מדוע מניית Palantir (PLTR) יורדת היום ולמה משקיע-על אחד חושב שיש לה עוד לאן לרדת
- Palantir הציגה רבעון חזק במיוחד עם צמיחת הכנסות של 70%, זינוק של 137% בהכנסות המסחריות בארה"ב, ורווחיות גבוהה מאוד, אך מנייתה נפלה על רקע הפחתת סיכון במניות AI ותמחור גבוה שמעלה חשש לדחיסת מכפילים.
- המשקיע ג'וליאן לין מהדק את דירוג ה"מכירה החזקה" שלו על PLTR בשל תמחור שנחשב לא בר-קיימא, אף שהוא רואה בחברה את "מלך התוכנה", בעוד קונצנזוס האנליסטים בוול סטריט דווקא השתפר ל"קנייה מתונה" עם מחיר יעד ממוצע המגלם כ-40% אפסייד.
זה היה כמו יום המרמיטה שוב עבור Palantir (NASDAQ:PLTR) – רבעון מצוין פורסם, אבל המניה נכנסה בכל זאת ל"כיס אוויר" שנמשך יומיים, כשהמשקיעים הפחיתו סיכון במניות בינה מלאכותית ותוכנה הנסחרת במכפילים גבוהים. לאחר קפיצה ראשונית בעקבות התוצאות, PLTR מחקה במהירות את העליות האלה, כאשר מצב הרוח בשוק השתנה לכיוון "תראו לי את ההחזר" על הוצאות ה-AI, וסוחרים מתווכחים האם הראלי בבינה המלאכותית פשוט רץ רחוק מדי, מהר מדי.
מה שהופך את הירידה למטלטלת במיוחד הוא שהרבעון עצמו כמעט לא השאיר על מה לבקר. ההכנסות של Palantir ברבעון הרביעי של 2025 עמדו על 1.407 מיליארד דולר, עלייה של 70% משנה לשנה, בעוד שההכנסות המסחריות בארה"ב זינקו ב-137% לעומת הרבעון הרביעי של 2024.
העוצמה לא נעצרה בשורת ההכנסות. הרווח התפעולי המתואם של החברה הגיע ל-798 מיליון דולר, מה שמייצג שיעור רווחיות של 57%, בעוד שציון Rule of 40 שלה טיפס לרמה כמעט בלתי נתפסת של 127% – הרבה מעל רוב החברות שנחשבות למתחרות פוטנציאליות.
ובכל זאת, במצב השוק הנוכחי, מספרים מצוינים לבדם לא תמיד מספיקים כדי להגן על מניה יקרה. אפשר אמנם להתקטנן סביב פרטים בדוח – כולל צמיחה איטית יותר בפעילות המסחרית הבינלאומית של 8% בלבד משנה לשנה – אבל הבעיה הגדולה שמרחפת מעל PLTR היא התמחור. המניה עדיין נסחרת בפרמיה גבוהה לאחר הריצה האדירה שלה, וסיכון של דחיסת מכפילים נשאר במוקד.
זהו החשש שמשקיע-העל ג'וליאן לין לא יכול להתעלם ממנו, גם כשהביצועים התפעוליים נראים חזקים מאוד על הנייר.
"PLTR היא מניית התוכנה האיכותית ביותר על פני כדור הארץ, אבל פרמיה של פי 10 עשויה להיות דרישה גבוהה מדי אפילו מהטובות שבטובות", מסביר לין, שנמצא בין 1% ממקצועני המניות המובילים המכוסים על ידי TipRanks.
ואכן, לין מוקסם לחלוטין מהביצועים של Palantir. הוא מכנה אותה "מלך התוכנה", ואף הולך רחוק עד כדי כך שהוא צופה ש-Palantir תאתגר בסופו של דבר את מיקרוסופט כחברת התוכנה הרווחית ביותר בעולם.
בסופו של דבר, המספרים מדברים בעד עצמם. לין מציין שצמיחת ההכנסות של 70% סימנה את הרבעון העשירי ברציפות שבו קצב הצמיחה המהיר השתפר עוד יותר, נתון שמלווה בשיעור רווח תפעולי לפי GAAP של 41%.
"החברה שילבה צמיחה מהירה מאוד בשורת ההכנסות עם שיעורי רווחיות מדהימים," מוסיף לין. "גם העלייה בשיעורי הרווח וגם הרמה שבה הם נמצאים – פשוט מדהימים."
ובכל זאת, התמחור הוא פיל גדול מדי בחדר מכדי להתעלם ממנו. לין טוען שהנחות הצמיחה שכבר מגולמות במניה יובילו בסופו של דבר לתמחור מחדש, ומזהיר שהשנים הקרובות יתאפיינו ב"תנודתיות גבוהה" או "תשואות פושרות". מיותר לומר, אף אחת מהאפשרויות האלה לא נשמעת לו אטרקטיבית במיוחד כמשקיע.
"אני חוזר על דירוג מכירה חזקה, תוך ציון תמחור לא בר-קיימא אפילו עבור חברת התוכנה האיכותית ביותר," מסכם לין. (כדי לעקוב אחרי ביצועי ג'וליאן לין, לחצו כאן)
עם זאת, דוח הרווח האחרון הספיק כדי לשנות חלק מהדעות בוול סטריט. עם 11 המלצות קנייה, 5 החזק, ו-2 מכירה, PLTR שינתה את התמונה וכעת נהנית מדירוג קונצנזוס של קנייה מתונה. מחיר היעד הממוצע ל-12 חודשים של 192.88 דולר משקף אפסייד שמתקרב ל-40%. (ראו תחזית למניית PLTR)
כתב ויתור: הדעות המובעות במאמר זה הן של המשקיע המוצג בלבד. התוכן נועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.