אמזון מול אלפאבית: מניית AI אחת מציעה אפסייד טוב יותר לקראת הדוחות, אומר וולס פרגו
- וולס פרגו מעריך כי אמזון צפויה להציג רבעון שני חזק, עם האצה נמשכת ב-AWS, כוח תמחור שמשקף ביקוש גבוה לתשתיות AI, ומחיר יעד של 313 דולר שמרמז על אפסייד של 28.5%.
- גם אלפאבית מקבלת המלצת קנייה מוולס פרגו, בזכות מומנטום חזק בחיפוש ובענן, אך עם אפסייד נמוך יותר של 15%, בעוד וול סטריט מעניקה לשתי המניות דירוג קנייה חזקה.
עונת הדוחות של הרבעון השני עומדת להתחיל, והמשקיעים יעקבו מקרוב אחרי התוצאות של ספקיות הענן הגדולות. על רקע גל חסר תקדים של הוצאות על הקמת תשתיות AI, השוק מחפש סימנים לכך שההשקעות האלה מתחילות להפוך לצמיחה משמעותית בהכנסות ולתשואות.
מעט מאוד חברות נמצאות תחת בחינה קפדנית יותר מאשר אמזון (אמזון) ואלפאבית (גוגל), שכל אחת מהן מוציאה עשרות מיליארדי דולרים על תשתיות AI.
לקראת הדוחות שלהן, אנליסט וולס פרגו קן גברלסקי בחן את התחזית של שתי ענקיות הטכנולוגיה.
לגבי אמזון, האנליסט מצפה ל"רבעון שני בריא עם האצה נמשכת ב-AWS". אמנם תחזית ההכנסות לרבעון השלישי עשויה להיות נמוכה מציפיות הקונצנזוס, אך הוא סבור שזה ישקף ככל הנראה טעות של וול סטריט בחישוב העיתוי של Prime Day, ולא סימן להיחלשות בפעילות הבסיסית.
האנליסט נעשה בטוח יותר בכך שצמיחת ההכנסות של AWS יכולה להאיץ ל-40% משנה לשנה ב-2027, הרבה מעל הערכת השוק הנוכחית שעומדת על 29%. הוא מצביע על סימנים מוקדמים לכוח תמחור שעוזר לקזז לחצי אינפלציה בשרשרת האספקה, ומציין שעליית מחירים של כ-20% ב-AWS ביולי עבור מופעי H100/200 ו-B200/300 עשויה לאותת על ביקוש חזק ועל היכולת של AWS לגלגל עלויות גבוהות יותר ללקוחות. גם חוזים אחרונים בענף, שנחתמו בתעריפים גבוהים, מצביעים על כך שהביקוש לכוח מחשוב ל-AI עדיין עולה משמעותית על ההיצע.
גברלסקי סבור ש-AWS מחזקת את מעמדה כפלטפורמת AI פתוחה, שיכולה לארח מגוון רחב של מודלים, כולל הצעות קוד פתוח, ככל שצריכת הטוקנים נעשית מבוזרת יותר מעבר למודלי החזית המובילים. לפני יותר משנה, המעמד של AWS כפלטפורמה פתוחה נראה פחות בטוח, כאשר OpenAI חיזקה את השותפות שלה עם מיקרוסופט Azure. עם זאת, Bedrock של AWS תומכת כיום במודלים של OpenAI, xAI, ומאות מודלי בסיס קנייניים ובקוד פתוח אחרים. "כל עוד צריכת הטוקנים נשארת חזקה, AWS נמצאת בעמדה טובה לנצח", אמר.
בשורה התחתונה: גברלסקי מדרג את מניית אמזון כקנייה, בעוד שמחיר היעד שלו, 313 דולר, מצביע על תשואה של 28.5% ב-12 החודשים הקרובים. (כדי לצפות ברקורד של גברלסקי, לחצו כאן)
באשר לאלפאבית, גברלסקי רואה "מגמות ליבה בריאות", עם מומנטום חזק גם בחיפוש וגם בענן. הוא מצפה לצמיחה של 17% בהכנסות מחיפוש ולצמיחה של 72% בענן, מה שמספק סיבות לאופטימיות למרות העלייה בהשקעות של החברה בתחום ה-AI.
בנוגע לראשון, גברלסקי מציין שהמעורבות ב-גוגל Search "ממשיכה להאיץ", ושמקרי שימוש מתרחבים עוזרים להפיג חששות סביב המונטיזציה של AI.
בנוגע לשני, תחזית הצמיחה שלו להכנסות הרבעון השני בשיעור של 72% גבוהה מהערכת השוק של 65%, בהובלת מומנטום מתמשך שמונע על ידי קיבולת ושיעורי רווחיות תוספתיים יציבים של כ-50%. אף שהוא עדכן את ההנחות שלו לגבי צבר ההזמנות, מה שהוביל להורדת תחזיות ההכנסות והרווח התפעולי של תחום הענן לשנות הכספים 2027 ו-2028, ההערכות שלו עדיין נשארות הרבה מעל ציפיות הקונצנזוס.
גברלסקי לא מצפה שהחברה תספק תחזית כמותית נוספת לגבי הוצאות ההון בשנת הכספים 2027, שם ההערכה שלו, 290 מיליארד דולר, גבוהה מתחזית השוק של כ-250 מיליארד דולר. עם זאת, הוא מאמין שציפיות השוק הנוכחיות כבר קרובות יותר לטווח של 300-350 מיליארד דולר. הוא עדיין לא הכניס "אינפלציה בשרשרת האספקה של AI" לתחזיות הוצאות ההון או הכנסות הענן שלו, אך מצפה שהיא עלולה להפעיל לחץ כלפי מעלה על שתיהן. "אנחנו מאמינים שספקיות הענן הגדולות יוכלו לגלגל את אינפלציית שרשרת האספקה ללקוחות ולשמור על תשואות אטרקטיביות, אבל השוק צריך ביטחון משלוש ספקיות הענן הגדולות", סיכם האנליסט.
בסך הכול, גברלסקי גם מדרג את מניית גוגל כקנייה, אם כי מחיר היעד שלו, 416 דולר, מצביע על אפסייד מתון יותר של 15% מהרמות הנוכחיות.
גם שאר וול סטריט רואה בשתי המניות השקעות טובות, אך עם אפסייד גבוה יותר שמיוחס לענקית המסחר האלקטרוני. מניית אמזון נושאת דירוג קונצנזוס של קנייה חזקה, עם מחיר יעד ממוצע של 319.26 דולר, שמרמז על אפסייד של 30% ב-12 החודשים הקרובים. גם גוגל מקבלת דירוג קונצנזוס של קנייה חזקה, בעוד שמחיר היעד הממוצע שלה, 428.06 דולר, מצביע על עלייה של 20% בשנה הקרובה. (ראו תחזית מניית אמזון או תחזית מניית גוגל)
כתב ויתור: הדעות המובעות במאמר זה הן אך ורק של האנליסט המוצג. התוכן מיועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.