ארצ'ר אביאיישן או JOBY: המשקיע האגדי דימיטרי בלאסני בוחר במניית מונית-מעופפת אחת
- דימיטרי בלאסני יצא לחלוטין מהפוזיציה ב-Joby Aviation אך פתח פוזיציה גדולה בארצ'ר אבייישן, שנהנית מאזון חזק, תזרים נזיל משמעותי ותוכניות התרחבות ורגולציה שמקבלות גיבוי מאנליסטים עם דירוג קנייה מתונה ופוטנציאל עלייה של כ-60%.
- Joby Aviation נחשבת עדיין מובילת שוק ב-eVTOL מבחינת הסמכה וייצור, אך מציגה הפסד הולך וגדל, החמצת תחזיות רווח ודירוגי החזק/מכירה מתונה מהאנליסטים, למרות שמחיר היעד מרמז על פוטנציאל עלייה גבוה סביב 60%.
כל משקיע מסתכל על השוק ושואל את עצמו מה לקנות. זה טבעי. מפתה לחפש השראה אצל המומחים, וגם זה טבעי. ומעט מאוד מומחים יכולים להציע למשקיעים הקמעונאים יותר מאשר המשקיעים האגדיים של השוק – אלו שבנו את עצמם, לפעמים מנקודת פתיחה צנועה, עד לניהול עשרות מיליארדי דולרים בנכסים ולדומיננטיות בשוק קרנות הגידור.
דימיטרי בלאסני הוא דוגמה טיפוסית לסוג הזה. הוא נולד בברית המועצות, ובגיל 7 משפחתו עברה איתו לארה"ב. הוא התחיל את הקריירה שלו במסחר פיננסי ב-1994, וב-2001 הוא הקים את הקרן שלו, Balyasny Asset Management, או BAM. היום, הקרן של בלאסני מנהלת כ-32 מיליארד דולר בנכסים (AUM), ומעסיקה מעל 2,000 מקצוענים ביותר מ-20 משרדים ברחבי העולם.
בריאיון שנערך לאחרונה, בלאסני העלה נקודה מעניינת: אנשים הם הנושא הקשה ביותר לניהול בעסקי המסחר הפיננסי. לגבי ענייני שוק, הייתה לו תשובה פשוטה לקשיים: "אפשר פשוט לצאת מפוזיציה", הוא אמר.
אז בואו נסתכל על שתי פוזיציות של בלאסני – אחת שממנה יצא ואחת שפתח. שתי החברות עוסקות בפיתוח מטוסי המראה ונחיתה אנכית חשמליים (VTOL) – תחום חם שמנסה להפוך מוניות-מעופפות למציאות. הפוזיציות של בלאסני כוללות את ארצ'ר אבייישן (NYSE:ארצ'ר אביאיישן) ואת Joby Aviation (NYSE:JOBY), שתי חברות שנמצאות בחוד החנית של הענף הזה – והצעדים שלו עשויים לשפוך אור על איזה מניה נראית כמו קנייה עדיפה.
ארצ'ר אבייישן
ארצ'ר אבייישן, מניית המונית-המעופפת הראשונה שנבחן כאן, נוסדה ב-2018, ושואפת לפתח מונית אווירית חשמלית לחלוטין לנסיעות קצרות במסלולי נסיעה עירוניים. החברה מגדירה את "מסלול היעד" ככזה שלוקח שעה או יותר בתחבורה קרקעית, אך ניתן לקצר אותו לנסיעת אוויר של 10 דקות או פחות. החברה משתמשת לדוגמה בנסיעה ממרכז מנהטן לנמל התעופה ניווארק.
אב-הטיפוס של המטוס של ארצ'ר נקרא "Midnight". מדובר בעיצוב רב-רוטורי המונע באמצעות סוללה, שמיועד לשאת טייס וארבעה נוסעים, בנוסף למטען, בטווח של 20 עד 50 מייל ובמהירות של עד 150 מייל לשעה. ה-Midnight משתמש ב-12 רוטורים המותקנים על הכנף. הרוטורים הקדמיים יכולים להטות בין מצב אופקי לאנכי להמראה ונחיתה. השימוש במספר רב של רוטורים הוא מנגנון בטיחות המבוסס על יתירות.
