"האם זו מניית היפוך פוטנציאלית?" – מה משקיע אחד צופה אחרי הנפילה הגדולה במניית סטלנטיס
- סטלנטיס הודיעה על "איפוס" עסקי הכולל ספיגת עלויות של כ-26 מיליארד דולר, ביטול דיבידנד ל-2026 והנפקת אג"ח היברידיות, לאחר שהימרה ביתר על קצב המעבר לרכבים חשמליים וסבלה מביצוע תפעולי לקוי – מה שהוביל לצניחת המניה וככל הנראה למרווח תפעולי שלילי ב-2H 2025.
- המשקיע לוקה סוצ'י רואה בסטלנטיס מניית היפוך פוטנציאלית אך סבור שהחברה "תדמם" עוד זמן וקשה לצפות תשואות חיוביות בקרוב, בעוד בוול סטריט המניה עדיין נהנית מדירוג קונצנזוס של קנייה מתונה עם מחיר יעד ממוצע המשקף אפסייד של כ-63%.
צליל ההתרסקות האדיר שאולי שמעתם בשבוע שעבר היה צניחת מחיר המניה של Stellantis (NYSE:STLA), שאיבדה כמעט רבע משוויה ביום מסחר אחד. הודעת החברה שהיא תספוג עלויות של כ-26 מיליארד דולר (22.2 מיליארד אירו) במסגרת "איפוס" של הפעילות שלה, הציתה את המפולת.
לפי המנכ"ל אנטוניו פילוסה, הסיבה להודאה הכואבת היא שסטלנטיס העריכה ביתר את "קצב המעבר האנרגטי". במילים אחרות, ההימור של החברה על עתיד הרכבים החשמליים (EV) לא פגע במטרה. או שלפחות, התזמון היה שגוי.
זה לא היה רק עניין ה-EV. החברה גם הודתה שחלק מהמחיקה נובע מ"ביצוע תפעולי לקוי בעבר". בניסיון לחזק את המאזן, החברה הודיעה שלא תחלק דיבידנד בשנת 2026. הדירקטוריון גם אישר הנפקה של אג"ח היברידיות נחותות, בלתי-ממרות, בהיקף של עד 5 מיליארד אירו וללא מועד פירעון (perpetual).
תגובת השוק, כצפוי, הייתה חריפה מאוד. האם זו יכולה להיות הזדמנות לקנות את המניה במחירי מציאה? המשקיע לוקה סוצ'י לא מתלהב במיוחד מהגישה הזו.
"נכון לעכשיו, אפשר לראות את סטלנטיס רק בדרך אחת: מניית היפוך פוטנציאלית. המניה צנחה, ואני חושב שהיא כנראה תרד עוד, אלא אם יצאו חדשות חיוביות", מסביר המשקיע בדירוג 5 כוכבים.
עם זאת, זה לא אומר שאין תקווה כלל. סוצ'י מציין שלחברה יש גם נקודות חיוביות, כולל קצב הזמנות טוב למותגים ג'יפ, ראם ודודג'. בנוסף, לחברה יש כ-46 מיליארד אירו בנזילות זמינה, כך שאין באמת חשש שסטלנטיס תהפוך לחדלת פירעון.
ועדיין, ההודאה האחרונה משקפת מחיר כבד שהיצרנית משלמת. סוצ'י צופה לה מרווח הכנסה תפעולית שלילי בטווח שבין 1.5% ל-1.9% במחצית השנייה של 2025. ("אף אחד לא אוהב לנהל עסק כדי לשרוף מזומנים", הוא מוסיף.)
"אני לא חושב שאנחנו אפילו במצב של 'לקנות את הירידה' במקרה של סטלנטיס. החברה הולכת לדמם עוד זמן רב, וקשה לחזות מתי היא תצליח לייצר תשואות חיוביות על ההשקעות שלה", מסכם סוצ'י. (כדי לראות את היסטוריית הביצועים של לוקה סוצ'י, לחצו כאן)
וול סטריט, לעומת זאת, עדיין לא ויתרה על STLA. (או לחלופין, האנליסטים עדיין לא הספיקו לעדכן את העמדה שלהם מאז פורסמה הידיעה). עם 7 המלצות קנייה, 8 המלצות החזק, והמלצת מכירה אחת, ל-STLA יש דירוג קונצנזוס של קנייה מתונה. מחיר היעד הממוצע ל-12 חודשים עומד על 11.88 דולר, ומשקף אפסייד של כ~63%. (ראו תחזית מניית STLA)
כתב ויתור: הדעות המובעות במאמר זה הן של המשקיע המתואר בלבד. התוכן מיועד לשימוש לצורכי מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי משלכם לפני קבלת כל החלטת השקעה.