"אתה צריך להיות עיוור" – אומר משקיע מוביל על מניית אורקל
- אוליבר רודזיאנקו, אחד המשקיעים המובילים ב-TipRanks, סבור שמניית אורקל יקרה מדי ביחס לסקטור ולצמיחה הצפויה, ומזהיר שהצלחת החברה כבר מגולמת במידה רבה במחיר, במיוחד נוכח צבר התחייבויות גדול, השקעות הון כבדות ותזרים מזומנים חופשי שלילי – ולכן מדרג את המניה ב"החזק".
- למרות הסיכונים, אורקל נתפסת כחברה חזקה עם צבר הזמנות אדיר, צמיחה מהירה ב-Oracle Cloud Infrastructure ומומנטום בפתרונות ענן רב-ענניים, מה שתומך בדירוג קונצנזוס של "קנייה חזקה" מצד מרבית האנליסטים ובמחיר יעד ממוצע שמרמז על אפסייד של כ-8%.
מניית אורקל (NYSE:ORCL) נהנתה מרלי חזק, ועלתה ב-71% מהשפל של אפריל. העליות האלו נבעו מצמיחה מהירה ביתרת הצבר (backlog) הקשורה לבינה מלאכותית ובעסקי Oracle Cloud Infrastructure שלה. אבל האם ייתכן שעכשיו כבר עדיף לעמוד בצד?
זו בהחלט דעתו של המשקיע אוליבר רודזיאנקו, שנמצא בין 1% המשקיעים המובילים ב-TipRanks. רודזיאנקו סבור שמכפיל המניה יקר מדי כרגע, ואומר: "אנחנו יודעים שהמניה יקרה מדי; אתה צריך להיות עיוור כדי לא לראות את זה."
כמה מדדים תומכים בדאגה שלו. מכפיל הרווח העתידי לפי GAAP של אורקל גבוה ב-23% מהממוצע בסקטור, ומכפיל המחיר-להכנסות העתידי שלה גבוה יותר ב-180%. אפילו אם מניחים שיעור צמיחת רווח למניה שנתי ממוצע לטווח ארוך (CAGR ל-3–5 שנים) של 23.5%, רודזיאנקו אומר שאין "שום סיבה ערכית-פנימית להחזיק במניה הזאת יותר."
חלק גדול מההתלהבות סביב אורקל כרגע נובע מהפיכתה לסיפור תשתית בינה מלאכותית, שמונע על ידי צמיחה בצבר ההזמנות. השינוי המשמעותי ביותר התרחש ברבעון הפיסקלי הראשון של 2026, כאשר יתרת ההתחייבויות לביצוע (RPO – remaining performance obligations) זינקה ל-455 מיליארד דולר. ההנהלה חשפה שהיא סגרה ארבע עסקאות של מיליארדי דולרים כל אחת, משלושה לקוחות שונים. ברבעון השני, אורקל ציינה את מטא, אנבידיה וחברות נוספות כחלק מהצדדים המחויבים בעסקאות הללו.
רודזיאנקו סבור שמשקיעים צריכים "לפחות לשקול את התרחיש השלילי." למרות שהוא נשאר אופטימי לגבי תחום ה-AI ומתכוון להישאר חשוף לנושא, הוא מזהיר שמניית ORCL עלולה לאבד את הפרמיה שלה במהירות אם מימוש הצבר ייקח יותר זמן מהצפוי, או יניב שיעורי רווחיות נמוכים יותר, בזמן שיידרשו השקעות הון כבדות יותר. רק 12% מיתרת ההתחייבויות לביצוע צפויים להיות מוכרים כהכנסה במהלך 12 החודשים הבאים. ובמקביל, עם הוצאות הון של 39.2 מיליארד דולר בתשעה חודשים ועם התחייבויות לחכירת מרכזי נתונים בהיקף של 261 מיליארד דולר, ביצוע ללא דופי כבר מגולם חזק מאוד בשווי המניה.
ובכל זאת, רודזיאנקו עדיין רואה באורקל "חברה משכנעת." יתרת RPO של 553 מיליארד דולר, צמיחה של 84% ב-Oracle Cloud Infrastructure, והמומנטום בהצעות מסדי הנתונים הרב-ענניות (multicloud) שלה – כל אלה מרמזים שהיא התפתחה הרבה מעבר לחברת תוכנה מסורתית. לדעתו, היא כיום למעשה השקעה בצבר ה-AI שלה.
"אבל אל תתעלמו מהמאזן," רודזיאנקו ממשיך ומזהיר, "כי יש עליו לחץ אמיתי מהשקעות הון כבדות, ואל תשכחו את תזרים המזומנים החופשי השלילי. אני לא חושב שחכם כרגע לשורטט את מומנטום התמחור במניה, אבל אני בהחלט לא מוסיף."
בהתאם לכך, רודזיאנקו מדרג את המניה ב-החזק (נייטרלי). (כדי לצפות ברזומה של רודזיאנקו, לחצו כאן)
חמישה מהאנליסטים בוול סטריט מסכימים עם העמדה הזו, אם כי יחד עם עוד 28 המלצות קנייה, למניה יש דירוג קונצנזוס של קנייה חזקה. מחיר היעד הממוצע עומד על 255.81 דולר, ומשקף צפי לעלייה של 8% במניה בחודשים הקרובים. (ראו ORCL stock forecast)
כתב ויתור: הדעות המובאות במאמר זה הן של האנליסט המוצג בלבד. התוכן נועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.