ג׳יי.פי מורגן מתווה את הדרך למניית אפל לפני הדוח
- האנליסט סאמיק צ'טרג'י מג׳יי.פי מורגן מעריך שלמרות ביצועים חלשים לאחרונה ודאגות לגבי עליית עלויות זיכרון והאטה ב-App Store, לאפל יש סביבת רקע חיובית לפני דוח F1Q26, עם צמיחה חזקה צפויה בהכנסות האייפון ושירותים הכוללים ולחץ מוגבל על המרווחים.
- צ'טרג'י צופה "ביט" מתון בהכנסות ו"ביט" חזק ב-EPS, צמיחת הכנסות של 10%-12% ב-F2Q26, מעלה את מחיר היעד למניה ל-315 דולר ושומר על דירוג קנייה (Overweight), בעוד קונצנזוס האנליסטים רחב יותר מצביע על דירוג קנייה מתונה עם פוטנציאל עלייה של כ-17%–23% במניה.
מניית Apple (NASDAQ:AAPL) לא נהנית לאחרונה מהרבה רגעי חסד. בזמן שמתחרות רוכבות על גל הבינה המלאכותית (AI) ואפל נתפסת כמפגרת מאחור, המניה לא הצליחה להדביק את הראלי הרחב שמונע על ידי AI. היא ירדה ב-6% החודש, בעוד מדד S&P 500 עלה ב-1%.
סאמיק צ'טרג'י מג׳יי.פי מורגן, אנליסט שנמצא בין 1% המובילים בוול סטריט, מייחס את הביצועים החלשים האחרונים לשילוב של כמה גורמים. צ'טרג'י סבור שסימנים מעודדים לביקוש חזק ל-iPhone 17 הוצלו במידה רבה על ידי חששות המשקיעים לגבי ההשפעה של הזינוק חסר התקדים בעלויות הזיכרון על שיעורי הרווח הגולמי, הרגישות האפשרית של הביקוש ל-iPhone למחירים, ומעט חששות הנובעים מנתוני אמצע רבעון חלשים מהצפוי לצמיחת ההכנסות משירותי ה-App Store.
עם זאת, לקראת פרסום דוח הרווחים לרבעון F1Q26 (סיום דצמבר) הערב, צ'טרג'י רואה "סביבת רקע חיובית למניה".
המניה נסחרת כיום במכפיל רווח NTM (שנים-עשר החודשים הבאים) של 30, מעט מתחת למכפילים המרביים שבהם היא נסחרת בדרך כלל לפני מחזור אייפון גדול (כ-32 לפני מחזור ה-5G). יחד עם פוטנציאל לעלייה מתונה הן בתוצאות F1Q26 והן בתחזית ל-F2Q26, הדבר מרמז שגם "ביטים" קטנים (תוצאות טובות מהצפוי במעט) עשויים לחזק את ביטחון המשקיעים ב"ביצוע העקבי והאמין" של החברה, בסביבה מקרו-כלכלית מאתגרת, בעוד הציפייה גוברת לרוחות גב מהמחזור הקרוב של iPhone 18.
לגבי התוצאות, האנליסט בעל הדירוג של 5 כוכבים מצפה שהכנסות האייפון יהיו גבוהות מתחזיות הקונצנזוס, עם צפי לצמיחה של 16%. לפי הערכותיו, זה מציב את החברה במסלול להשיג את שיעור צמיחת הכנסות האייפון הגבוה ביותר מאז ספטמבר 2021.
ביחס לשירותים, ההערכה היא שהכנסות ה-App Store יצמחו בכ-7% משנה לשנה, מתחת לתחזית הכוללת של תחום השירותים שנעה סביב 14% y/y. למרות זאת, צ'טרג'י סבור שלאפל יש "מספר מנועי צמיחה" בתחומי שירותים אחרים, שיכולים להניע צמיחה חזקה בסך כל תחום השירותים. מצב דומה היה ברבעון F4Q25, שבו השירותים הכוללים צמחו ב-15% y/y, אף שה-App Store תרם רק כ-10% צמיחה.
בנוגע לעליית עלויות הזיכרון, צ'טרג'י מצפה ללחץ מוגבל בלבד על המרווחים. זאת משום שהסכמי האספקה והמחירים ארוכי הטווח של אפל, יחד עם היקף הפעילות שלה, אמורים להביא לתוצאות טובות משמעותית בעלויות הרכיבים בהשוואה לחברות אחרות בתחום חומרת ה-IT.
לבסוף, אף שהעיתוי חשוב, צ'טרג'י חושב שההוצאות התפעוליות צפויות להיות נמוכות מהתחזית, מאחר שהגורם העיקרי לשינוי – תשלומים עבור גישה למודלי הבסיס Gemini – צפוי לעלות מדרגה ברבעון F2Q26 ולא ב-F1Q26.
בהתבסס על הגורמים הללו, האנליסט צופה "ביט" מתון בהכנסות ו"ביט" חזק ברווח למניה (EPS) ברבעון, ולאחריו צמיחת הכנסות של 10%-12% ברבעון F2Q26, בהתאם להנחיה שניתנה ל-F1Q.
בהתאם לכך, לקראת פרסום הדוח, צ'טרג'י העלה את מחיר היעד שלו ל-315 דולר (מ-305 דולר), מה שמרמז על עלייה של 23% במניה בחודשים הקרובים. דירוגו של צ'טרג'י נותר Overweight (כלומר, קנייה). (כדי לראות את היסטוריית הביצועים של צ'טרג'י, לחצו כאן)
18 אנליסטים נוספים נוקטים גם הם עמדה חיובית (Bullish) על המניה, בעוד 11 המלצות החזק ו-2 המלצות מכירה מובילות יחד לדירוג קונצנזוס של קנייה מתונה (Moderate Buy). לפי מחיר היעד הממוצע שעומד על 298.84 דולר, בעוד שנה צפויות המניות להיסחר בפרמיה של 17%. (ראו תחזית מניית AAPL)
כתב ויתור: הדעות המובאות במאמר זה הן של האנליסט המוצג בלבד. התוכן מיועד לצורכי מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.