"זה זמן להמתין," אומר משקיע על מניית ספייס אקס
- משקיע מ-Esxeleryn Analytics סבור שעדיף להמתין עם מניית ספייס אקס [SPCX], בגלל שווי גבוה, סיכוני ביצוע, עיכובים אפשריים ב-Terafab וחשש שמשבר נזילות ועלות הון עולה ילחצו עוד על המניה.
- למרות גישת ההמתנה של Esxeleryn והמלצת החזק למניית SPCX, רוב האנליסטים בוול סטריט חיוביים יותר, עם דירוג קונצנזוס של קנייה חזקה ומחיר יעד ממוצע של 243.81 דולר, שמשקף אפסייד של 106% ל-12 חודשים.
זה לא סוד שסנטימנט המשקיעים יכול להשתנות במהירות בוול סטריט, ו-ספייס אקס (NASDAQ:SPCX) מספקת כרגע דוגמה טובה לכך. אחרי שהחברה סיפקה הנפקה ראשונית שוברת שיאים בחודש שעבר, פקיעת תקופת החסימה הקרובה ב-6 באוגוסט, ניסוי סטארשיפ שבוטל וחששות לגבי השווי התובעני של המניה, כולם תרמו לשינוי במצב הרוח.
כשהמניה נמצאת כעת 41% מתחת לשיאים של החודש שעבר, השאלה היא האם הירידות יצרו הזדמנות קנייה. לא לפי משקיע שפועל בשם Esxeleryn Analytics.
Esxeleryn טוען שספייס אקס מנסה לבצע במקביל כמה יוזמות שאפתניות מאוד, עתירות הון וברובן לא מוכחות. זה משאיר מעט מאוד מקום לטעויות בביצוע. מכפיל ה-EV/EBITDA העתידי של החברה עומד על כ-93.6x, בעוד שמכפיל ה-EV/Sales העתידי שלה עומד על כ-40.7x.
הסיכונים עלולים להפוך לחריפים במיוחד אם גל ההוצאות על תשתיות AI יאבד מומנטום, כפי שבבנק להסדרי סליקה בינלאומיים (BIS) הזהירו שעלול לקרות. עיכובים נוספים ב-Terafab, מפעל ייצור המוליכים למחצה המתוכנן של החברה, עלולים גם הם ליצור בעיות, במיוחד אם הפרויקט יחווה עיכובים דומים לאלה ש-TSMC נתקלה בהם במפעלי הייצור שלה באריזונה.
בתרחיש כזה, ספייס אקס עלולה למצוא את עצמה מתמודדת עם "משבר נזילות". דרישות ההשקעות ההוניות המשמעותיות של החברה משמעותן שקצב שריפת המזומנים עלול להישאר גבוה, מה שעשוי לאלץ אותה לחזור לשוקי ההון באופן קבוע כדי לממן את ההתרחבות שלה.
המימון הזה עלול להפוך ליקר יותר בהדרגה. שוק האג"ח כבר דורש תשואות גבוהות, בעוד שמספר המניות הזמינות למסחר עשוי לגדול משמעותית עם פקיעת מגבלות תקופת החסימה. בלי היתרון של הכללה במדד S&P 500 והביקוש הנלווה מצד קרנות פסיביות, ספייס אקס עלולה להתמודד עם עלייה מהירה בעלות ההון.
Esxeleryn גם סבור שהסחורה הצפה הציבורית הנוכחית לא משקפת במדויק את היצע המניות הסופי שיהיה זמין למשקיעים. ככל שמניות נוספות יהפכו לזמינות לאחר פקיעת תקופות החסימה, העלייה בהיצע עלולה לגרום לאיפוס נוסף של השווי.
המשקיע מאמין שזה עלול להוביל את וול סטריט לתמחר מחדש את המניה ברמה נמוכה משמעותית יותר, ואולי לקרב את השווי שלה למכפילים שמזוהים בדרך כלל עם חברות בוגרות יותר בתחומי התעופה-חלל וחומרת התקשורת. משקיעים קמעונאיים ורוכשים מוסדיים בשלבים מאוחרים עלולים להיות פגיעים במיוחד, לאחר שאולי קנו מניות במחירים גבוהים, בזמן שסיפקו הזדמנות יציאה למשקיעי הון סיכון מלפני ההנפקה.
אז מה דרך הפעולה הטובה ביותר?
"עדיף להמתין ולצפות עד שהפרמיה של מניית SPCX תיעלם," אמר Esxeleryn. "הצניחה הזו במחיר עשויה לספק לשוורים חכמים נקודת כניסה עם פחות סיכון, כדי לנצל את השינוי במודל העסקי של ספייס אקס מספקית שיגורי חומרה למובילה בתשתיות AI Neocloud משולבות אנכית עם שולי רווח גבוהים. למכור עכשיו זה כבר מאוחר מדי, ויש להימנע מכך לאור ה-TAM, היקף האינטגרציות של Terafab ו-Cursor, וההטיה ההדרגתית במודל העסקי."
בשורה התחתונה, Esxeleryn מדרג את מניית SPCX כהחזק (כלומר, ניטרלי). (לצפייה ברקורד של Esxeleryn Analytics, לחצו כאן)
בסך הכול, וול סטריט הרבה יותר חיובית. בעוד שגם 5 אנליסטים נשארים על הגדר, לצד עוד 23 המלצות קנייה והמלצת מכירה אחת, המניה זוכה לדירוג קונצנזוס של האנליסטים קנייה חזקה. בינתיים, מחיר היעד הממוצע של 243.81 דולר מצביע על אפסייד של 106% ב-12 החודשים הקרובים. (ראו תחזית למניית SPCX)
הצהרת אחריות: הדעות המובעות במאמר זה הן אך ורק של האנליסט המוצג. התוכן מיועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.