"זה לא מספיק טוב", אומר אנליסט על מניית AMD
- האנליסט גיל לוריא מ־D.A. Davidson סבור שהאסטרטגיה של AMD בתחום ה־GPU למרכזי נתונים והמאיץ Instinct MI455 "לא מספיק טובה", בשל נחיתות במערכות, באקוסיסטם התוכנה (ROCm מול CUDA) וביכולת קישוריות והטמעה בקנה מידה גדול, מה שיוצר לחברה "גלגל תנופה שלילי" בהשוואה ל־Nvidia ושחקני ASIC של ענן.
- למרות הגישה הזהירה של לוריא, שהחל בסיקור AMD בדירוג ניטרלי ומחיר יעד של 220 דולר (אפסייד של כ־6%), קונצנזוס האנליסטים ברחוב חיובי יותר: למניה דירוג קנייה מתונה עם 24 המלצות קנייה ו־8 החזק, ומחיר יעד ממוצע של 286.80 דולר המשקף אפסייד פוטנציאלי של כ־38% בשנה הקרובה.
Advanced Micro Devices (NASDAQ:AMD) מתכוננת להשקה של המאיץ החדש Instinct MI455, מוצר שרבים בענף מאמינים שיוכל לאתגר את השליטה של Nvidia בשוק הרווחי של שבבי בינה מלאכותית (AI).
אבל לא כולם קונים את ההייפ. האנליסט גיל לוריא מ־D.A. Davidson, למשל, סבור שה־MI455 לא ישנה דרמטית את מאזן הכוחות. לטענתו, AMD עדיין משחקת תפקיד משני ב"בלוקבאסטר" של ה־AI – ממשיכה לחזור על הטקסט, בזמן ש־Nvidia כבר עמוק בתוך סרט ההמשך.
לוריא חושב ש־Instinct GPUs של AMD נראים "מעולה על הנייר", אבל בפועל הלקוחות לא קונים מפרט טכני – הם קונים ביצועים בהיקפים גדולים. AMD יכולה להציג את ה־MI300X, MI350X ו־MI400X ולטעון שהמפרט שלהם ברמת נוד בודד סביר ביחס למתחרים. אבל לוריא מציין שטיפול בעומסי עבודה מתקדמים על פני עשרות אלפי GPUs הוא בעיקר אתגר של קישוריות ואינטגרציית מערכות – תחומים שבהם ל־Nvidia יש יתרון ול־AMD "אין תשובה רצינית". המשמעות היא שהעלות להשגת תוצאות משמעותיות גבוהה יותר ממה שמפורסם.
אינדיקטור מרכזי, אומר לוריא, הוא OpenAI – אחד מהגופים הכי עתירי חישוב שאין לו קשר נעול מראש לסיליקון קנייני של אחד מההייפרסקיילרים. "ובכל זאת", מוסיף לוריא, "היינו מסיקים ש־OpenAI כנראה מדרגת את AMD אחרי לא רק NVIDIA, אלא גם אחרי תוכנית ה־ASIC של Broadcom שלה, ואולי אפילו אחרי Trainium ו־TPU אם היה להם אליהם גישה".
בנוסף, אף ש־ROCm, פלטפורמת התוכנה של AMD להפעלת עומסי עבודה של AI ו־GPU, משתפרת, החברה עדיין ניצבת מול חיסרון מבני במערכת האקולוגית. CUDA של Nvidia נהנית כמעט משני עשורים של ספריות, כלים והיכרות של מהנדסים, מה שהופך אותה לברירת המחדל לפיתוח AI מותאם אישית. ככל ש־ROCm משתפרת, המערכת האקולוגית המתרחבת של CUDA מחזקת עוד יותר את ההובלה שלה והופכת את סגירת הפער לקשה יותר עבור AMD.
כתוצאה מכך, לוריא חושב שחולשות החומרה והתוכנה של AMD יוצרות "גלגל תנופה שלילי" שצריך לטפל בו במהירות. TSMC נותנת עדיפות לקיבולת ייצור ואריזה מתקדמת ללקוחות שיש להם ביקוש חזק, והאנליסט מציין שנפחי Instinct של AMD בפיגור אחרי Nvidia, אפל ותוכניות ה־ASIC המתרחבות של ההייפרסקיילרים. זה יוצר סיכוני אספקה ללקוחות – חברות כמו OpenAI שזקוקות לקיבולת מיידית לא יכולות לסמוך על ספק עם לוחות זמנים לא ודאיים. זה גם מגביל את הגישה של ROCm ל"פידבק פיתוח בקנה מידה גדול", ומאט את התקדמות התוכנה. "לכן", מוסיף לוריא, "כל סיבוב של הלופ הזה הופך את הסיבוב הבא לקשה יותר, ומספר ברזי הבריחה האפשריים מוגבל".
אז, למרות שההחייאה של עסקי ה־CPU ב־AMD בידי ליסה סו ורכישת Xilinx היו מהלכים מבריקים, לוריא חושב שאסטרטגיית ה־GPU של החברה למרכזי נתונים כנראה לא מספיק טובה.
על רקע זה, לוריא החל לסקר את AMD עם דירוג ניטרלי (Neutral) ומחיר יעד של 220 דולר, מה שמרמז שהמניה תעלה בכ־6% במהלך שנה. (כדי לצפות ברקורד של לוריא, לחצו כאן)
לעומת זאת, בוול סטריט הגישה הכללית אופטימית יותר. ל־AMD יש 24 המלצות קנייה לצד 8 המלצות החזק, מה שמקנה למניה דירוג קונצנזוס של קנייה מתונה (Moderate Buy). מחיר היעד הממוצע עומד על 286.80 דולר, והאנליסטים רואים במשותף אפסייד פוטנציאלי של כ־38% במהלך השנה הקרובה. (ראו תחזית מניית AMD)
כדי למצוא רעיונות טובים למניות הנסחרות בשוויי שוק אטרקטיביים, בקרו ב־Best Stocks to Buy של TipRanks, כלי שמאחד את כל התובנות על מניות מבית TipRanks.
כתב ויתור: הדעות המובעות במאמר זה הן של האנליסט המוצג בלבד. התוכן נועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.