"למרות יסודות חזקים, מניית AMD איננה קנייה", אומר אנליסט בכיר
- פג'ורי מ-RBC רואה ב-AMD הזדמנות משמעותית בצמיחת ה-GPU ל-AI, במיוחד דרך העסקה עם OpenAI, וצופה הכפלת הכנסות ה-GPU עד 2026, אך מזהיר שהיקף ומימוש ההזדמנות תלויים בתחרות (בעיקר NVDA ו-AVGO) ובזמינות תשתיות חשמל ומרכזי נתונים.
- למרות יסודות חזקים, יתרון ביצועים בשרתים ופוטנציאל רווח של מעל 20 דולר למניה עד 2030, פג'ורי מעניק ל-AMD דירוג נייטרלי (Sector Perform) בשל תמחור פרמיה גבוה שכבר משקף ציפיות גבוהות; עם זאת, קונצנזוס האנליסטים הרחב יותר עדיין מדרג את המניה כקנייה חזקה עם פוטנציאל עלייה ממוצע של כ-22.5%.
Advanced Micro Devices (NASDAQ:AMD) אולי הגיעה מאוחר למרוץ ה-GPU ל-AI, אבל היא מתחילה להיכנס לקצב. ככל שפלטפורמת MI3xx צוברת תאוצה אצל רוב ספקי הענן הגדולים בארה"ב (hyperscalers), הביצוע משתפר והתמורה העתידית הופכת ברורה יותר. ההערכה היא שהכנסות מ-GPU ל-AI יעלו בכ-30% ב-2025, כשהמנוע העיקרי לכך הוא הרחבת הפריסה אצל Meta, Microsoft ו-xAI.
מבט קדימה: אנליסט RBC סריני פג'ורי צופה שהכנסות ה-GPU יוכפלו ב-2026, עם נקודת מפנה ברבעון הרביעי, כאשר OpenAI תרחיב פריסה של מערכות המבוססות על MI450.
"מפות הדרכים ל-GPU ולמערכות של AMD נראות מוצקות, התוכנה מתבגרת במהירות, ורשימת הלקוחות ארוכה", אומר פג'ורי, שמדורג בין 3% המובילים של מומחי המניות בוול סטריט. "לכן, בטווח הארוך, נתח שוק של 10%-20% אינו בלתי סביר לדעתנו, למרות הדומיננטיות של NVDA והתחרות הגוברת מצד ASICs."
פג'ורי מאמין שהעסקה עם OpenAI מהווה "הזדמנות ייחודית" עבור AMD, אף שעדיין קיימת אי-ודאות. ההסכם של החברה בהיקף 6GW עם OpenAI עשוי להתורגֵם ליותר מ-100 מיליארד דולר הכנסות עד 2030. ההנהלה ציינה שיש לה נראות גבוהה לגבי פריסת ה-1GW הראשונית שצפויה להתחיל ברבעון הרביעי של 2026. אם הביצוע יתנהל לפי התוכנית, העסקה תסייע למצב את AMD כ"ספקית GPU בקנה מידה של ג'יגווט אמינה" וגם עשויה לתמוך בתנופה מול לקוחות נוספים. "עם זאת," מוסיף האנליסט בעל 5 הכוכבים, "OpenAI התחייבה בהיקפים גדולים יותר ל-NVDA ול-AVGO, וזמינות התשתיות של חשמל/מרכזי נתונים עשויה להשפיע על העיתוי, הקצב וההיקף של ההזדמנות של AMD."
במקביל, פג'ורי מצפה ש-AMD תמשיך להרחיב נתח שוק בשרתים. לחברה יש כיום בערך 40% נתח בשרתים וכ-25% במחשבי PC. הביקוש לשרתים נותר בריא, כאשר אימוץ ה-AI מניע מחזור רענון רחב יותר של x86, ו"יתרון הביצועים המשמעותי" של AMD צפוי לתמוך בהמשך גידול בנתח השוק, למרות התחרות הגוברת מפתרונות מבוססי ARM. בשוק ה-PC, לעומת זאת, פג'ורי פחות בטוח. הוא רואה סיכוי נמוך יותר להמשך התרחבות נתח השוק, בין השאר בגלל מעמדה המבוסס מאוד של אינטל בשוק הארגוני.
בהנחה שהשותפות עם OpenAI תתפתח כמצופה, ותוך התחשבות בהשפעות contra-revenue ובדילול הקשור לכתבי אופציה (warrants), פג'ורי מעריך פוטנציאל רווח למניה של יותר מ-20 דולר עד 2030. עם זאת, למרות שהאנליסט נותר בטוח ביכולת ההנהלה לבצע, מניית AMD נסחרת כיום בפרמיה של בערך 30% לעומת NVDA, במכפיל רווח של כ-32 על רווח צפוי ל-2026 (32x 2026E P/E). לדבריו, תמחור זה כבר משקף את ציפיות השוק להזדמנות הראשונית של 1GW מול OpenAI.
לכן, לנוכח התמחור הגבוה, פג'ורי רואה כאן יחס סיכון/סיכוי "מאוזן" והוא פותח בסיקור מניית AMD בהמלצת Sector Perform (כלומר, המלצת החזק/נייטרלי) ובמחיר יעד של 230 דולר. לפי הערכתו, המניה צפויה להישאר כרגע בטווח מחירים יחסית יציב. (כדי לעקוב אחרי ביצועי ההמלצות של פג'ורי, לחצו כאן)
7 אנליסטים נוספים נמצאים כרגע גם הם על הגדר לגבי AMD, אבל עם עוד 24 המלצות קנייה, דירוג הקונצנזוס של האנליסטים למניה הוא קנייה חזקה. מחיר היעד הממוצע עומד על 284.07 דולר, מה שמשקף צפי לעלייה של כ-22.5% במניה בחודשים הקרובים. (ראו תחזית מניית AMD)
כדי למצוא רעיונות טובים למניות AI הנסחרות בתמחור אטרקטיבי, בקרו ב-Best Stocks to Buy של TipRanks, כלי שמאחד את כל התובנות על מניות שמספקת TipRanks.
כתב ויתור: הדעות המובאות במאמר זה הן של האנליסט המוצג בלבד. התוכן נועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.