אליי לילי (LLY) צומחת במהירות במחיר הוגן – גם בלי סיפור בינה מלאכותית
- אליי לילי מציגה צמיחה חזקה ועצמאית מ-AI, בעיקר הודות להצלחת תרופות ה-GLP-1 וההשמנת יתר (Mounjaro, Zepbound ו-Foundayo) ולפיתוח עמוד צמיחה נוסף בנוירולוגיה עם Kisunla, לצד רכישות אגרסיביות שמ diversifying את צבר המוצרים ומקטינות תלות בעסקי הירידה במשקל.
- למרות שמניית LLY נסחרת בפרמיית שווי גבוהה (מכפיל רווח היסטורי של 37.3 לעומת כ-17 במגזר), אנליסטים צופים צמיחת EPS של מעל 20% בשנים 2026–2027 ודירוג הקונצנזוס הוא קנייה חזקה, עם מחיר יעד ממוצע המשקף אפסייד של כ-17%, מה שהופך את המניה לחלופת צמיחה אטרקטיבית מחוץ לתחום ה-AI.
אליי לילי (LLY) פרסמה תוצאות חזקות לרבעון הראשון של 2026 והעלתה את התחזית השנתית המלאה שלה – וכל זה בלי סיפור של בינה מלאכותית (AI). למרות זאת, המניה פיגרה אחרי תשואות מדד S&P 500 (SPX) עד כה ב-2026, מה שמשקף מגמה רחבה יותר של ביצועים חלשים במניות הבריאות על רקע קביעת שיאים חדשים במניות הגדולות בארה"ב.
למרות הפיגור האחרון, אנליסטים מצפים שיצרנית התרופות הגלובלית המובילה תספק צמיחה ברווח למנייה (EPS) של יותר מ-20% בשנים 2026–2027. בזמן שמשקיעי צמיחה רודפים יותר ויותר אחרי תשואות במניות AI כמו אנבידיה (אנבידיה) ומיקרון (מיקרון), מניית LLY מציעה יתרונות משמעותיים של פיזור סיכון, במקרה שנראה תיקון במגזר טכנולוגיית המידע. לכן, אני מצטרף לתחזית החיובית של וול סטריט לגבי LLY ומדרג את המניה כהמלצת קנייה.
צמיחה בלתי תלויה ב-AI ב-LLY
LLY היא אחת מהמניות הבודדות שמציעות צמיחה יוצאת דופן, שהיא ברובה בלתי תלויה ברולאאוט העתידי של AI. הכנסות החברה עלו ב-56% לעומת השנה הקודמת ברבעון הראשון של 2026. זה מעניין במיוחד על רקע העובדה שכמעט 40% ממדד S&P 500 מושקע במגזר טכנולוגיית המידע, ומשקיעי צמיחה מרוכזים יותר ויותר את ההימורים שלהם בהמשך צמיחת ה-AI בשנים הבאות.
המצב הזה הוא דוגמה קלאסית ל"לא לשים את כל הביצים בסל אחד". לדוגמה, אם סוחרים יתחילו לפקפק בהבטחה של AI, משקיעי צמיחה עלולים לספוג הפסדים משמעותיים – בין אם קנו מניית AI אחת ובין אם 10. לעומת זאת, כיוון שאליי לילי היא חברת בריאות, מניית LLY צפויה להציג ביצועים טובים יותר בסביבה כזו, ולספק למשקיעים רשת ביטחון כשהם זקוקים לה ביותר. זו הסיבה העיקרית לכך שאני בעל נקודת מבט חיובית (Bullish) על LLY.
מנוע הצמיחה של אליי לילי
כעת, אחרי שהדגשנו את יתרון הפיזור המרכזי ש-LLY מציעה, נבחן את מנוע הצמיחה, כלומר את מנועי הצמיחה המרכזיים בצד ההכנסות של אליי לילי. Mounjaro ו-Zepbound הן התרופות המרכזיות של LLY בשוק הצומח במהירות של תרופות GLP-1 (גלוקגון-לייק פפטיד-1) ושל תרופות להשמנת יתר.
Mounjaro ו-Zepbound לבדן היו אחראיות לכ-65% מסך ההכנסות של LLY ברבעון הראשון של 2026, עם צמיחה שנתית של 125% ו-80% בהתאמה. החברה גם שואפת להדגיש את האישור שקיבלה מ-FDA לתרופת Foundayo – כדור GLP-1 שקל יותר ליטול אותו בהשוואה ל-Mounjaro ו-Zepbound, שהן תרופות הניתנות בהזרקה. ההערכה שלי היא ש-Foundayo תאפשר לעוד יותר אנשים להשתמש בתרופות GLP-1, ותספק דחיפה נוספת להכנסות של אליי לילי.
