"הרבה יכול לקרות", אומר משקיע על מניית אורקל
- לאורקל צבר חוזי ענן עצום (RPO של 523 מיליארד דולר) שמציב אותה ברמה דומה לענקיות כמו מיקרוסופט ואף מעל אמזון ואלפבית, אך תזרימי המזומנים שלה נמוכים משמעותית משלן והיא תלויה במימון גדול ובהסכם ארוך טווח ולא ודאי עם OpenAI.
- המשקיע אדם לוי סבור שהסיכון גבוה ומעדיף הזדמנויות AI אחרות, בעוד וול סטריט נותנת ל-ORCL דירוג קנייה חזקה עם מחיר יעד ממוצע ל-12 חודשים של 288.71 דולר, המשקף פוטנציאל עלייה של כ-85%.
אורקל (NYSE:ORCL) הזניקה את עצמה אל מרכז הדיון סביב הבינה המלאכותית (AI) בסתיו האחרון, כשחשפה צבר הזמנות מדהים. המניה כמעט נגעה בשווי שוק של טריליון דולר, אחרי זינוק חד במחיר המניה.
ההודעה של אורקל על התחייבויות ביצוע שנותרו (RPO) בהיקף של 455 מיליארד דולר בספטמבר הציתה גל התלהבות חד. מניית החברה זינקה באותו יום בשיעור מדהים של 36%.
למרות ש-RPO של אורקל התרחב מאז ל-523 מיליארד דולר, התקופה ההיא נראית היום רחוקה. חששות מבועה בתחום ה-AI לוחצים על מניות בכל השוק, ומניית ORCL איבדה מאז מחצית מערכה, ביחס לאותם ימים מרקיעי שחקים לפני כמעט חצי שנה.
לא רק הירידה בסנטימנט הכללי פגעה באורקל. יש גם חששות ספציפיים סביב התלות הגבוהה שלה ב-OpenAI, המהווה חלק עצום מהצבר החוזי שלה.
מצד שני, אורקל צריכה לגייס מימון משמעותי כדי לממן את העבודה שכבר הוזמנה בחוזים. החברה שיתפה לאחרונה כי בכוונתה לגייס במהלך השנה הנוכחית 45 עד 50 מיליארד דולר בתמורת מזומן ברוטו, באמצעות הנפקת מניות וחוב.
האם זו הזדמנות קנייה אטרקטיבית במיוחד במניית חברת הענן הזו במחיר נמוך? לפי המשקיע בדירוג 5 כוכבים אדם לוי, התשובה היא גם כן וגם לא.
מצד אחד, יש כאן בבירור פוטנציאל אדיר, כפי שמשתקף בצבר חוזי הענן המרשים שלה.
באמת, ORCL היא ללא ספק אחת ה"כלבות הגדולות" בשוק, ולוי מציין שהצבר שלה מתחרה בזה של השחקנים הגדולים האחרים. בסוף הרבעון האחרון שדווח, ה-RPO של החברה עמד על 523 מיליארד דולר. זה הרבה מעל אלפבית ואמזון, ונמוך רק מה-625 מיליארד דולר של מיקרוסופט.
אז מה המלכודת? כפי שלוי מסביר, תזרימי המזומנים של אורקל נמוכים משמעותית מאלה של אמזון, מיקרוסופט ואלפבית. במספרים ברורים: 22.3 מיליארד דולר של מזומנים מפעילות ב-12 החודשים האחרונים אצל אורקל, זה רחוק מאוד מענקיות הטכנולוגיה האחרות. אמזון ייצרה 139.5 מיליארד דולר, מיקרוסופט 136.2 מיליארד דולר, ואלפבית 164.7 מיליארד דולר, בהתאמה.
אמזון, לדוגמה, מחזיקה גם "עסק מסחר אלקטרוני עצום", שמספק שכבת הגנה נוספת מפני סיכונים בתחום מחשוב הענן.
וכמובן, יש גם אוקיינוס של חוסר ודאות. לוי מציין שהחוזה של אורקל עם OpenAI מתחיל בשנה הבאה ונמשך אל תוך העשור הבא. פירוש הדבר שהתשואות על ההשקעה לא ייראו בזמן הקרוב.
במילים אחרות, הרבה יכול לקרות בין עכשיו לבין אז.
"OpenAI עלולה להיחלש, לא לעמוד בתחזיות ההכנסות שלה, ולהתגלות כמי שאינה מסוגלת לעמוד בצד שלה בעסקה עם אורקל", מוסיף לוי.
למרות שהוא מודה שאורקל יכולה ליהנות מצמיחה חזקה ברווחים אם תבצע היטב (וגם OpenAI, הוא ממהר להדגיש), הוא מעדיף להתמקד בהזדמנויות AI אחרות עם פרופיל סיכון נמוך יותר. (כדי לצפות ברקורד של אדם לוי, לחצו כאן)
וול סטריט, לעומת זאת, ממשיכה לתמוך במניית ORCL. עם 25 המלצות קנייה ו-7 המלצות החזק, ORCL נהנית מדירוג קונצנזוס של קנייה חזקה. האופטימיות הזו משתקפת גם במחיר היעד הממוצע ל-12 חודשים, שעומד על 288.71 דולר, ומצביע על פוטנציאל עלייה של 85% בשנה הקרובה. (ראו תחזית מניית ORCL)
כתב ויתור: הדעות המובאות במאמר זה הן של המשקיע המוצג בלבד. התוכן מיועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני כל קבלת החלטת השקעה.