מדוע מניית אלפבית (GOOG) יורדת היום
- מניית אלפבית ירדה סביב 2% בעקבות דיווח על הנפקת אג"ח ענקית של 20 מיליארד דולר, כולל אג"ח נדירה ל-100 שנה, שמיועדת ככל הנראה למימון השקעות כבדות ומתמשכות בתשתיות AI ומגבירה חששות לגבי היקף, עלות ולוח הזמנים של מחזור ההשקעות.
- למרות הלחץ הקצר-טווח על המניה ועל מניות טכנולוגיה בעלות מכפיל גבוה בשל עליית ההשקעות, היצע החוב החדש וסביבת הריביות, הקונצנזוס בוול סטריט נותר חיובי מאוד על אלפבית עם דירוג קנייה חזקה ומחיר יעד ממוצע שמרמז על כ-18% אפסייד.
אלפבית (GOOGL) ירדה היום ב-2% לאחר דיווחים שהחברה מתכוננת להנפיק אג"ח בהיקף ענק של 20 מיליארד דולר, כולל אג"ח נדירה ל-100 שנה, המכונה "אג"ח מאה". המשקיעים התמקדו במה שהעסקה משקפת לגבי היקף, עלות ולוחות הזמנים של המשך ההשקעות ב-בינה מלאכותית (AI) בקרב ענקיות הטכנולוגיה.
הנפקת האג"ח המוצעת בולטת לא רק בגלל הגודל שלה, אלא גם בגלל המבנה שלה. אג"ח מאה היא דבר נדיר במימון תאגידי, ובדרך כלל מונפקת כשהמנפיקים רוצים לנעול מימון לטווח ארוך מאוד, לפרויקטים שמתוכננים להימשך על פני עשרות שנים. במקרה הזה, מצפים באופן רחב שההנפקה תממן הרחבה של תשתיות ה-AI, כולל מרכזי נתונים, יכולות חישוב ומערכות מתקדמות. סוג כזה של גיוס חוב ארוך טווח משדר בבירור שתוכניות ההשקעה עדיין גדולות ומרוכזות מאוד בשנים הראשונות.
השוק נוטה להגיב בזהירות כשההוצאה על השקעות הוניות עולה, במיוחד בענפים שבהם התמחור כבר מניח מרווחי רווח חזקים ותזרים מזומנים יציב. הנפקת חוב גדולה, יחד עם הוצאות הוניות גבוהות, יכולה להסיט את הדיון לשאלות על תקופות ההחזר ועל התשואה על ההון המושקע. סוחרים מגיבים לעיתים בכך שהם מצמצמים פוזיציות על פני כל קבוצת מניות הטכנולוגיה הרלוונטית, במקום לנתח כל חברה בנפרד.
יש גם רקע של סביבת ריביות מאחורי התנועה של היום. עסקת אג"ח של מיליארדי דולרים מצד חברה ענקית מוסיפה היצע לשוק האשראי ומשמרת את תשומת הלב סביב ציפיות התשואות. כאשר עלויות המימון והתשואות לטווח ארוך הופכות לחלק מהנרטיב היומי, מניות צמיחה נוטות לספוג לחץ, משום שחלק גדול יותר מהשווי שלהן נשען על רווחים שמצופים רק בעוד שנים. הדינמיקה הזו יכולה להכביד על מניות AI ועל מניות טכנולוגיה בעלות מכפיל גבוה כקבוצה.
דיווחים ופרשנויות בוול סטריט הצביעו גם על הקבלות היסטוריות לעסקאות אג"ח תאגידיות ארוכות טווח מהעבר, שהונפקו בתקופות של מחזורי השקעות כבדים. ההשוואות האלה אולי אינן מדויקות לחלוטין, אבל הן מוסיפות שכבת זהירות נוספת להתנהגות המסחר בטווח הקצר. כשמשקיעים מתחילים להתווכח האם מחזור ההשקעות הופך לכבד וארוך יותר, חלקם מעדיפים לסגת זמנית ולהמתין לראיות ברורות יותר לתשואות.
האם מניית אלפבית היא קנייה?
בוול סטריט הגישה כלפי מניית אלפבית היא ברובה חיובית. למניה יש דירוג קונצנזוס של קנייה חזקה, המבוסס על 33 סקירות אנליסטים אחרונות, כולל 26 המלצות קנייה ו-7 המלצות החזק, ללא המלצות מכירה. מחיר היעד הממוצע ל-12 חודשים עומד על 374.25 דולר, מה שמרמז על אפסייד של כ-18% לעומת רמת המסחר האחרונה סביב 318 דולר. (ראו תחזית מניית GOOGL)
