העלייה בהוצאות ההון של אמזון בדרך – אל תתנו לה להעיב על תוצאות הרבעון השני, אומר בנק אוף אמריקה
- בבנק אוף אמריקה מעריכים שאמזון עשויה להעלות את תחזית הוצאות ההון שלה ל-2026 ל-210 מיליארד דולר, מה שעלול להכביד על המניה גם אם תוצאות הרבעון השני יהיו חזקות.
- למרות הסיכון מהוצאות הון גבוהות יותר, האנליסט ג'סטין פוסט נשאר חיובי על אמזון בזכות פוטנציאל ה-AI, הצמיחה הצפויה ב-AWS, הרחבת צבר ההזמנות והמלצת קנייה עם מחיר יעד של 310 דולר.
הוצאות הון הן הנושא המרכזי של עונת הדוחות הזו. אחרי שאלפאבית וטסלה כבר פרסמו את תוצאות הרבעון השני שלהן, ושתיהן העלו את תחזיות הוצאות ההון שלהן, המשקיעים יעקבו מקרוב אחרי האופן שבו מתעצבות תוכניות ההוצאות של החברות האחרות בקבוצת Mag 7.
זה יהיה בוודאי המצב כשאמזון (אמזון) תדווח על תוצאות הרבעון השני ביום חמישי הבא (30 ביולי). ענקית המסחר האלקטרוני משקיעה סכומים משמעותיים בתשתיות מרכזי נתונים, וכרגע היא צפויה להוציא כ-200 מיליארד דולר על הוצאות הון השנה.
לקראת פרסום התוצאות בשבוע הבא, ג'סטין פוסט מבנק אוף אמריקה, אנליסט המדורג בין 2% המובילים בוול סטריט, סבור שבגלל עלויות זיכרון גבוהות יותר, אמזון עשויה להעלות את תחזית הוצאות ההון שלה ל-2026 ל-210 מיליארד דולר. אם תגובת השוק לתחזיות הוצאות ההון הגבוהות יותר של אלפאבית וטסלה היא אינדיקציה כלשהי, עלייה כזו עלולה להכביד על המניה.
עם זאת, פוסט מאמין שהתוצאות גם "ידגישו שיפור בפוזיציה של החברה בתחום ה-AI".
מעבר להכנסות הכותרתיות ולהכנסה התפעולית לפי GAAP, פוסט יתמקד בצמיחה של AWS, במרווחים של AWS, בהערות נוספות לגבי הוצאות הון והתשואות שנוצרות מהשקעות ב-AI, בהתרחבות צבר ההזמנות ובתחזית לרבעון השלישי. זאת, בזמן שהשוואות שנתיות מאתגרות יותר בעסקי הקמעונאות עלולות ליצור לחץ מסוים, אם כי פוסט מאמין שחלק מזה עשוי להתאזן על ידי האצה בצמיחה של AWS ומגמות תמחור חיוביות.
אמצע טווח התחזית של אמזון לרבעון השני מרמז על צמיחה שנתית של 17%, ללא שינוי מהרבעון הראשון. עם זאת, פוסט רואה פוטנציאל לאפסייד, על בסיס הציפייה שלו להפתעה חיובית ב-AWS ונתוני תעשייה המצביעים על כך שצמיחת המסחר האלקטרוני האיצה לעומת הרבעון הראשון. "בסופו של דבר," הוסיף האנליסט בעל 5 הכוכבים, "אנחנו מאמינים שהמנוע הגדול ביותר של המניה ממשיך להיות הציפיות להזדמנות בתחום ה-AI ולתשואות על הוצאות ההון, ולכן צמיחת ההכנסות והמרווחים של AWS הם תחומי מיקוד מרכזיים."
הוא מצפה שצבר ההזמנות יגדל ב-100 מיליארד דולר לעומת הרבעון הקודם, כתוצאה מהעסקה עם Anthropic. עבור AWS, וול סטריט מצפה לצמיחת הכנסות של 31% משנה לשנה ברבעון השני, מה שמייצג האצה של 3 נקודות אחוז לעומת הרבעון הראשון. עם זאת, על בסיס שיחות עם משקיעים, פוסט מאמין שהציפיות עשויות להיות קרובות יותר ל-34% או אף יותר, בתמיכת צמיחה חזקה בצבר ההזמנות, תרומה עולה מצד Anthropic, ביקוש נוסף שנובע מהכללת OpenAI ב-Bedrock, ונתוני צד שלישי.
בגזרת המרווחים, הקונצנזוס עומד על 33.7%, ירידה של 400 נקודות בסיס לעומת הרבעון הקודם, בשל עלייה עונתית בתגמול מבוסס מניות. למרות זאת, זה עדיין ישקף שיפור של 80 נקודות בסיס לעומת השנה שעברה, בעוד שבנק אוף אמריקה צופה 34%.
כמובן, פוסט מזהה את הסיכון הגדול ביותר לקראת פרסום הדוח כאפשרות שתחזית גבוהה יותר להוצאות הון תעיב על ביצועי הכנסות חזקים. עם זאת, הוא מאמין שהחשש הזה עשוי להתמתן בעזרת הערות חיוביות סביב הביקוש לענן, התמחור ומגמות האימוץ.
"אנחנו ממשיכים לראות באמזון אחת הנהנות המרכזיות מ-AI," סיכם פוסט, תוך שהוא חוזר על דירוג קנייה ועל מחיר יעד של 310 דולר, שמשקף פוטנציאל לעלייה של 27% במניה במהלך השנה הקרובה. (לצפייה ברקורד של פוסט, לחצו כאן)
מחיר היעד הממוצע של וול סטריט גבוה רק מעט יותר – 318.98 דולר, נתון שמשאיר מקום לתשואה של 30% ב-12 החודשים הקרובים. מבחינת דירוגים, על בסיס תמהיל חד-צדדי של 45 המלצות קנייה והמלצת החזק אחת, דירוג הקונצנזוס של האנליסטים רואה במניה הזו קנייה חזקה. (ראו תחזית למניית אמזון)
כתב ויתור: הדעות המובעות במאמר זה הן אך ורק של האנליסט המוצג. התוכן מיועד לשימוש למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי משלכם לפני קבלת כל החלטת השקעה.