איך להשקיע במניית Scale AI בשנת 2026
- Scale.ai היא שחקנית מרכזית בשרשרת הערך של ה-AI, עם הכנסות שנתיות חוזרות מוערכות של 1.5 מיליארד דולר וצמיחה חדה, אך עסקת הענק שבה מטא רכשה 49% מהחברה יצרה אי־ודאות לגבי כיוונה העסקי וגרמה לנטישת לקוחות גדולים וללחץ כלפי מטה על השווי.
- נכון לעכשיו מניית Scale.ai אינה נסחרת בבורסה, נגישות לפני הנפקה מוגבלת בעיקר למשקיעים כשירים דרך שווקים משניים ובסיכון נזילות גבוה, ומשקיעים פרטיים יוכלו ככל הנראה להשתתף רק אם וכאשר תתבצע הנפקה עתידית, בעוד שבינתיים הם יכולים להיחשף לתחום דרך מניות ו-ETF אחרים בתחום תשתיות ה-AI.
הספקולציות סביב הנפקה של Scale.ai נחלשו בחודשים האחרונים, בעקבות עסקת הענק עם ענקית הטכנולוגיה Meta Platforms (META).
ענקית הרשתות החברתיות של מארק צוקרברג שילמה בקיץ כמעט 15 מיליארד דולר עבור נתח של 49% בסטארט־אפ לסימון ותיוג נתוני בינה מלאכותית. כחלק מהעסקה, מייסד Scale.ai אלכסנדר וואנג לוקח על עצמו תפקיד חדש כמוביל יחידת ה-AI של מטא. עם זאת, הוא נשאר חבר בדירקטוריון של Scale.ai.
הנתח הענק של מטא עשוי להפוך הנפקה לפחות סבירה, מאחר שחלק מהמשקיעים יצפו ש־Scale.ai תיבלע בסופו של דבר לחלוטין בתוך מטא. בנוסף, יש חששות לגבי ירידה בציפיות השווי של Scale.ai לאחר עסקת מטא. הדבר נובע מאובדן וואנג וכן איבוד לקוחות גדולים, כמו גוגל שבבעלות Alphabet (GOOGL), שחתכה קשרים עם Scale.ai בעקבות השותפות עם מטא.
גם אם החברה לא תהפוך לציבורית, עדיין ייתכן שמשקיעים יוכלו לקנות מניות Scale.ai בשנת 2026.
מהי Scale AI?
- שנת הקמה – 2016, על ידי אלכסנדר וואנג ולוסי גו
- מוצר ליבה – מספקת נתוני אימון באיכות גבוהה ליישומי AI כמו רכבים אוטונומיים, רובוטיקה ומיפוי. זה כולל הנחיה וסימון (אנוטציה ותיוג) נתונים. לקוחותיה כוללים חברות AI שמאמנות מודלים גדולים לשפה (LLMs), ממשלות ותאגידים.
- לקוחות – לפי אתר Sense, לחברה כמעט 1,000 לקוחות.
- הכנסות – פלטפורמת המחקר Sacra מעריכה ש־Scale.ai הגיעה להכנסה שנתית חוזרת (ARR) של 1.5 מיליארד דולר בסוף 2024, עלייה של כ־97% משנה לשנה לעומת 760 מיליון דולר ב־2023. לפי הדיווח, הזינוק בהכנסות ב־2023 נבע מזרימה של 18 מיליארד דולר לחברות מודלי בסיס כמו OpenAI, Anthropic ו־Cohere, שהשתמשו ב־Scale.ai כדי לאמן את המודלים הגדולים לשפה שלהן באמצעות למידה מחיזוק ממשוב אנושי (RLHF). החברה נהנית גם מחוזים ממשלתיים יציבים. עם זאת, העסקה עם מטא, לפי הדיווח, הובילה לנטישת לקוחות מצד לקוחותיה הגדולים ביותר. OpenAI וגוגל – שיחד ייצגו חלק משמעותי מההכנסות של Scale – חתכו קשרים בעקבות העסקה, כאשר מיקרוסופט (MSFT) לכאורה בוחנת חלופות. גוגל לבדה תכננה להוציא 200 מיליון דולר על שירותי Scale ב־2025 לפני שסגה אחורה.
