מדוע תזרים המזומנים של מיקרוסופט בולט לעומת יתר ההייפר-סקיילרים
- BNP Paribas מדגיש שתזרים המזומנים החופשי ושולי התזרים של מיקרוסופט חזקים ועמידים משמעותית לעומת הייפר-סקיילרים אחרים, למרות זינוק חד בהוצאות ההון בענף, ולכן הפירמה משמרת המלצת קנייה ומחיר יעד של 659 דולר.
- למרות חששות סביב קצב הצמיחה של Azure והתחזקות אמזון וגוגל, קיים קונצנזוס אנליסטים בוול סטריט של קנייה חזקה למניית MSFT, עם מחיר יעד ממוצע של 598.48 דולר המצביע על פוטנציאל עלייה של כ-50.7%.
תזרים המזומנים החופשי של מיקרוסופט (MSFT) נראה עמיד יותר מזה של המתחרות הגדולות בענן, לפי BNP Paribas. האנליסט סטפן סלובינסקי ציין שחמשת ההייפר-סקיילרים הגדולים צפויים כעת להוציא כמעט 700 מיליארד דולר על הוצאות הון השנה, עלייה של כ-65% משנה לשנה. זו קפיצה חדה לעומת כ-550 מיליארד דולר שצפו רק לפני כמה חודשים, ורק 150 מיליארד דולר ב-2023. עם זאת, בזמן שההוצאות הכבדות לוחצות על תזרים המזומנים של מתחרות כמו אלפבית (GOOGL), אמזון (AMZN), מטא (META) ואורקל (ORCL), תזרים המזומנים החופשי של מיקרוסופט שמר עד כה על יציבות טובה יותר.
חשוב לציין שסלובינסקי צופה ששולי תזרים המזומנים החופשי של מיקרוסופט יהיו סביב 22% השנה, לעומת כ-5% או פחות אצל יתר ההייפר-סקיילרים. ההבדל הזה נהיה משמעותי יותר כשהמשקיעים חוששים אם ההשקעות האדירות ב-בינה מלאכותית (AI) יניבו בסופו של דבר תשואות חזקות. בהקשר הזה אמר סלובינסקי שמיקרוסופט יכולה להיתפס דווקא כמבזבזת הממושמעת יותר בקבוצה. כתוצאה מכך, BNP Paribas חזר על המלצת ה"קנייה" למניה וקבע מחיר יעד של 659 דולר.
ובכל זאת, יש גם נקודות דאגה. למשל, Azure עדיין לא הראה האצה ברורה בצמיחה, בעוד שמתחרות חוות מומנטום מהיר יותר בעסקים הליבה שלהן, כמו AWS של אמזון, תחום הפרסום של מטא, ויחידות החיפוש והענן של אלפבית. סלובינסקי הוסיף שגוגל ואמזון הצליחו לצבור מעט יתרון מול Azure, למרות הקשר ההדוק של מיקרוסופט עם OpenAI. עם זאת, BNP Paribas סבור שצמיחת Azure יכולה להשתפר כאשר קיבולת ענן נוספת תיכנס לפעולה.
מהו מחיר היעד למיקרוסופט?
במעבר לוול סטריט, לאנליסטים יש דירוג קונצנזוס של קנייה חזקה למניית MSFT, המבוסס על 32 המלצות קנייה ושלוש המלצות מכירה שניתנו בשלושת החודשים האחרונים, כפי שמוצג בתרשים למטה. נוסף על כך, מחיר היעד הממוצע למניית MSFT של 598.48 דולר למניה משקף פוטנציאל עלייה של 50.7%.
