אנבידיה ניצבת למבחן דוחות – למרות תמיכה חזקה מצד וול סטריט
- המאמר מציג את התזה החיובית והשלילית סביב דוחות הרבעון הרביעי של אנבידיה: ביקוש חזק ל-AI מצד ענקיות הענן, שותפות מורחבת עם מטא, האצה צפויה ב-GPU מסוג Blackwell ותמיכה רחבה מצד אנליסטים – מול מגבלות יצוא לסין, לחץ אפשרי על שולי הרווח, תחרות גוברת מצ’יפי AI פנימיים וציפיות גבוהות מאוד שמגבילות את מרווח הטעות.
- תחזיות וול סטריט מצפות לצמיחה חדה בהכנסות וברווחי אנבידיה ברבעון ובשנת הכספים 2026, והמניה מדורגת קנייה חזקה ב-TipRanks עם מחיר יעד ממוצע המרמז על אפסייד של כ-40% מהרמות הנוכחיות.
אנבידיה (אנבידיה) צפויה לפרסם את תוצאות הרבעון הרביעי לשנת הכספים 2026 שלה ב-25 בפברואר, והדוח עשוי להראות אם rally ה-AI האחרון יצליח להחזיק מעמד. המניה עלתה בכ-46% בשנה האחרונה בזכות ביקוש חזק לשבבי מרכזי הנתונים שלה. כעת המשקיעים רוצים סימנים ברורים יותר לכך שהצמיחה הזו יכולה להימשך. המשקיעים בעלי הגישה החיובית מצפים לתחזית חזקה ככל שייצור Blackwell מתגבר, בעוד בעלי הגישה השלילית מודאגים משולי רווח, ממגבלות היצוא לסין, ממגבלות היצע ומעלייה בתחרות.
להלן מבט מקרוב על מה שאומרים המשקיעים החיוביים והשליליים לפני פרסום הדוח.
מה מחזק את התזה החיובית לקראת הדוחות?
1. הוצאות AI מצד ענקיות הענן נשארות חזקות: חברות הענן הגדולות כמו אמזון (אמזון), מיקרוסופט (מיקרוסופט) ואלפבית (גוגל) ממשיכות להגדיל את ההשקעה בתשתיות AI. בשיחות המשקיעים האחרונות שלהן, כל אחת מהחברות הדגישה תוכניות להגדיל את ההשקעות ההוניות כדי להקים מרכזי נתוני AI ולהרחיב קיבולת. המשקיעים החיוביים סבורים שאנבידיה ממשיכה להיות הספקית העיקרית של מאיצי AI, מה שתומך בהמשך צמיחת ההכנסות ממרכזי הנתונים.
2. שותפות עם מטא מוסיפה ודאות: השותפות המורחבת והרב-שנתית בתשתיות AI עם מטא (מטא) מצביעה על ביקוש מתמשך לאשכולי AI גדולים. המשקיעים החיוביים רואים בכך הוכחה לכך שההשקעות של הייפר-סקיילרים ב-AI אינן נבלמות. בהערה חדשה, סטיפל שמרה על המלצת קנייה ואמרה שהעסקה מראה את הגברת התלות של מטא במערכות ה-AI המלאות של אנבידיה, כולל יחידות GPU ותשתיות רשת.
3. ההאצה ב-Blackwell יכולה להניע את הרגל הבאה של העליות: משקיעים מצפים שהמשלוחים של יחידות ה-GPU החדשות מסוג Blackwell יתחילו להתרחב השנה. המשקיעים החיוביים טוענים שהפלטפורמה החדשה אמורה להביא סבב שדרוג נוסף עבור הלקוחות, ויכולה להאריך את הצמיחה של אנבידיה עד 2026.
4. אנליסטים בוול סטריט נשארים חיוביים: וול סטריט ממשיכה לדרג את המניה כקנייה חזקה, תוך הדגשת העמדה הדומיננטית של אנבידיה בתחום מחשוב ה-AI והיתרון שלה באקוסיסטם התוכנה. תחזית קדימה חזקה, יותר מאשר התוצאות של הרבעון עצמו, נתפסת כמנוע העיקרי לעליות נוספות. UBS העלה לאחרונה את מחיר היעד שלו ל-245 דולר וציין שבדיקות שרשרת האספקה נותרו חיוביות, בעוד גולדמן זאקס מצפה לעוד "הפתעה לטובה" בהכנסות וברווחים, מונעת על ידי הוצאות ההשקעה של הייפר-סקיילרים.
מדוע חלק מהמשקיעים רואים אפסייד מוגבל
1. מגבלות על סין עלולות להשפיע על התחזית: יחידות ה-GPU המתקדמות של אנבידיה עדיין כפופות למגבלות יצוא של ארה"ב לסין, שוק שבעבר תרם משמעותית להכנסות ממרכזי הנתונים. המשקיעים השליליים חוששים שהחברה תוציא את המכירות לסין מהתחזית קדימה שלה, מה שיכול להוריד את ציפיות הצמיחה, גם אם תוצאות הרבעון יהיו חזקות.
2. המשקיעים עוקבים מקרוב אחרי שיעורי הרווח הגולמי: עלייה בעלויות זיכרון בעל רוחב פס גבוה (HBM), שהוא רכיב קריטי במאיצי AI, יחד עם הוצאות פוטנציאליות הקשורות ליצוא, עלולות לדחוף את שולי הרווח מתחת לטווח של אמצע 70% שוול סטריט מצפה לו. ירידה בשולי הרווח צפויה להעיק על המניה.
3. תחרות גוברת מצד לקוחות הענן: הייפר-סקיילרים גדולים מפתחים יותר ויותר שבבי AI משלהם ומבצעים אופטימיזציה לעומסי העבודה. למרות שאנבידיה עדיין שולטת בתחום אימון מודלי ה-AI, המשקיעים השליליים טוענים שמערכות פנימיות הולכות וגדלות אצל חברות הענן הגדולות יכולות בהדרגה להגביל את כוח התמחור ואת הצמיחה העתידית.
4. ציפיות גבוהות מאוד כמעט שלא משאירות מקום לטעויות: לאחר rally גדול שנמשך כמה שנים, הציפיות לקראת הדוחות גבוהות במיוחד. המשקיעים השליליים סבורים שהמניה תגיב יותר לתחזית קדימה מאשר לתוצאות בפועל, כך שגם תחזית זהירה במעט עלולה לגרום לתנודתיות.
המספרים המרכזיים שאותם כדאי לעקוב בדוחות רבעון 4
על פי תחזיות וול סטריט, אנבידיה צפויה לפרסם רווח מתואם למניה (EPS) של 1.52 דולר, עלייה של כמעט 71% לעומת 0.89 דולר בתקופה המקבילה אשתקד. בנוסף, המכירות צפויות לזנק ב-68% משנה לשנה ל-65.67 מיליארד דולר.
לשנת הכספים המלאה 2026, המכירות צפויות להגיע ל-213.3 מיליארד דולר והרווח המתואם למניה ל-4.69 דולר.
האם אנבידיה היא מניה שכדאי לקנות?
ב-TipRanks, מניית אנבידיה מחזיקה בדירוג קונצנזוס של קנייה חזקה, המבוסס על 35 המלצות קנייה, המלצת החזק אחת והמלצת מכירה אחת. מחיר היעד הממוצע למניית אנבידיה בגובה 266.23 דולר משקף אפסייד פוטנציאלי של 40.29% מהרמות הנוכחיות.
