AVGO מול MRVL: איזו מניית שבבי AI מועדפת על האנליסטים?
- ברודקום נתפסת כמניה מגוונת ובטוחה יותר יחסית, הודות לשילוב בין פעילות שבבי AI לצמיחה לבין עסקי תוכנה רווחיים של VMware, מה שמפחית תלות במוצר או בלקוח יחיד, אם כי הציפיות לצמיחת שבבי AI מותאמים אישית כבר גבוהות.
- Marvell נהנית ממומנטום חזק בטווח הקצר בזכות מעורבות עמוקה בתשתית AI והצהרות חיוביות ממנכ"ל אנבידיה, אך נתפסת מסוכנת יותר כי השווי שלה תלוי במימוש צמיחת AI עתידית; למרות זאת, לשתי המניות יש דירוג קנייה חזקה, כאשר ל-AVGO האנליסטים מייחסים סיכון ירידה נמוך משמעותית לעומת MRVL.
ברודקום (AVGO) ו-Marvell Technology (MRVL) נחשבות שתיהן כמנצחות גדולות מעולמות ה-AI, אבל הן לא אותו סוג של חברה. ברודקום היא עסק גדול ומגוון יותר. היא מייצרת שבבי AI, שבבי רשת, שבבים אלחוטיים, מוצרי אחסון, והיא בעלת VMware, מה שנותן לה פעילות תוכנה גדולה. במקביל, Marvell ממוקדת יותר בקטעי התשתית של AI הצומחים במהירות, במיוחד שבבים מותאמים אישית ורשתות מרכזי נתונים. למרות זאת, נראה שכעת האנליסטים מעדיפים את מניית AVGO.
ברודקום יותר מגוונת
היתרון הגדול ביותר של ברודקום הוא שהיא לא רק סיפור של שבבי AI. זה חשוב כי המשקיעים לא נשענים על קו מוצר אחד בלבד כדי להצדיק את כל השווי. למרות שעסקי ה-AI הם בבירור מנוע הצמיחה הגדול ביותר, במיוחד סיליקון מותאם אישית ורשתות עבור הייפרסקיילרים, VMware נותנת לברודקום זרם הכנסות תוכנה גדול ובשולי רווח גבוהים, שיכול לתמוך בתזרים המזומנים גם אם הביקוש למוליכים למחצה יהפוך מחזורי יותר.
תמהיל העסקים הרחב הזה הוא הסיבה לכך שברודקום עשויה להיות המניה הקלה יותר להחזקה מנקודת מבט של סיכון-מתואם. עם זאת, הסיכון המרכזי הוא שהציפיות כבר גבוהות, במיוחד לגבי הביקוש לשבבי AI מותאמים אישית. ועדיין, הגודל של ברודקום, הרווחיות שלה, וההכנסות החוזרות מתוכנה הופכים את התזה לפחות תלויה בלקוח אחד או בהודעה אחת.
Marvell עם סיפור מומנטום מרגש יותר בטווח הקצר
לעומת זאת, ל-Marvell יש את סיפור המומנטום המרגש יותר בטווח הקצר. החברה קשורה עמוק לבניית מרכזי נתוני AI דרך סיליקון מותאם אישית, קישוריות אופטית, רשתות ושבבי תשתית נתונים. לכן ההערות האחרונות של ג׳נסן הואנג, מנכ"ל אנבידיה (אנבידיה), שבהן הוא כינה את Marvell “חברת הטריליון הבאה”, עזרו למניית Marvell לזנק ביותר מ-27% נכון למועד כתיבת שורות אלו. מעניין לציין שאנבידיה השקיעה 2 מיליארד דולר ב-Marvell מוקדם יותר השנה, ו-Marvell צופה שההכנסות משבבים מותאמים אישית עשויות לעבור את רף ה-10 מיליארד דולר עד שנת הכספים 2029.
התזה החיובית לגבי Marvell היא שתשתית AI הופכת יותר ויותר לסיפור של מערכות מלאות, לא רק GPUs. ככל שמרכזי נתוני AI גדלים, החברות זקוקות לרשתות מהירות יותר, קישוריות טובה יותר, צריכת חשמל נמוכה יותר, ושבבים מותאמים יותר. זה משחק ישירות לטובת החוזקות של Marvell. עם זאת, Marvell היא גם המניה המסוכנת יותר, כי השווי שלה תלוי יותר בכך שצמיחת ה-AI העתידית אכן תתממש. בנוסף, הזינוק במניה אחרי דבריו של הואנג מוסיף למומנטום, אבל גם אומר שהמשקיעים משלמים יותר על הסיפור.
עמדת וול סטריט
במעבר לוול סטריט, מבין שתי המניות שהוזכרו, האנליסטים סבורים שלמניית AVGO יש סיכון ירידה נמוך יותר מאשר ל-MRVL. למעשה, מחיר היעד של AVGO, 480.59 דולר למניה, משקף פוטנציאל ירידה של פחות מ-1%, לעומת סיכון ירידה של 18% ב-MRVL. מעניין שעדיין יש לאנליסטים דירוגי קנייה חזקה לשתי המניות.