החברה מתקדמת כעת עם מטוס ה-Midnight בתהליכי הרגולציה של רשות התעופה הפדרלית (FAA) לצורך קבלת הסמכה, במטרה לקבל אישור להפעלה מסחרית. במקביל, ארצ'ר גם מתאמת התחלת שירותים בערים שונות ברחבי ארה"ב. שני עדכונים אחרונים: בדצמבר ארצ'ר הודיעה על תוכניותיה להקמת רשת מוניות אוויריות במטרופולין מיאמי, שתחבר בין הערים מיאמי, ווסט פאלם ביץ', בוקה רטון ופורט לודרדייל, ותיצור חיבור בין מרכזי התעופה הבינלאומיים מיאמי אינטרנשיונל, פורט לודרדייל-הוליווד אינטרנשיונל ופלם ביץ' אינטרנשיונל. כשבועיים לאחר מכן פורסמה הודעה נוספת, שלפיה ארצ'ר תתחיל ניסויי מוניות אוויריות בקליפורניה, טקסס, פלורידה, ג'ורג'יה וניו יורק במסגרת תוכנית הפיילוט של הבית הלבן לשילוב כלי eVTOL (eIPP) – תוכנית משותפת של משרד התחבורה האמריקאי (DOT) ושל ה-FAA.
ראוי גם לציין שבמהלך הרבעון השלישי של 2025 היו לארצ'ר משאבים מספיקים לרכישת נמל התעופה האוורת'ורן בלוס אנג'לס תמורת 126 מיליון דולר במזומן, והיא סיימה את הרבעון עם יותר מ-1.6 מיליארד דולר במזומן ונכסים נזילים.
כשמסתכלים על דימיטרי בלאסני, רואים שמשקיע קרנות הגידור האגדי הגדיל לאחרונה בצורה משמעותית את החשיפה שלו לארצ'ר. במהלך הרבעון השלישי של 2025 הוא פתח פוזיציה בחברת המוניות האוויריות הזו ורכש 1,276,177 מניות. במחיר השוק הנוכחי, הפוזיציה הזו שווה כמעט 9.2 מיליון דולר.
האנליסט כריס פירס מבית נידהאם מסקר את ארצ'ר ומרוצה מהמצב הפיננסי החזק של החברה, מהתוכניות הריאליות שלה להתרחבות ומיכולת הביצוע שלה. הוא כותב על ארצ'ר: "עם נזילות משמעותית במאזן, ארצ'ר אביאיישן שומרת על גמישות למימון יוזמות מסחור פנימיות, התקדמות בהעלאת קצב הייצור במפעל בג'ורג'יה, ומימוש רכישות ממוקדות בתחומי הקניין הרוחני והקומפוזיטים, כולל הזדמנויות הצמודות לתחום הביטחוני. בעוד שייצור ה-OEM נותר מנוע הערך המרכזי לעומת מתחרות הנשענות יותר על הפעלה עתידית של רשתות מוניות אוויריות, אנו רואים את הגישה הפרואקטיבית של ארצ'ר אביאיישן (שמשתרעת על תחום הביטחון, האזרחי, פעילות לנרמול ציבורי ותהליך הסמכה ממושמע) כגורם ההולך ונעשה מובחן. בשורה התחתונה, אף שהטווחים ארוכים ונדרשת סבלנות, התנאים ממשיכים להיטיב עם חברות שיש להן הון ואמינות רגולטורית, ו-ארצ'ר אביאיישן ממשיכה לסמן וי על שני הסעיפים."
פירס מעניק למניית ארצ'ר אביאיישן המלצת קנייה, עם מחיר יעד של 10 דולר, שמשקף פוטנציאל עלייה של 39% בשנה הקרובה. (כדי לראות את היסטוריית ההמלצות של פירס, לחצו כאן.)
בסך הכול, דירוג הקונצנזוס של האנליסטים למניית ארצ'ר הוא קנייה מתונה, המבוססת על 3 סקירות אחרונות – 2 המלצות קנייה והמלצת החזק אחת. מחיר המניה עומד על 7.19 דולר, ומחיר היעד הממוצע, 11.50 דולר, מצביע על פוטנציאל עלייה של 60% בשנה הקרובה. (ראו ארצ'ר אביאיישן stock forecast.)
Joby Aviation (JOBY)
החברה הבאה ברשימה היא Joby Aviation. החברה, שממוקמת בסנטה קרוז, קליפורניה, החלה לפעול ב-2009. היא הייתה החברה הראשונה בתחום ה-eVTOL שקיבלה דירוג כשירות אווירית (airworthiness) מחיל האוויר האמריקאי – אבן דרך רגולטורית חשובה. כמו ארצ'ר, גם Joby מפתחת מונית אווירית עם ארבעה נוסעים וטייס, המבוססת על הנעה חשמלית, מספר רוטורים, בטיחות יתירית, וקיבולת מטען מספקת. החברה נמצאת כעת בתהליך רב-שנתי של בדיקות הסמכה של ה-FAA כדי לקבל אישור להפעלה מסחרית.
