"להתגבר על הפחד", אומר משקיע מוביל על מניית מיקרוסופט
- לקראת הדוח הקרוב של מיקרוסופט, יש חששות בשוק סביב ההוצאות ההוניות הגבוהות, הירידה בתזרים המזומנים החופשי והלחץ על המרווחים, במיוחד אחרי התגובה השלילית של המשקיעים לעדכון ההוצאות של אלפאבית.
- למרות הסיכונים, דהירין בצ'אי והקונצנזוס של האנליסטים נשארים חיוביים לגבי מיקרוסופט, בטענה שהשוק עשוי להמעיט בערך פוטנציאל ה-AI ארוך הטווח שלה ושמחיר המניה כבר משקף חלק מהחששות.
משקיעי מיקרוסופט (מיקרוסופט) יקוו שהדוח הקרוב של החברה לרבעון הפיסקלי הרביעי (רבעון יוני) לא יעורר את אותה תגובה מצד המשקיעים כפי שקרה אצל החברה המקבילה שלה בתחום ההייפרסקייל, אלפאבית.
ענקית החיפוש הציגה תוצאות יוצאות דופן לרבעון השני, אבל זה לא עזר בגלל סיבה אחת: החברה העלתה את תחזית ההוצאות ההוניות שלה לשנה כולה לטווח של 195 מיליארד עד 205 מיליארד דולר, לעומת תחזית של 180 מיליארד עד 190 מיליארד דולר שניתנה ברבעון הקודם. המהלך הזה החזיר את החששות לכך שהמשמעת הפיננסית נזנחת במאבק על העליונות בתחום ה-AI.
לכן, מניית גוגל סופגת מכה קשה במסחר ביום חמישי, ויורדת ב-7% נכון לזמן הכתיבה. ההשפעה התפשטה גם לחברות הייפרסקייל אחרות, וגם מניית מיקרוסופט יורדת בעקבות החדשות.
אז האם אפשר לצפות לירידות נוספות כשמיקרוסופט תדווח ביום רביעי הבא (29 ביולי)?
את זה עוד נצטרך לראות. עם זאת, לקראת הדוח, המשקיע המוביל דהירין בצ'אי נוקט גישה חיובית. למרות החששות הגוברים סביב ההוצאות ההוניות הגבוהות של מיקרוסופט, הירידה בתזרים המזומנים החופשי והלחץ על המרווחים, בצ'אי נשאר חיובי לגבי התחזית ארוכת הטווח של המניה.
השאלה המרכזית היא לא בהכרח גודל ההוצאה של מיקרוסופט על AI, אלא האם החברה מספקת למשקיעים מספיק הוכחות לכך שההשקעות האלה מייצרות תשואות אטרקטיביות. ההוצאות ההוניות צפויות להישאר גבוהות, כאשר חלק משמעותי מהן מופנה ל-GPUs ול-CPUs שמתיישנים במהירות ועשויים לדרוש החלפה קבועה. זה יוצר סיכון ממשי לכך שהוצאות הוניות גבוהות יהפכו למאפיין קבוע של העסק.
עם זאת, בצ'אי, שמדורג בין 1% המשקיעים המובילים ב-TipRanks, מאמין שלמיקרוסופט יש הזדמנות משמעותית להוכיח שההשקעות שלה בתשתיות AI יוצרות צמיחה יציבה בהכנסות וברווחים. מדד ברור יותר של הכנסות או רווחים שנוצרים לכל דולר של הוצאות הוניות יכול לעזור למשקיעים להסתכל מעבר למספרי ההוצאה הבולטים. גם שקיפות גדולה יותר סביב עלויות התשתית, המרווחים וההשפעה האפשרית של agentic AI על מנויי תוכנה מסורתיים, יכולה לעזור לבנות מחדש את אמון המשקיעים.
בסופו של דבר, מיקרוסופט נשארת אחת מחברות הטכנולוגיה הדומיננטיות בעולם, עם חשיפה שאין לה תחרות לתשתיות ענן, תוכנות לארגונים, הפצה ונתונים עסקיים יקרי ערך. בצ'אי מאמין שהאימוץ והמסחור של AI עדיין נמצאים בשלבים מוקדמים, ולכן הזדמנות הצמיחה של החברה עדיין עשויה להיות משמעותית.
חשוב לציין שהשווי של מיקרוסופט כבר ירד משמעותית ביחס לרמות ההיסטוריות שלו. במכפיל של כ-14.1x EV/EBITDA, המניה נסחרת בכ-28% מתחת לחציון ההיסטורי שלה, שעומד על 19.5x. זה מרמז שחלק מהחששות סביב ההוצאות הגבוהות של מיקרוסופט והפחדים הרחבים יותר מהשפעת ה-AI כבר מגולמים במניה.
בקיצור, בצ'אי מודה שאסטרטגיית ההוצאות ההוניות של מיקרוסופט מציגה סיכונים אמיתיים, אך למרות זאת מאמין שהשוק עשוי להמעיט בערך של הזדמנות ה-AI ארוכת הטווח של החברה.
למרות שהמשקיע בעל 5 הכוכבים היה שמח לראות בהירות גדולה יותר לגבי האופן שבו החברה מקצה את ההוצאות ההוניות שלה, בצ'אי עדיין סבור שמיקרוסופט היא קנייה חזקה. (לצפייה ברקורד של בצ'אי, לחצו כאן)
זו גם המסקנה שאליה הגיע דירוג הקונצנזוס של האנליסטים, דירוג שמבוסס על 35 המלצות קנייה, המלצת החזק אחת והמלצת מכירה אחת. לפי מחיר היעד הממוצע של 558.86 דולר, המניות יעלו ב-48% במהלך השנה הקרובה. (ראו תחזית למניית מיקרוסופט)
כתב ויתור: הדעות המובעות במאמר הזה הן אך ורק של האנליסט המוצג. התוכן מיועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.