מניות טסלה ו-SpaceX – כך RBC חושבת שמיזוג פוטנציאלי עשוי להיראות
- אנליסט RBC טום נראיין סבור שמיזוג פוטנציאלי בין טסלה ל-SpaceX יכול ליצור פלטפורמת טכנולוגיה משולבת בתחומי החלל, הבינה המלאכותית והתחבורה, עם יתרונות תפעוליים ופיננסיים, אך מדגיש שאין כרגע אישור לכך שעסקה כזו נשקלת.
- נראיין שמר על דירוג קנייה ל-טסלה והוריד את מחיר היעד ל-480 דולר, בעוד SpaceX גם מדורגת בקנייה עם מחיר יעד של 225 דולר; בוול סטריט טסלה מדורגת החזק ו-SPCX מדורגת קנייה מתונה.
זו שאלה שמשקיעים רבים חושבים עליה לאחרונה: האם שתי החברות הציבוריות של אילון מאסק, טסלה (טסלה) ו-SpaceX (NASDAQ:SPCX), מיועדות בסופו של דבר להפוך לחברה אחת?
הספקולציות האלה לא הופיעו בלי סיבה. אילון מאסק עצמו הצביע על "יותר ויותר חפיפה" בין הפעילות של שתי החברות. למעשה, אנליסט RBC טום נראיין אמר שלאחרונה הוא מקבל שאלות ממשקיעים על איך שילוב אפשרי בין טסלה ל-SpaceX עשוי להיראות.
למרות שהוא מדגיש שאין כרגע שום אישור לכך שעסקה נשקלת או תצא לפועל, האנליסט סבור שההיגיון למיזוג יחרוג מעבר לחיסכון מסורתי בעלויות. לדבריו, הוא עשוי ליצור פלטפורמת טכנולוגיה משולבת וייחודית, שתשתרע על פני חלל, בינה מלאכותית ותחבורה.
אחד היתרונות הפוטנציאליים הגדולים ביותר עשוי להגיע משיתוף הפעולה של החברות בשבב Terafab, שמטרתו לפתח שבבים ייעודיים עבור הרכבים האוטונומיים של טסלה, רובוטי Optimus ותשתית מרכזי הנתונים של הבינה המלאכותית ב-SpaceX. חברה מאוחדת תוכל לצמצם השקעות כפולות בשני עסקים עם צרכי מחשוב הולכים וגדלים, ובו בזמן לבנות אקוסיסטם שיהיה קשה למתחרים לשחזר.
נראיין גם הדגיש יתרונות פיננסיים אפשריים. לפי ההערכות של RBC, SpaceX צפויה להישאר שלילית בתזרים מזומנים חופשי לפחות עד 2030, כלומר ייצור המזומנים של טסלה עשוי לעזור לממן את ההתרחבות שלה. במקביל, פוטנציאל הצמיחה ארוך הטווח של SpaceX עשוי לספק אפסייד נוסף לבעלי המניות של טסלה בזמן שהם ממתינים לכך שרובוטקסי ו-Optimus יהפכו למנועי תרומה גדולים יותר.
האנליסט חושב שמחיר הצעה של 480 דולר יכול להיות אטרקטיבי למשקיעי טסלה. לפי שווי כזה, SpaceX תוכל להנפיק כ-4.17 מניות חדשות על כל מניית טסלה, כך שבעלי המניות של טסלה יחזיקו בכ-54% מחברה ממוזגת בשווי של כ-3.31 טריליון דולר. מסגרת השווי של נראיין מייחסת בערך מחצית משווי החברה לבינה מלאכותית, עם תרומות נוספות מתחומי הקישוריות, רובוטקסי, Optimus ועסקי הרכב של טסלה.
עם זאת, נראיין סבור שהשווי הנוכחי של SpaceX אולי לא משקף במלואו את הפוטנציאל ארוך הטווח שלה. לאחר שהמניה ירדה ב-44% מהשיא של יוני, הוא טוען שמשקיעים עשויים להתעלם מפוטנציאל הצמיחה של החברה בשנות הכספים 2029–2031. על בסיס מחיר יעד של 225 דולר ל-SpaceX (בסיקור של עמיתו, האנליסט בעל 5 הכוכבים קן הרברט), מיזוג יוביל לחלוקת בעלות של בערך 70/30 לטובת בעלי המניות של SpaceX. לעומת זאת, בשימוש במחירי השוק הנוכחיים ובהנחה שטסלה תקבל פרמיה של 15% מעל הערך הפנימי שלה, חלוקת הבעלות תשתנה לכ-55/45 לטובת בעלי המניות של טסלה.
"אנחנו רואים במיזוג פוטנציאלי אפשרות משמעותית עם פוטנציאל סינרגיה מהותי, אם כי העיתוי עדיין לא ודאי," סיכם נראיין.
בשורה התחתונה, נראיין שמר על דירוג קנייה על מניית טסלה, אם כי הוריד את מחיר היעד שלו מ-500 דולר ל-480 דולר. למרות זאת, עדיין קיים פוטנציאל אפסייד של 55% מהרמות הנוכחיות. (לצפייה ברקורד של נראיין, לחצו כאן)
גם SpaceX מדורגת בקנייה, כאשר מחיר היעד של 225 דולר מצד הרברט מצביע על כך שהמניה תעלה ב-98% בחודשים הקרובים. (לצפייה ברקורד של הרברט, לחצו כאן)
לוול סטריט יש דעות שונות לגבי שתי החברות של מאסק. טסלה מחזיקה רק בדירוג הקונצנזוס של האנליסטים החזק, אף שמחיר היעד הממוצע שלה, 383.82 דולר, מצביע על עלייה של 24% במניה. SPCX מדורגת קנייה מתונה, וצפויה לספק תשואה של 111% בשנה, בהתחשב בכך שמחיר היעד הממוצע עומד על 239.04 דולר. (ראו תחזית מניית טסלה או תחזית מניית SPCX)
הצהרת אחריות: הדעות המובעות במאמר זה הן אך ורק של האנליסט המוצג. התוכן מיועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.