קבוצת D.E. Shaw מפרסמת מכתב פתוח ומצגת לדירקטוריון CoStar Group
- קבוצת D.E. Shaw, כבעלת מניות משמעותית ב‑CoStar, מותחת ביקורת חריפה על הדירקטוריון והמנכ״ל אנדי פלורנס על אסטרטגיית Homes.com, שלטענתה מובילה לבזבוז הון, השמדת ערך לבעלי המניות וביצועי חסר מתמשכים, ומערערת על יכולת הפיקוח של הדירקטורים הבלתי תלויים.
- D.E. Shaw מציעה תוכנית שינוי הכוללת יציאה, ספין‑אוף, מכירה או צמצום משמעותי בהשקעות ב‑Homes.com עד לאיזון ב‑2027, לצד מינוי דירקטורים עצמאיים חדשים, וטוענת ששינויים אלה יכולים להגדיל את ערך בעלי המניות ביותר מ‑10 מיליארד דולר ולהחזיר את הפוקוס לעסקי הליבה הרווחיים של CoStar.
קבוצת D. E. Shaw שלחה מכתב פתוח ומצגת לדירקטוריון של CoStar Group (CSGP) שבהם הביעה אכזבה מתמשכת מ״סירובו של הדירקטוריון להתמודד עם בזבוז ההון הבלתי אחראי של בעלי המניות והביצועים המאכזבים והנמשכים של החברה״. קרנות השקעה המנוהלות או מייעצות על ידי D. E. Shaw & Co., L.P. הן בעלות מניות ב‑CoStar ומחזיקות כיום בפוזיציה כלכלית משמעותית בחברה. D.E. Shaw אמרה: ״לפני שבועיים נפגשנו עם הדירקטוריון כדי לשתף את נקודת המבט שלנו על האסטרטגיה הכושלת של CoStar והביצועים המאכזבים שנגרמו בעקבותיה, והצגנו צעדים ספציפיים שלדעתנו יכולים ליצור משמעת הון גבוהה יותר, לחזק את פיקוח הדירקטוריון ולשקם את אמון בעלי המניות: 1) לפתח אסטרטגיה חלופית עבור Homes.com, הכוללת יציאה, ספין‑אוף, מכירה או צמצום דרמטי של ההשקעה בעסק עד להגיעו לאיזון עד 2027; ו‑2) להרחיב את הדירקטוריון באמצעות מינוי דירקטורים עצמאיים חדשים. אנו מאמינים שהפרדת Homes.com (או התחייבות ל‑Homes.com רווחית בטווח הקרוב), יחד עם הנהגה חדשה ופיקוח משופר של הדירקטוריון, יגדילו את הפוקוס, ישפרו את הביצועים ויובילו לשווי הולם עבור עסקי הליבה החזקים של CoStar. אנו מעריכים ששינויים פשוטים אלה יכולים לייצר יותר מ‑10 מיליארד דולר בערך לבעלי המניות. למרבה הצער, במהלך הפגישה שלנו, הדירקטוריון הפגין זלזול מדאיג בבעלי המניות ובהשמדה הערכית שהם חוו. למעשה, יו״ר הדירקטוריון לא הבין את העובדה האובייקטיבית שמחיר המניה של החברה ירד לאחר העדכון העסקי (Business Update), והתעקש גם שהמניה עלתה וגם שבעלי המניות מגיבים היטב למסרים של החברה. עם הירידה החדה במחיר מניית CoStar לאחר העדכון העסקי, השוק הביע שוב את עמדתו שלפיה האסטרטגיה שנבחרה על ידי מר פלורנס היא הרסנית לערך. במקום להכיר בכך ש‑Homes.com לא עמדה בציפיות וגרמה להפסדים בלתי מקובלים לבעלי המניות, הדירקטוריון דחה את חששותינו ואישר מחדש את מחויבותו ל‑Homes.com. גרוע מכך, כשביקשנו להיפגש עם הדירקטורים הבלתי תלויים ללא נוכחותו של מר פלורנס, כדי שנוכל להעביר משוב גלוי לגבי הנהגת החברה, הדירקטוריון סירב. בכך אישרו הדירקטורים הבלתי תלויים מה שחשבנו כבר זמן רב: הם נוטים מדי להיענות לרצונותיו של מר פלורנס ואינם מסוגלים לספק פיקוח אפקטיבי או להחזיק אותו אחראי. לדעתנו, הדירקטורים ה״בלתי תלויים״ ויתרו על סמכות רבה מדי למנכ״ל שאותו הם אמורים לפקח. לדעתנו, קיימים שימושים טובים בהרבה להון של CoStar ולתשומת הלב הניהולית שלה מאשר לנסות להגדיל את Homes.com. נראה ברור שהעסק הזה לא יהיה רווחי במשך שנים רבות, ואולי לעולם לא יגיע לתחזיות המקוריות של מר פלורנס. התמקדות מחודשת בעסקי הליבה של החברה תסייע להאיץ את הצמיחה האורגנית, להרחיב את שיעור הרווחיות הכולל, לשקם את אמון המשקיעים ולאפשר ל‑CoStar להשיב לעצמה את פרמיית התמחור ההיסטורית שלה. למרבה הצער, העדכון העסקי והתגובה הפומבית בשבוע שעבר לדעתו של בעל מניות אחר מראים שמר פלורנס נאחז באסטרטגיית Homes.com הלא מוצלחת ואינו מסוגל או אינו מוכן לשקול מסלול חלופי ומבטיח יותר. ונראה שגם הדירקטוריון, בתורו, נאחז במר פלורנס ואינו מסוגל או אינו מוכן למלא באמונה את תפקיד הפיקוח הקריטי המוטל עליו.״
פורסם לראשונה ב‑TheFly – מקור מידע סופי בזמן אמת לחדשות פיננסיות מהירות שמניעות את השוק. נסו עכשיו>>