הקמת עמוד צמיחה שני
מעבר למוצרים לירידה במשקל, אליי לילי מקימה במהירות עמוד צמיחה שני בתחום הנוירולוגיה, באמצעות טיפול פורץ דרך באלצהיימר בשם Kisunla. החברה גם מתרחקת מהתלות רק בפרנצ'ייזים המרכזיים שלה. אליי לילי משלבת פלטפורמות רפואיות מתקדמות בתוך הפורטפוליו שלה.
החברה הודיעה על עסקאות רכישה בהיקף של יותר מ-25 מיליארד דולר, והיא סופגת במהירות חברות ביוטק בעלות פוטנציאל גבוה בתחומי האונקולוגיה, טיפולי תאים ואימונולוגיה. פריסת ההון האגרסיבית הזו מגנה על אליי לילי מפני לחצים תחרותיים עתידיים. היא מעניקה לחברה מנוע הכנסות מגוון לטווח הארוך, שאינו תלוי כלל בפעילות שלה בתחום הירידה במשקל.
שווי השוק של אליי לילי
מניית LLY נסחרת במכפיל של כ-37.3 על הרווחים האחרונים, פרמיה משמעותית ביחס למכפיל הרווח (P/E) החציוני של המגזר, שעומד על כ-17 על בסיס נתוני עבר. כלומר, השווי של LLY משקף בבירור ציפיות להמשך הרחבת ה-EPS בשנים הקרובות, מה שממקם את החברה באופן ברור בקטגוריית צמיחה. בפועל, אם נסתכל על ציפיות האנליסטים, נראה שהם צופים רווח למניה (EPS) של כ-36.21 דולר ב-2026, עם עלייה נוספת לכ-44.46 דולר למניה ב-2027.
המספרים האלה משקפים צמיחה ברווח למניה של יותר מ-20% בשנה ומרגיעים את חששות המשקיעים לגבי שווי השוק הנוכחי של LLY. בנוסף, המימון של LLY נותר שמרני מאוד. שווי השוק של ההון הרגיל מהווה 96% משווי המפעל (Enterprise Value) של LLY. בהקשר הזה, אני סבור שיחס ה-PEG של 1.4 הוא די סביר.
לסיכום, כמו בכל סיפור של צמיחה מהירה במיוחד, גם אליי לילי נושאת בחובה סיכוני ביצוע מובנים. חלק מהם קשורים לסיכונים רגולטוריים ולחשיפה לשווקים זרים. עם זאת, החברה מהווה בחירה מצוינת למשקיעים שמחפשים לגוון את חשיפת הצמיחה שלהם מחוץ לנושא ה-AI הצפוף. הייתה תת-ביצוע יחסי של המגזר במחצית הראשונה של 2026. למרות זאת, היסודות החזקים של LLY, רוח גבית משמעותית מפעילות בינלאומית, ופעילות אגרסיבית לגיוון צבר המוצרים (Pipeline) הופכים אותה לחלופה אטרקטיבית מאוד מחוץ למגזר הטכנולוגיה, ומצדיקים מבחינתי דירוג קנייה בביטחון גבוה.
עמדת וול סטריט
אם מסתכלים על וול סטריט, אליי לילי נהנית מדירוג קונצנזוס של קנייה חזקה (קנייה חזקה), המבוסס על 20 המלצות קנייה ושתי המלצות החזק בשלושת החודשים האחרונים. ראוי לציין שאין אף אנליסט שרואה במניית אליי לילי מניית מכירה. כיום, מחיר היעד הממוצע למניית אליי לילי עומד על 1,294.06 דולר, מה שמעיד על אפסייד פוטנציאלי של כ-17% ב-12 החודשים הקרובים.
סיכום
כמעט 40% ממדד S&P 500 מושקע במגזר טכנולוגיית המידע. במצב כזה, משקיעי צמיחה עלולים לספוג הפסדים משמעותיים אם סוחרים יאבדו אמון בנושא ה-AI. על רקע זה, השילוב של מאזנה שמרני וצמיחה בלתי תלויה ב-AI של LLY יכול לספק למשקיעים יתרונות משמעותיים של פיזור סיכון.
נכון שמכפיל הרווח (P/E) ההיסטורי של LLY, שעומד על 37.3, הוא גבוה למדי. עם זאת, אנליסטים צופים צמיחת רווחים של יותר מ-20% בשנים 2026–2027, מה שמצביע על כך שהפרמיה שמשלמים על LLY ביחס למגזר הבריאות הרחב, כנראה מוצדקת.
לכן, אני מצטרף לתחזית האופטימית של וול סטריט לגבי LLY ומדרג את המניה כהמלצת קנייה, למרות סיכונים ספציפיים לחברה, כמו סיכונים רגולטוריים וחשיפה לשווקים זרים.