שוקי ה-CDS מתחממים כשבום ההשקעות בבינה מלאכותית מוביל לעלייה בגידור האשראי של ענקיות הטק
- הבום בהשקעות בתשתיות בינה מלאכותית, שממומן ברובו באמצעות גיוסי חוב של ענקיות ענן וטק, הוביל לזינוק חד בפעילות בשוק ה-CDS על חברות טכנולוגיה בדירוג גבוה, כאשר בנקים ומשקיעים משתמשים בחוזים אלו כדי לגדר את סיכוני האשראי שלהם.
- למרות העלייה בחששות בשוק האשראי, חלק מקרנות הגידור רואות בחברות טכנולוגיה הענקיות יעד שצפוי להחזיק מעמד היטב גם בתרחישי לחץ, ובוול סטריט האנליסטים מעריכים שמניית ORCL מציעה את פוטנציאל העלייה הגדול ביותר מבין ORCL, META ו-GOOGL, עם פוטנציאל לכמעט 81% Upside לפי מחיר היעד הממוצע.
משקיעי חוב נעשים מודאגים יותר ויותר מהאפשרות שחברות טכנולוגיה יגייסו יותר מדי חוב במרוץ שלהן לשלוט בתחום הבינה המלאכותית. ככל שההוצאות על AI מואצות, הרבה מחברות הענן הגדולות (hyperscalers) פונות לשוקי החוב כדי לממן בנייה של תשתיות ענק. למעשה, ההערכה היא שסך ההוצאות בענף יעבור את רף 3 טריליון הדולר, כאשר חלק גדול מהסכום ימומן בעזרת חוב. בנוסף, מורגן סטנלי (MS) מעריך שהיקף גיוסי החוב של חברות הענן הגדולות עלול להגיע השנה ל-400 מיליארד דולר, לעומת 165 מיליארד דולר בשנת 2025. כתוצאה מכך, פעילות בשוק ה-Credit Default Swaps (CDS) זינקה.
לשם הקשר, חוזי CDS (Credit Default Swaps) מאפשרים למשקיעים ולבנקים לגדר את סיכון האשראי שלהם. מעניין לציין שעל פי נתונים של Depository Trust & Clearing Corp., חוזי CDS על מנפיקות טכנולוגיה גדולות בדירוג גבוה כמעט שלא נסחרו לפני שנה, וכיום הם בין החוזים הסחירים ביותר מחוץ למגזר הפיננסי. באופן ספציפי, נרשמה קפיצה בפעילות בשמות כמו אורקל (ORCL), מטא פלטפורמס (META) ואלפבית (GOOGL), כאשר כיום יש בערך 895 מיליון דולר של CDS הקשורים לאלפבית וכ-687 מיליון דולר של CDS הקשורים למטא במצב פתוח.
במקביל, גם הבנקים שמנפיקים ומלווים בעסקאות מימון ענקיות כאלה משתמשים בשוקי ה-CDS כדי לגדר את המאזנים שלהם. בפועל, שולחנות המסחר כבר מצטטים עסקאות בגודל של 20 עד 50 מיליון דולר בחוזי CDS שכמעט ולא נסחרו לפני שנה, וחלק מהפירמות אף יצרו "סלים" של CDS על חברות הענן הגדולות, בדומה לסלים של אג"ח. למרות זאת, חלק מקרנות הגידור טוענות שחברות בשווי טריליון דולר עם מאזנים חזקים צפויות להציג ביצועים טובים יחסית ברוב תרחישי הלחץ, ולכן לדעתן כדאי דווקא למכור הגנה (כלומר, למכור חוזי CDS).
איזו מניית טכנולוגיה עדיפה לקנייה?
במעבר לוול סטריט, מבין שלוש המניות שהוזכרו למעלה, האנליסטים סבורים שלמניית ORCL יש את מרחב העלייה הגדול ביותר. למעשה, מחיר היעד הממוצע של ORCL, שעומד על 289.62 דולר למניה, משקף פוטנציאל לעלייה של כמעט 81%.