ל-Joby יש פריסה רחבה, עם משרדים בוושינגטון הבירה ובמינכן שבגרמניה, וכן מתקן ייצור במרינה, קליפורניה. בינואר השנה הודיעה Joby שרכשה מפעל בשטח של 700 אלף רגל רבועה בדייטון, אוהיו, ותשתמש בו כדי להגדיל את קצב הייצור שלה ל-4 מטוסים בחודש בשנה הבאה. גם בינואר הודיעה Joby שהראשון מתוך שני סימולטורי טיסה מתקדמים שהוכנו על ידי CAE הושלם ומוכן להתקנה. ההתקנה תהיה במתקן של החברה במרינה, שבו נמצא גם מרכז ההדרכה לטייסים.
המטוס בגודל מלא של Joby פותח כדי לעמוד בסט של פרמטרים מחמירים: טיסה של 6 דקות מהליפד במנהטן לנמל התעופה JFK, מהירות של 200 מייל לשעה, והיכולת לפעול מתוך מתקני תעופה קיימים.
זו המניה שממנה בלאסני יצא. ברבעון השלישי של השנה שעברה, מיליארדר קרנות הגידור מכר את מלוא החזקתו ב-JOBY – 501,034 מניות. זו הייתה עסקה בולטת, במיוחד על רקע הרכישה שלו ב-ארצ'ר אביאיישן.
דוחות הרבעון הרביעי של 2025 של Joby יתפרסמו היום לאחר סגירת המסחר, אך לעת עתה אפשר להסתכל על תוצאות הרבעון השלישי של 2025 כדי לראות היכן החברה עומדת. ברבעון זה Joby דיווחה על הכנסות של יותר מ-22 מיליון דולר. סכום זה כלל הכנסות שנבעו מרכישת עסקי טיסות המסוק של Blade Air Mobility באוגוסט 2025. הרווח למניה (EPS) של Joby עמד על (0.48-) דולר למניה – הפסד עמוק יותר לעומת (0.21-) דולר ברבעון המקביל אשתקד, וגם נמוך ב-29 סנט מתחזיות השוק. בסוף הרבעון השלישי היו בידי Joby 978 מיליון דולר במזומן ובהשקעות לטווח קצר.
אוסטין מולר, שמסקר את Joby בבית ההשקעות קנאקורד ג'ניואיטי, כותב על החברה: "אנחנו ממשיכים להאמין ש-Joby נותרה מובילת שוק בתחום ה-eVTOL מבחינת תהליך ההסמכה, שעות טיסה בטיסות מעבר מונחות (piloted transition flight hours) ופרספקטיבת הייצור. אנו גם מעריכים כעת שלחברה יש די הון כדי להשלים את בניית ששת מטוסי ה-TIA המיועדים לבדיקות הסמכה ולהשלמת קבלת תעודת הטיפּ (TC) מה-FAA. עמדתנו נשארת כרגע נייטרלית, בזמן שאנו ממתינים לבהירות רבה יותר לגבי קצב ותזמון בדיקות הטיסה המונחות של ה-FAA, פירוט תהליך ההסמכה של TIA והבחירה הרשמית של פרויקטי הפיילוט של משרד התחבורה במסגרת ה-eIPP."
מולר מעניק למניית JOBY המלצת החזק, למרות שיוכל היה באותה מידה לומר קנייה, בהתחשב בכך שמחיר היעד שלו, 15.50 דולר, משקף פוטנציאל עלייה של 59% ב-12 החודשים הקרובים. (כדי לראות את היסטוריית ההמלצות של מולר, לחצו כאן.)
העמדה הכללית של וול סטריט כאן מייצרת סוג של חידה. מצד אחד, 2 המלצות החזק והמלצת מכירה אחת מסתכמות לדירוג קונצנזוס של מכירה מתונה
זה עולה בקנה אחד עם הקונצנזוס ברחוב; למניה יש דירוג קונצנזוס של החזק, המבוסס על 4 סקירות המורכבות מ-3 המלצות החזק והמלצת מכירה אחת. עם מחיר מסחר של 9.52 דולר ומחיר יעד ממוצע של 15.50 דולר, פוטנציאל העלייה תואם את הערכת קנאקורד ועומד על 62%. (ראו JOBY stock forecast.)
כתב ויתור: הדעות המובעות במאמר זה הן של האנליסט המוצג בלבד. התוכן נועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.