הנה למה Melius ירדה לשולי המגרש במניית מיקרוסופט (MSFT)
- Melius הורידה את דירוג מניית מיקרוסופט מ‑Buy ל‑Hold והפחיתה את מחיר היעד ל‑430 דולר בשל חששות לגבי תזרים המזומנים החופשי, קצב האימוץ האיטי של Copilot והיעדר הגדלת הוצאות ההון, שלדעתה פוגעים באטרקטיביות של MSFT לעומת מתחרות בענן ו‑AI.
- למרות הביקורת של Melius, רוב אנליסטי וול סטריט שומרים על דירוג קנייה חזקה למניית מיקרוסופט, עם מחיר יעד ממוצע של 598.49 דולר המצביע על פוטנציאל עלייה של כ‑45% מהמחיר הנוכחי.
חברת המחקר Melius הורידה את הדירוג של מניית מיקרוסופט (MSFT) מ‑Buy ל‑Hold והפחיתה את מחיר היעד ל‑430 דולר, בשל חששות לגבי תזרים המזומנים החופשי של ענקית הטכנולוגיה. לאחרונה מניית MSFT ספגה ירידות בעקבות פרסום תוצאות הרבעון השני לשנת הכספים 2026, אחרי שהצמיחה בעסקי הענן של החברה לא הרשימה את המשקיעים.
האנליסט של Melius מוריד את דירוג MSFT ל‑Hold
האנליסט של Melius, בן רייטסס, רואה אפשרות שתזרים המזומנים החופשי של מיקרוסופט יפגר אחרי ציפיות וול סטריט, וכי גם עסקי המנויים שלה עלולים להחמיץ את התחזיות. לדעתו, תזרים מזומנים חופשי נמוך יותר יגרום לכך שמיקרוסופט תיראה פחות אטרקטיבית לעומת המתחרות שלה.
בהתאם לציפיות לתזרים מזומנים חופשי נמוך יותר, טוען רייטסס כי שווי ההון של MSFT נראה לא יותר מאשר “וייבים” סביב הזדמנויות בתחום הבינה המלאכותית (AI), בציפייה לתזרים מזומנים חופשי טוב יותר בשנות ה‑30 של המאה. הוא הזהיר: “יכול להיות שאנחנו רק בשלב הראשוני של השינוי בעמדת המשקיעים נגד ‘וייבים’, שמחזיר את הפרמיה לתזרים המזומנים החופשי”. כתוצאה מכך, רייטסס מעדיף מניות שבבי AI וחברות חומרה נבחרות כמו אפל (AAPL), שנהנות מהשקעות ההון של אחרים ומייצרות תזרים מזומנים עצום.
בנוסף, רייטסס מאוכזב מקצב הצמיחה של Copilot, העוזר המונע בינה מלאכותית של מיקרוסופט. הוא ציין של‑Copilot יש רק 15 מיליון משתמשים משלמים, גם אחרי שלוש שנות קידום. הוא הוסיף ש‑Anthropic בנתה את Cowork בתוך 10 ימים בלבד, ורבים מהמשתמשים טוענים שהוא עובד טוב יותר עם אקסל ותוספים אחרים מאשר Copilot. מצב זה עשוי להפעיל לחץ על חבילת Microsoft 365 ולכפות על החברה להציע את Copilot בחינם כדי להישאר תחרותית, מה שעלול לפגוע בצמיחה וברווחיות של מגזר ה‑Productivity, שהוא הרווחי ביותר של החברה.
רייטסס אמר שהוא “נבוך” מכך שמיקרוסופט לא העלתה את הוצאות ההון שלה לשנת 2026, מה שעלול לפגוע ביחידת מחשוב הענן Azure של החברה. הוא טוען שחבילת 365 של החברה ניצבת בפני איומים מצד AI, ולכן יש צורך להגדיל משמעותית את ההשקעות בהון (Capex) כדי להדביק את הקצב של אלפבית (GOOGL) ואמזון (AMZN).
האם מניית מיקרוסופט היא קנייה, מכירה או החזק?
בניגוד לרייטסס, רוב האנליסטים עדיין מחזיקים בסנטימנט חיובי כלפי מיקרוסופט. לוול סטריט יש דירוג קונצנזוס של קנייה חזקה על מניית MSFT, המבוסס על 32 המלצות קנייה ושלוש המלצות החזק. מחיר היעד הממוצע למניית MSFT עומד על 598.49 דולר, ומשקף פוטנציאל עלייה של 45%.
