סקוטיאבנק מציב ציפיות למניית אורקל לקראת הדוח
- האנליסט פטריק קולוויל מסקוטיאבנק סבור שאורקל תידרש להשקעות הון גבוהות בהרבה מהתחזיות הנוכחיות (כמעט 100 מיליארד דולר לעומת קונצנזוס של כ-71 מיליארד), בעיקר בשל אינפלציית חומרה, אך רואה בכך תנאי הכרחי לתמיכה ביעדי צמיחת הענן ולא סימן להיחלשות בביקוש.
- קולוויל מדרג את מניית ORCL בדירוג קנייה (תשואת יתר) עם אפסייד של כ-18%, בעוד קונצנזוס האנליסטים עומד על דירוג קנייה חזקה ויעד מחיר ממוצע המשקף אפסייד מתון של כ-4%, לאחר עליות חדות במניה בחודשים האחרונים.
מניית אורקל (NYSE:ORCL) ירדה בכ-2% ביום שלישי, כשהשוק עיכל את החששות הרחבים יותר סביב היקף ההשקעות בתשתיות בינה מלאכותית, לאחר שאלפבית חשפה תוכנית לגיוס 80 מיליארד דולר בהנפקת מניות. ההודעה העלתה שאלות לגבי כמה הון חברות טכנולוגיה יצטרכו בסופו של דבר כדי לתמוך בתוכניות ההתרחבות שלהן בתחום ה-AI, מה שהוביל למימוש רווחים אחרי הראלי החזק של מניית אורקל בשלושת החודשים האחרונים.
השאלות האלה עלולות להפוך למשמעותיות במיוחד עבור אורקל ברבעונים הקרובים. האנליסט פטריק קולוויל מבנק סקוטיאבנק סבור שדרישות ההשקעה העתידיות של החברה עלולות להיות גבוהות בהרבה מתחזיות וול סטריט הנוכחיות. לכן, תוכניות ההשקעה יהיו אחד הנושאים המרכזיים למעקב כאשר אורקל תפרסם את דוח הרבעון הרביעי הפיסקלי שלה ביום רביעי.
למרות שקולוויל הגדיר את עצמו כ״קצת זהיר״ לפני הדוח, הגישה הכוללת שלו כלפי אורקל נותרת חיובית, בעיקר כשמסתכלים מעבר לטווח הקצר.
קולוויל טוען שתחזיות ההשקעות (Capex) של וול סטריט לשנת הכספים 2027 שמרניות מדי. הוא מעריך שאורקל עשויה להוציא בתקופה זו כמעט 100 מיליארד דולר. זה הרבה מעל תחזית הקונצנזוס הנוכחית שעומדת על כ-71 מיליארד דולר. לפי קולוויל, גורם מרכזי בתחזית שלו הוא אינפלציית חומרה, שהוא מעריך שתעמוד סביב 15%, ותיצור עלויות נוספות בעוד אורקל ממשיכה להרחיב את תשתית הענן שלה.
חשוב לציין שהערכת ההשקעות הגבוהה יותר של קולוויל לא משקפת ירידה בכלכלה של המודל או היחלשות בביקוש. להפך, הוא סבור שאורקל תצטרך להשקיע הרבה יותר ממה שמגולם היום כדי לתמוך ביעדי צמיחת הענן שהאנליסטים כבר צופים. לפי הניתוח שלו, היקף ההשקעות הנדרש כדי להשיג את צמיחת ההכנסות הצפויה בענן תשתיות גבוה באופן מהותי ממה שמשתמע מהנחות הקונצנזוס הנוכחיות.
עם זאת, האנליסט מסביר שעדיין קיימת שקיפות מוגבלת לגבי המבנה המדויק של ההסכמים עם הלקוחות. לכן קשה לקבוע בדיוק איך יתחלקו בעתיד העלויות והמחירים. למרות זאת, הוא מרגיש בטוח בתחזית שלו, ומצטט את דברי ההנהלה שלפיהם פרויקטי הפיתוח נמצאים ״על פי לוח הזמנים או לפני הציפיות״.
קולוויל גם סבור שלאורקל יש אפשרויות לקזז חלק מהלחץ שנובע מעליית עלויות החומרה. הוא עדכן את המודל שלו כך שישקף שחיקת מרווחים בגלל אינפלציה, ובמקביל שילב בו חיסכון שנתי של כ-800 מיליון דולר בהוצאות התפעול, כתוצאה מצמצומי כוח האדם של החברה. כתוצאה מכך הוא העלה במעט את תחזית הרווח לשנת הכספים 2027 לעומת התחזית הקודמת שלו.
בהסתכלות קדימה, קולוויל מצפה שמניית אורקל עשויה להיות תנודתית בשבועות הקרובים, כשהשוק יבחן את תוצאות הדוח, תוכניות ההשקעה וההתבטאויות של ההנהלה. עם זאת, הוא נשאר אופטימי לגבי ההזדמנות לטווח הארוך, ואומר שיחס הסיכון–סיכוי ״נוטה כלפי מעלה״ עבור מי שמוכן לשמור על אופק השקעה ארוך יותר בזמן שההנהלה ממשיכה לבצע את תוכניותיה.
ברמה הרחבה יותר, קולוויל ממשיך להעדיף את מיקומה של אורקל בשוק הענן המונע על ידי AI. הוא סבור שהחברה נהנית מיכולות GPU-as-a-service, מגישה נייטרלית ללקוחות, ומהיכולת להשיג מימון שיתמוך בהתרחבות עתידית. בעוד שהשוק עשוי לבלות את הרבעונים הקרובים בדיון על תוכניות ההשקעה של אורקל, הגישה של קולוויל מרמזת שהחברה עדיין ממוצבת היטב כדי לנצל את הביקוש הגובר לתשתיות AI בשנים הקרובות.
בהתאם לכך, קולוויל מדרג את מניית ORCL בדירוג תשואת יתר (כלומר, קנייה), כאשר מחיר היעד שלו, 29 דולר, משקף אפסייד של כ-18% מהרמות הנוכחיות. (כדי לראות את ההיסטוריה של קולוויל, לחצו כאן)
וול סטריט שותפה לגישה החיובית של קולוויל. ל-ORCL יש דירוג קונצנזוס של קנייה חזקה (קנייה חזקה) המבוסס על 33 סקירות אנליסטים, כולל 28 המלצות קנייה ו-5 המלצות החזק. עם זאת, מחיר היעד הממוצע עומד על 254.33 דולר, שמשקף אפסייד של כ-4% בלבד מהרמות הנוכחיות. התשואה הצפויה הצנועה הזו ככל הנראה משקפת את העליות המשמעותיות במניית אורקל בחודשים האחרונים, ולא חוסר אמון בסיכויי החברה לטווח הארוך. (ראו תחזית מניית ORCL)
כתב ויתור: הדעות המובעות במאמר זה הן של האנליסט המוצג בלבד. התוכן מיועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.