Spotify (SPOT) ריסקה את תחזיות הרווח לרבעון הרביעי — אז למה כמה אנליסטים חתכו את מחירי היעד?
- ספוטיפיי הציגה רבעון רביעי חזק עם צמיחה בהכנסות, משתמשים ומנויי פרימיום, שיפור משמעותי ברווחיות וחריגה מהתחזיות שלה עצמה, אך התחזית לרבעון הראשון של 2026 מרמזת על התמתנות קצב הצמיחה.
- למרות תוצאות חזקות ודירוג קונצנזוס של קנייה חזקה עם אפסייד ממוצע של כ-48%, מספר אנליסטים חתכו את מחירי היעד בשל תמחור גבוה, תחרות גוברת, לחצי מרווחים וסיכונים מצד חברות התקליטים.
מניית Spotify (SPOT) זינקה לאחר שענקית הסטרימינג השוודית פרסמה תוצאות חזקות לרבעון הרביעי של 2025, אבל התגובה בוול סטריט הייתה מעורבת. למרות שהמספרים עקפו את הציפיות, כמה אנליסטים הורידו את מחירי היעד שלהם לאחר הדוח, כדי לשקף את תמחור המניה הגבוה, הגברת התחרות והלחצים על המרווחים. כתוצאה מכך, המניה יורדת במסחר המוקדם ביום רביעי.
תמונת מצב: תוצאות Q4
החברה הציגה צמיחה רחבה בכל המדדים המרכזיים. מספר המאזינים הפעילים החודשיים עלה ב-11% לעומת השנה הקודמת ל-751 מיליון, ומספר המנויים הפרימיום עלה ב-10% ל-290 מיליון. ההכנסות עלו ב-13% ל-4.5 מיליארד אירו, בעוד ש-הרווח למניה המדולל (EPS) זינק ב-152% לעומת השנה שעברה.
גם הרווחיות השתפרה. שיעור הרווח הגולמי התרחב ל-33.1%, הרווח התפעולי עלה ב-47% ל-701 מיליון אירו, וההכנסה הנקייה לפני מס יותר מהוכפלה. ספוטיפיי ציינה גם שעקפה את התחזית שלה עצמה, ורשמה את מספר הצירופים הרבעוני הגבוה ביותר של משתמשים.
דעות האנליסטים על SPOT לאחר דוח Q4
למרות הרבעון החזק, התחזית משכה את תשומת הלב. ספוטיפיי מצפה שההכנסות ברבעון הראשון של 2026 יהיו כמעט ללא שינוי, סביב 5.3 מיליארד דולר. זה מרמז על כך שהצמיחה עלולה להתמתן בטווח הקצר.
לאחר פרסום התוצאות, האנליסט בריאן וייט ממונס חזר על דירוג נייטרלי (נייטרלי) למניית ספוטיפיי. הוא אמר שהחברה פרסמה רבעון חזק ונתנה תחזית הוגנת, אבל הוא הוריד את תחזית ההכנסות שלו לשנת 2026, ובמקביל העלה את תחזית ה-EPS. וייט ציין שספוטיפיי נהנית מהצמיחה באודיו דיגיטלי ובפרסום, והעלתה מחירי מנויים, אך נשאר זהיר בגלל תחרות חזקה, מרווחים נמוכים וסביבה כלכלית מאתגרת.
במקביל, אנליסט ריימונד ג'יימס, אנדרו מארוק, הוריד את מחיר היעד שלו לספוטיפיי מ-730 דולר ל-620 דולר, אך שמר על דירוג Outperform, כלומר קנייה. הוא אמר שהתוצאות היו ברובן בהתאם לציפיות, ושהתחזית לרבעון הראשון הייתה טובה מהצפוי, במיוחד מבחינת המרווחים. מארוק אמר שהחששות לגבי תחרות מצד בינה מלאכותית (AI) מוגזמים, ושבעיניו הסיכון הגדול יותר מגיע מחברות התקליטים. הוא גם מצפה שמוניטיזציה טובה יותר תתמוך בביצועים ב-2026.
האם מניית ספוטיפיי היא קנייה חזקה אחרי הדוח?
בוול סטריט, מניית ספוטיפיי נהנית מדירוג קונצנזוס של קנייה חזקה מצד האנליסטים. הדירוג הזה מורכב מ-19 המלצות קנייה ו-5 המלצות החזק, שניתנו על ידי 24 אנליסטים בשלושת החודשים האחרונים. בנוסף, מחיר היעד הממוצע למניית SPOT עומד על 706.68 דולר, מה שמרמז על אפסייד של כ-48% ביחס לרמת המחיר הנוכחית.
