מניית SPCX: סטארלינק משגשגת, אבל ההימורים הגדולים ביותר של ספייס אקס עדיין עלולים לחזור כבומרנג
- סטארלינק היא מנוע הצמיחה המרכזי של ספייס אקס, עם עלייה חדה בהכנסות וב-EBITDA, בעוד שטיסה 13 ודוח הרבעון השני עשויים לשמש זרזים חיוביים נוספים למניית SPCX.
- מנגד, תמחור גבוה מאוד, הפסדים כבדים במגזרי ה-AI והחלל, עיכובים טכניים ואפשרות למכירת מניות בהיקף גדול לאחר הדוח של אוגוסט יוצרים סיכון לתנודתיות חדה במניה.
ספייס אקס (SPCX) היא אחת ממניות הצמיחה החריגות ביותר בשוק, משום שהיא משלבת עסק רווחי של אינטרנט לווייני עם הימורים יקרים על טילים רב-פעמיים ועל בינה מלאכותית.
נכון למועד הכתיבה, המניה נסחרת במחיר של 113.32 דולר, כ-16% מתחת למחיר ההנפקה של 135 דולר וכמעט 50% מתחת לשיא שלה ביוני, שעמד על 225.64 דולר. זה משקף שווי שוק של כ-1.47 טריליון דולר, מה שהופך את המניה לרגישה מאוד גם לחדשות טובות וגם לבעיות בביצוע.
זרזים שעשויים לדחוף את המניה למעלה
מעניין לציין שסטארלינק היא הסיבה הברורה ביותר לכך שמניית SPCX עשויה להתאושש. מגזר הקישוריות של ספייס אקס ייצר הכנסות של 11.39 מיליארד דולר במהלך 2025, עלייה של כמעט 50%, בעוד שה-EBITDA המתואם הגיע ל-7.17 מיליארד דולר. המומנטום נמשך גם ברבעון הראשון של 2026, כאשר המגזר ייצר הכנסות של 3.26 מיליארד דולר ו-EBITDA מתואם של 2.09 מיליארד דולר.
כתוצאה מכך, אם ספייס אקס תוכל להמשיך להגדיל את בסיס המנויים שלה ובמקביל לשפר את יעילות הרשת, סטארלינק תהפוך למקור מזומנים גדול עוד יותר, שיוכל לשמש למימון הפרויקטים האחרים של ספייס אקס. אחד מהפרויקטים האלה הוא סטארשיפ, שיכול להיות ההזדמנות הגדולה יותר בטווח הארוך.
טיסה 13 מתוכננת ל-24 ביולי, לאחר שה-FAA סגרה את החקירה שלה בנוגע לתקרית בטיסה 12. במסגרת הניסוי, צפוי שיגור של 20 לווייני Starlink V3 וכן ניסיון להנעה מחדש של מנוע בחלל. משימה מוצלחת תקדם את סטארשיפ לקראת היכולת לשאת בעתיד מטענים גדולים יותר ובעלויות נמוכות בהרבה, דבר שחשוב לצמיחה של סטארלינק ולתמיכה בפרויקטי חלל עתידיים.
הדוח של ספייס אקס לרבעון השני, שיתפרסם ב-4 באוגוסט, הוא זרז נוסף לטווח הקרוב, במיוחד אם צמיחת ההכנסות והשימוש במזומנים יהיו טובים יותר ממה שהמשקיעים מצפים.
סיכונים שכדאי לשים לב אליהם
עם זאת, כמו כל החברות, גם ספייס אקס מגיעה עם סיכונים, והסיכון הגדול ביותר הוא התמחור. SPCX נסחרת במכפיל של בערך פי 40 מהמכירות החזויות ל-2026, מכפיל גבוה במיוחד עבור חברה שכבר שווה יותר מטריליון דולר.
במקביל, מגזר ה-AI החדש יותר ייצר רק 818 מיליון דולר בהכנסות ברבעון הראשון, תוך שהוא רושם הפסד תפעולי של 2.47 מיליארד דולר ומוציא 7.72 מיליארד דולר על הוצאות הוניות. מגזר החלל הפסיד עוד 662 מיליון דולר מפעילות שוטפת. גם לאחר שגייסה כ-85.7 מיליארד דולר דרך ההנפקה שלה, ספייס אקס חייבת להוכיח שההשקעות הכבדות האלה יכולות לייצר תשואות מתקבלות על הדעת.
בנפרד, עיכובים טכניים עלולים ליצור לחץ נוסף. טיסה 12 הסתיימה בתקרית, בעוד שטיסה 13 נדחתה תחילה בגלל בעיית מנוע ולאחר מכן בגלל מזג אוויר גרוע. בנוסף, עד 911.5 מיליון מניות עשויות להפוך לזכאיות למכירה זמן קצר לאחר דוח הרווחים של אוגוסט. כאשר שיעור השורט עומד על כ-32% מהצף הציבורי, מכירות של בעלי עניין או תוצאות מאכזבות עלולות להוביל לתנודות חריגות במחיר.
האם מניית SPCX היא קנייה טובה?
בסך הכול, לאנליסטים יש על מניית SPCX דירוג קונצנזוס של קנייה מתונה, בהתבסס על 23 המלצות קנייה, שש המלצות החזק והמלצת מכירה אחת שניתנו בשלושת החודשים האחרונים, כפי שמוצג בגרף שלמטה. נוסף על כך, מחיר היעד הממוצע של SPCX, שעומד על 239.04 דולר למניה, משקף פוטנציאל עלייה של 111.8%.
