מחשבה של הרגע האחרון: גולדמן זאקס מתייחס למניית ServiceNow לקראת הדוחות
- אנליסטית גולדמן זאקס גבריאלה בורחס סבורה שהמצב של ServiceNow לקראת דוח הרבעון השני אטרקטיבי יותר מהרבעון הקודם, ורואה אפשרות לתוצאות טובות מהתחזיות ב-cRPO ובהכנסות ממנויים.
- בורחס שומרת על דירוג קנייה ומחיר יעד של 145 דולר, ואומרת שהמפתח לשינוי בתמחור המניה יהיה היכולת של ServiceNow להוכיח את הרלוונטיות שלה בתחום ה-AI הארגוני, תוך שילוב חדשנות פנימית ורכישות ממוקדות.
ServiceNow (NYSE:NOW) נכנסת היום לפרסום דוח הרבעון השני כשהיא בעמדת חולשה. המניה ירדה ב-6% נכון לכתיבת שורות אלה, ובכך ההפסד שלה מתחילת השנה מגיע ל-38%, בזמן שהמשקיעים ממשיכים לחשוש שבינה מלאכותית עלולה לשבש חלקים ממגזר התוכנה.
נראה שהמשקיעים אינם מגיעים לפרסום הדוח במצב רוח בטוח במיוחד, אבל ייתכן שההערות של אנליסטית גולדמן זאקס, גבריאלה בורחס, יסייעו להפיג חלק מהחששות, שכן היא מאמינה שהתמונה כעת "אטרקטיבית יותר מהרבעון הקודם".
האנליסטית מצפה שהמשקיעים יתמקדו בעיקר ב-cRPO של הרבעון השני (התחייבויות ביצוע נותרות שוטפות), בתחזית ה-cRPO לרבעון השלישי, ומה שני אלה מרמזים לגבי קצב ההאטה בצמיחה.
בורחס מזכירה למשקיעים כי הכנסות המנויים וה-cRPO כוללים כל אחד תרומה של 100 נקודות בסיס מ-Moveworks ו-125 נקודות בסיס מ-Armis, בעוד שהתרומה מרכישות קטנות יותר כמו Veza ו-Pyramid הייתה פחות מ-50 נקודות בסיס נכון לרבעון הקודם. ServiceNow סיפקה תחזית לצמיחת cRPO של 19.5% משנה לשנה במטבע קבוע ברבעון השני, מה שמרמז על צמיחה אורגנית של כ-17.25%, לעומת כ-20% ברבעון הראשון.
החברה ציינה זהירות על רקע אי-ודאות גיאופוליטית, כולל כמה עסקאות on-premise שנדחו במזרח התיכון במהלך הרבעון הראשון, מה שיצר רוח נגדית של 75 נקודות בסיס לצמיחת הכנסות המנויים. כתוצאה מכך, תשומת הלב של המשקיעים הופנתה יותר ויותר לאיכות הצמיחה האורגנית של ServiceNow, במיוחד לאחר הרכישות הגדולות יותר של Moveworks ו-Armis.
עם זאת, בורחס רואה "תרחיש סביר של אפסייד" שבו צמיחת ה-cRPO ברבעון השני תגיע ל-20.5%-21.5%, לעומת התחזית וקונצנזוס האנליסטים שעומדים על 19.5%, בעוד שצמיחת הכנסות המנויים תעמוד על 22%-22.5%, לעומת התחזית של 21%-21.5% והערכת הקונצנזוס של 21.4%. תוצאות כאלה ישקפו הפתעה חיובית של כ-150 נקודות בסיס ב-cRPO ושל 100 נקודות בסיס בהכנסות מנויים, ובאופן כללי יהיו בהתאם לרמת הביצועים העודפים הממוצעת האחרונה של ServiceNow.
בורחס גם ממשיכה להחזיק בעמדה שלפיה פעילות המיזוגים והרכישות האחרונה "לא נבעה מעמדת חולשה". לדעתה, נופי הטכנולוגיה המשתנים במהירות מחייבים חברות להשתמש גם במשאבים אורגניים וגם במשאבים לא-אורגניים. לאור קצב ההתפתחות של הבינה המלאכותית, עדיף ל-ServiceNow לשלב חדשנות פנימית עם רכישות ממוקדות שיסגרו פערי פונקציונליות, במקום להרחיב את המו"פ הפנימי כדי לרדוף אחר טכנולוגיות עתידיות לא ודאיות.
לדוגמה, אומרת בורחס, ServiceNow רכשה לאחרונה את ai.work, שמפתחת סוכני בינה מלאכותית המסוגלים להשלים באופן אוטונומי תזרימי עבודה עסקיים על פני יישומים ארגוניים. בורחס רואה בעסקה הזאת "רכישת השלמה זניחה", עם מחיר רכישה מוערך של עשרות מיליוני דולרים.
לכן, בשורה התחתונה, בורחס היא "חיובית על המניה".
"אנחנו ממשיכים להאמין שהמנוע הגדול ביותר לשינוי תמחור המניה יהיה השאלה אם ServiceNow תוכל להוכיח את הרלוונטיות שלה במערך ה-AI הארגוני, ואנחנו מאמינים שהתייצבות בהכנסות האורגניות ועדכונים כלפי מעלה להכנסות החברה כולה יסייעו להדגים את הרלוונטיות הזו," סיכמה האנליסטית.
בורחס תומכת בעמדה הזו עם דירוג קנייה ומחיר יעד של 145 דולר, מה שמרמז שמניית ServiceNow עשויה לעלות ב-52% ב-12 החודשים הקרובים. (כדי לצפות ברקורד של בורחס, לחצו כאן)
גם ב-וול סטריט הרחבה יש תמיכה נרחבת ב-NOW, עם דירוג הקונצנזוס של האנליסטים קנייה חזקה, המבוסס על 29 המלצות קנייה, 2 החזק ו-1 מכירה. מחיר היעד הממוצע של 140.21 דולר מצביע על אפסייד נוסף של 47% ב-12 החודשים הקרובים. (ראו תחזית המניה של NOW)
כתב ויתור: הדעות המובעות במאמר זה הן של האנליסטית המוצגת בלבד. התוכן מיועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.