגיש לאחרונה עד כמה "לא רגיל" שחברה בגודל כזה צומחת בקצב מהיר כל כך.
ובכל זאת, ספראקס סבור שהשווי בשוק מטה את הכף לטובת מיקרוסופט. מיקרוסופט נסחרת במכפיל רווח של בערך 23, בעוד ש-אמזון נסחרת במכפיל גבוה יותר של כ-28. זה הופך את אמזון ל"יקרה יותר באופן ברור" מבין שתי האופציות.
עם זאת, התמונה רחוקה מלהיות קבועה. למעשה, ספראקס מתכוון לעקוב מקרוב אחרי שני גורמים כדי לראות אם יצטרך לשנות את ההערכה שלו.
"אם AWS תמשיך לסגור את פער הצמיחה מול Azure בזמן שהשוליים של מיקרוסופט נשחקים, המסקנה יכולה להתהפך במהירות", מסכם ספראקס. (כדי לצפות ברקורד ההמלצות של ספראקס, לחצו כאן)
בינתיים, בוול סטריט אוהבים מאוד את שתי האופציות. עם 35 המלצות קנייה ו-2 המלצות החזק, מיקרוסופט נהנית מדירוג קונצנזוס של קנייה חזקה. מחיר היעד הממוצע ל-12 חודשים, 557.64 דולר, משקף אפסייד של כ-42%. גם אמזון נהנית מדירוג קונצנזוס של קנייה חזקה, המבוסס על 45 המלצות קנייה ו-1 החזק, בעוד שמחיר היעד הממוצע שלה – 319.14 דולר – מצביע על פוטנציאל עלייה של כ-30%. (ראו מיקרוסופט stock forecast או אמזון stock forecast)
כתב ויתור: הדעות שמובעות במאמר זה הן של האנליסט המוצג בלבד. התוכן מיועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.