Rigetti (RGTI) מוערכת ביתר? אנליסט בכיר מוריד המלצה על רקע צרכי מימון ומתח תחרותי
- אנליסט TD Cowen קריש סנקר הוריד את המלצת RGTI מקנייה להחזק, בשל סיכוני מימון למפעל ייצור חדש, החמצה בהשתתפות בשלב B של תוכנית QBI של DARPA ושווי גבוה לעומת מתחרות, מה שהוביל לצניחה של 8.8% במניה.
- למרות הורדת ההמלצה, סנקר עדיין רואה בריגטי מובילה בטכנולוגיית קוונטום עם יעד ל-QPU של מעל 1,000 קיוביטים עד 2027, בעוד שקונצנזוס האנליסטים ב-TipRanks נותר קנייה מתונה עם מחיר יעד ממוצע של 38 דולר המגלם אפסייד של כ-153.5% לאחר עלייה של יותר מ-22% בשנה החולפת.
אנליסט TD Cowen קריש סנקר הוריד את המלצתו על מניית Rigetti Computing (RGTI) מקנייה (Buy) ל-החזק (Hold), בשל עלייה בסיכונים הקשורים לצורך במימון חדש למפעל (fab) ולחצים תחרותיים גוברים. למרות זאת, סנקר השאיר את תחזיותיו ללא שינוי והימנע מלקבוע מחיר יעד. הוא רואה את RGTI כמניה בעלת פרופיל סיכון-סיכוי מאוזן, בהתחשב בכך שהיא נסחרת בפרמיה לעומת חברות דומות כמו IonQ Inc. (IONQ) ו-D-Wave Quantum (QBTS). מניית RGTI צנחה ב-8.8% לאחר הורדת ההמלצה.
סנקר הוא אנליסט בעל דירוג חמישה כוכבים ב-TipRanks, מדורג במקום ה-40 מתוך 12,108 אנליסטים במעקב. שיעור ההצלחה שלו עומד על 66%, והתשואה הממוצעת להמלצה היא 41.90%.
RGTI מציעה פרופיל סיכון-סיכוי מאוזן
סנקר מגדיר את Rigetti כמובילה בטכנולוגיית קוונטום מבוססת שערים על-מוליכים (superconducting gate-based). החברה מכוונת למערכת QPU עם מעל 1,000 קיוביטים עד 2027, עם יעד לדיוק (fidelity) של 99.8% בשער דו-קיוביטי. לדבריו, התקדמות החברה עומדת בקצב הכללי המתוכנן, אך שבב Cepheus-1 עם 108 קיוביטים נרשם בפיגור של רבעון אחד.
להלן שלושת הסיבות המרכזיות לשינוי ההשקפה של סנקר לגבי מניית RGTI:
סיכון הנובע מצורכי מימון למפעל חדש
סנקר סבור כי RGTI עשויה להזדקק למפעל ייצור חדש (fab) סביב 2028, כדי להעלות את דיוק השבבים מעל 99.9% באמצעות עיצובים מודולריים של "צ'יפלטים". העיכוב האחרון ב-QPU עם 108 קיוביטים מדגיש את הסיכונים באיכות בקנה מידה גדול, כאשר כלי סמיקונדקטור מתקדמים חיוניים להשגת מעל 10,000 קיוביטים. מפעל חדש בגודל 200/300 מ"מ עשוי לעלות מעל 300 מיליון דולר, מול 525 מיליון דולר במזומן במאזן ושריפת מזומנים שנתית של 70–80 מיליון דולר.
תחרות מכיוון DARPA (QBI)
סנקר הופתע מכך ש-Rigetti לא נבחרה ל-שלב B בתוכנית QBI של DARPA (Quantum Benchmarking Initiative), דבר שמחדד את התחרות בענף. QBI בוחנת טכנולוגיות קוונטום לשימוש ברמת תועלת (utility scale). שלב B מספק מימון של יותר ממיליון דולר לרבעון, לעומת 0.3 מיליון דולר בשלב A. יתרונות מרכזיים נוספים כוללים הבנה טובה יותר של צרכי המערכות העתידיות וגישה לתוכניות מימון קוונטום רב-שנתיות.
שווי גבוה ביחס לחברות דומות
סנקר ציין כי RGTI נסחרת במכפיל שווי גבוה יותר לעומת חברות קוונטום מקבילות, למרות שהיא מפגרת אחרי ממוצעי הקבוצה בהכנסות ובהיקף חוזים עם לקוחות. לצורך השוואה, RGTI נסחרת במכפיל EV/Sales (שווי פירמה-להכנסות) של 255x, לעומת 205.7x של IONQ ו-167x של QBTS. הוא רואה את תחזיות הקונצנזוס להכנסות 2027 כאופטימיות מדי, נוכח היקף אפשרויות מוגבל שניתן לראות כעת.
האם RGTI היא מניה טובה לקנייה?
ב-TipRanks, ל-Rigetti Computing דירוג קונצנזוס של קנייה מתונה (Moderate Buy), המבוסס על חמש המלצות קנייה ושתי המלצות החזק. מחיר היעד הממוצע למניית Rigetti Computing עומד על 38 דולר, ומגלם אפסייד פוטנציאלי של 153.5% מהמחיר הנוכחי. בשנה האחרונה, מניית RGTI זינקה ביותר מ-22%.