- למה מניית Scale.ai עשויה להיות חשובה למשקיעים – למרות החששות לגבי הכיוון העסקי לאחר עסקת מטא, העסקה משקפת את הביקוש לשירותי Scale.ai במהפכת ה-AI. בפשטות, Scale.ai מספקת שירותים חיוניים שמסייעים לארגונים מכל הסקטורים לפתח מודלי AI חדשים ומוצרים חדשים לטובת החברה, העסקים, העובדים והצרכנים. היא גלגל שיניים חיוני בשרשרת האספקה של ה-AI.
שווי Scale.ai
| Year | Event | Implied Valuation |
| August, 2019 | Series C Funding | $1 billion |
| December, 2020 | Series D Funding | $3.5 billion |
| April, 2021 | Series E Funding | $7.3 billion |
| May, 2024 | Series F Funding | $13.8 billion |
| June, 2025 | Meta Deal | $29 billion |
לפי דיווחים, לאחר העסקה עם מטא, שוויה של Scale.ai ירד, אפילו לרמה נמוכה של כ־7.3 מיליארד דולר. נואל מולדווי, מנכ"ל Augment, אמר לאחרונה ל־Business Insider שהפלטפורמה שלו נהגה לעבד עסקאות בהיקף של מיליוני דולרים במניית Scale AI לפני עסקת מטא, אך היקף העסקאות התכווץ כאשר המוכרים המתינו לראות אם הסטארט־אפ יתאושש. לדבריו, הפעילות מתחילה להתגבר שוב, אך בשוויים נמוכים יותר של כ־15 עד 9 מיליארד דולר.
האם אפשר לקנות מניית Scale.ai היום?
הייתה לא מעט ספקולציה סביב הנפקה אפשרית של Scale.ai, לאור סבבי הגיוס הגבוהים, צמיחת ההכנסות ותפקידה במהפכת ה-AI. דווח כי הנפקה עשויה להתקיים בין 2026 ל־2028. עם זאת, אין תוכניות רשמיות.
לפני הנפקה (רק למשקיעים כשירים)
- המניה אינה נסחרת באופן ציבורי.
- ייתכן שניתן יהיה להשיג גישה דרך פלטפורמות משניות כמו ForgeGlobal (FRGE) ו־EquityZen. עם זאת, מאחר שעיקר בעלי המניות ב־Scale.ai הם קבוצת משקיעים מוסדיים קטנה, ולחברה אין תוכניות נזילות לעובדים, הזמינות מוגבלת. ייתכן שמשקיעים יצטרכו להצטרף לרשימת המתנה.
- לפני שתעשו זאת, שקלו את הסוגיות הבאות – נזילות נמוכה – בניגוד למניות נסחרות בבורסה, שבהן ניתן למכור את המניות במהירות, כאשר החברה פרטית ייתכן שייקח יותר זמן למכור. אין שום הבטחה שתוכלו לממש את ההשקעה בקלות. שקיפות במחיר – אין מחיר שוק ברור שנקבע על ידי מספר גדול של קונים ומוכרים, ולכן הערכת השווי מורכבת יותר. תקופות נעילה (Lock-up) – לעיתים, כאשר חברה נרשמת למסחר, יש תקופת נעילה לאחר ההנפקה שבה אי אפשר למכור מניות. שקיפות – ביצועי החברה יכולים להיות פחות ברורים לעומת חברה ציבורית, מאחר שהיא לא כפופה לכללי דיווח מחמירים.
משקיעים פרטיים (Retail)
- חייבים להמתין להקצאת מניות בהנפקה דרך הברוקר או
- למסחר ציבורי לאחר ההנפקה בבורסת ניו יורק או בנאסד"ק.
- ניתן להיחשף לתמת תשתיות ה-AI דרך מניות אחרות כמו Palantir (PLTR) או תעודות סל (ETF) כמו Ark Innovation (ARKK).
סיכונים מרכזיים למשקיעים
- שוק הנפקות טכנולוגיה חלש – חלק מההנפקות הטכנולוגיות האחרונות, כמו CoreWeave (CRWV), התקשו.
- ירידת מומנטום לאחר עסקת מטא – אי־ודאות לגבי כיוון הפעילות העתידי של העסק.
- סיכון נזילות לפני ההנפקה.
סיכום
- הנפקת Scale.ai עדיין אפשרית, אך כנראה פחות סבירה מאשר לפני 12 חודשים.
- מניית Scale.ai אינה נגישה למשקיעים פרטיים.
- קיימים חששות לגבי שווי החברה.