למה מניית AMD עולה היום ומה מורגן סטנלי צופה קדימה
- מניית AMD עולה בכ-6% לאחר ירידה חדה בעקבות דוחות הרבעון הרביעי, למרות שהחברה עקפה תחזיות והציגה תחזית חיובית; מורגן סטנלי סבור שהתחזית מרמזת על פתיחת שנה חזקה ופוטנציאל להפתעה חיובית, במיוחד בתחום מרכזי הנתונים.
- הפוטנציאל המשמעותי הבא של AMD טמון בפלטפורמת ה-AI Helios והמאיצים MI355 ו-MI455, אך מורגן סטנלי שומר על דירוג החזק (Equal-weight) עם מחיר יעד של 255 דולר; למרות ספקנות מסוימת מצד מספר אנליסטים, הקונצנזוס בוול סטריט הוא קנייה חזקה עם אפסייד ממוצע של כ-34%.
מניית Advanced Micro Devices (NASDAQ:AMD) נהנית היום מעלייה חדה, ומטפסת בכ-6% ככל שמניות הטק מתאוששות והסנטימנט כלפי מניות תוכנה ושבבים משתפר. השוק הרחב מתקן אחרי ירידות אחרונות, כשמניות מוליכים־למחצה ומניות חומרת בינה מלאכותית (AI) מובילות את העליות. הראלי משקף גם קנייה לאחר ירידה (“קניית הדיפ”) בעקבות הצלילה החדה אחרי הדוחות בשבוע שעבר, כאשר משקיעים בוחנים מחדש את סיפור הצמיחה ארוכת הטווח של AMD אחרי התנודתיות.
והתנודתיות הזו הייתה קיצונית. AMD הפכה לקורבן נוסף לציפיות המוגזמות סביב AI ביום רביעי שעבר, כשהמניה צנחה ב-17% מיד לאחר שיצרנית השבבים פרסמה את תוצאות הרבעון הרביעי ואת התחזית קדימה.
התגובה נראתה חריפה ביחס למספרים. AMD עקפה את התחזיות בכל מדדי הכותרות המרכזיים ופרסמה תחזית מעל הצפי, אבל כשהסנטימנט כלפי מניות הקשורות ל-AI היה מלכתחילה שברירי, סוחרים ניצלו את הדוח כנקודת יציאה במקום כעילה להגדלת החשיפה.
היקף המימוש הפתיע את האנליסט של מורגן סטנלי, ג׳וזף מור. “חשבנו שהמניה תעלה על תוצאות טובות,” אמר מור, שנמצא בין 3% האנליסטים המובילים בוול סטריט. “קיבלנו תוצאות טובות, אבל כנראה שהציפיות היו גבוהות יותר, אז טעינו לגבי זה.”
ללא הכללת 390 מיליון הדולר מהכנסות MI308 שנרשמו ברבעון הרביעי, ההכנסות של AMD היו מגיעות ממש מתחת לקצה העליון של טווח התחזית שלה, והתחזית המשתמעת לרבעון הראשון מצביעה על ירידה של בערך 2% בהכנסות מרבעון לרבעון, גם עם הכללת 100 מיליון דולר של MI308. לפי האופן שבו ההנהלה מסגרה את התחזית – עם צמיחה צפויה במרכזי הנתונים ברבעון הראשון לעומת הרבעון הקודם, בעוד שאר חלקי העסק נשארים בעיקר עונתיים – המסקנה הראשונית של מור היא שעדיין יכול להיות מקום להפתעה חיובית. אם הכנסות הדאטה סנטר, כולל סין, יצמחו ב-5% ברבעון הראשון, זה מרמז על ירידה של 15% מרבעון לרבעון בשאר חלקי העסק בנקודת האמצע, מה שגרוע יותר מעונתיות רגילה, במיוחד לאור המשך גידול נתח השוק של AMD. בדרך כלל גם תחום השרתים יורד עונתית ברבעון הראשון, מה שהופך את התחזית לרמז ל”פתיחת שנה חזקה מאוד עם פוטנציאל להאצה מעבר לכך.”
אבל הגיימצ׳יינג׳ר הפוטנציאלי שמחכה ל-AMD, ושאליו מתמקדת עכשיו כל תשומת הלב, הוא פלטפורמת ה-AI Helios בקנה־מידה של מתקן (rack-scale) שצפויה להגיע. מור הופתע לראות שה-MI355 בדרך לעבור הכנסות של מעל 2 מיליארד דולר ברבעון, אפילו בלי סין, עבור מוצר שהוא למעשה ברמת Hopper שהולך ומזדקן, אף על פי שרמת ביקוש כזו מסייעת להפחית חששות לגבי תקופת המעבר. ההנהלה גם שידרה את הטון הנכון לגבי MI455, שישמש בפלטפורמת Helios, והדגישה שהמוצר עדיין על המסלול למסירה ברבעון השלישי, עם האצה משמעותית יותר בהכנסות הצפויה ברבעון הרביעי.
בעוד שהפוטנציאל של AMD לבסס את מעמדה כמובילה בשוק שבבי ה-AI הוא אמיתי, מור סבור שהמוצר עדיין נשאר “במידה מסוימת סיפור של ‘תראו לי בפועל’”.
“אנחנו עדיין נרגשים לראות מה AMD תוכל לעשות כאן; הבדיקות שלנו הן בונות אבל בסופו של דבר לא חד־משמעיות, מאחר שההתלהבות של לקוחות/עובדים מבוססת כולה על האופן שבו ההנהלה מציגה את הדברים, עד שלקוחות יוכלו למעשה להעריך את המתקנים,” אמר האנליסט בדירוג 5 כוכבים. “המעמד של AMD בכל שאר שווקיה נשאר חזק, לנוכח הבלבול שבו אינטל נמצאת, אבל תחום ה-AI עדיין לא ודאי.”
כתוצאה מכך, מור נשאר כרגע על הגדר, ומעניק למניית AMD דירוג Equal-weight (כלומר, החזק / ניטרלי), ובעקבות “דחיסת מכפילים בקבוצת ההשוואה,” מחיר היעד שלו יורד מ-260 דולר ל-255 דולר. למרות זאת, היעד החדש עדיין משאיר מקום לתשואה של 27% ב-12 החודשים הקרובים. (כדי לראות את היסטוריית ההמלצות של מור, לחצו כאן)
עוד 7 אנליסטים נשארים ספקנים לגבי AMD, אבל התמונה הרחבה בוול סטריט היא בבירור חיובית. עם 25 המלצות קנייה שמעלות משקל על פני הספקנים, המניה מקבלת בסך הכול דירוג קונצנזוס של קנייה חזקה. מחיר היעד הממוצע עומד על 289.13 דולר, מה שמרמז על אפסייד של כ-34% מרמות המחיר הנוכחיות בחודשים הקרובים. (ראו תחזית למניית AMD)
כתב ויתור: הדעות המובאות במאמר זה הן של האנליסט המסוקר בלבד. התוכן נועד לשמש למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.