חדשות מיזוגים ורכישות (M&A): מניית NatWest (NWG) יורדת בעקבות עסקה בהיקף 2.7 מיליארד ליש"ט לרכישת מנהלת העושר Evelyn
- NatWest מבצעת את הרכישה הגדולה ביותר שלה מאז 2008 – עסקה בהיקף 2.7 מיליארד ליש"ט לרכישת מנהלת העושר Evelyn Partners, שעתידה להכפיל יותר מפי שניים את הנכסים המנוהלים, לחזק את פעילות הבנקאות הפרטית וניהול העושר, ולהגדיל הכנסות מעמלות – אך המשקיעים מגיבים בירידות חדות במניה בשל תמחור גבוה והחשש לפגיעה ברווח למניה עד 2028.
- לצד העסקה, NatWest משיקה תוכנית רכישה חוזרת של מניות בהיקף 750 מיליון ליש"ט וצופה סינרגיות חיסכון בעלויות של 100 מיליון ליש"ט לשנה לאחר שילוב Evelyn, בעוד שמניית NWG נסחרת כעת עם דירוג קונצנזוס של קנייה מתונה ואפסייד פוטנציאלי של כ-16.1% לפי מחיר היעד הממוצע.
המניות של הבנק הבריטי NatWest Group, הנסחרות בלונדון (GB:NWG) (NWG), ירדו בכ-6% לאחר שהבנק הודיע על עסקה בהיקף 2.7 מיליארד ליש"ט לרכישת Evelyn Partners, אחת ממנהלות העושר הגדולות בבריטניה. גם המניות של הבנק הנסחרות בארה"ב ירדו בכ-6% במסחר המוקדם ביום שני. מדובר ברכישה הגדולה ביותר של NatWest מאז שחולץ בעזרת כספי משלמי המסים בשנת 2008. העסקה צפויה להגדיל את הגישה של NWG ללקוחות אמידים.
המשקיעים הגיבו בשלילה להודעה. לפי רויטרס, אנליסטים בבית ההשקעות ג'פריס ציינו שבעוד שלעסקה יש היגיון אסטרטגי, היא מתבצעת בתמחור גבוה, מה שעלול להפחית את רווח למניה (EPS) של NatWest ב-2% עד שנת 2028.
במקביל, NatWest Group הודיעה על תוכנית רכישה חוזרת של מניות (קנייהback) בהיקף 750 מיליון ליש"ט, כחלק מהמאמצים שלה להגדיל את ההחזר ההוני לבעלי המניות.
NatWest מחזקת את מעמדה עם רכישת Evelyn
NatWest מסרה שרכישת Evelyn תיצור את פעילות הבנקאות הפרטית וניהול העושר (PBWM) המובילה בבריטניה, ותקדם את האסטרטגיה שלה להרחבת מקורות ההכנסה באמצעות הגדלת הכנסות מעמלות ב-20%.
הבנק הדגיש שהעסקה גם תגדיל את החשיפה שלו לעסקים צומחים בקצב גבוה ובזבזני הון נמוך (capital-light), כאשר מגזר ה-PBWM יהווה 20% מנכסי והתחייבויות הלקוחות של הקבוצה. נציין שרכישת Evelyn תביא ליותר מהכפלת סך הנכסים המנוהלים והמנוהלים אדמיניסטרטיבית (AUMA) של NatWest ל-127 מיליארד ליש"ט, לעומת 59 מיליארד ליש"ט לפני העסקה.
רויטרס דיווחה בשנה שעברה שברקליס (GB:BARC) (BCS), לוידס (GB:LLOY), וה- Royal Bank of Canada (RY) הביעו עניין ברכישת Evelyn. הידיעה על עסקת NatWest-Evelyn מגיעה בהמשך לאסטרטגיה דומה של HSBC (HSBC) (GB:HSBA) ושל לוידס, כחלק מהמאמצים שלהם להרחיב את פעילות ניהול העושר בשנים האחרונות. המהלך משקף את המיקוד של הבנקים הבריטיים בהגדלת עסקי העמלות, כדי לקזז ירידה צפויה בהכנסות מריבית עם ירידת הריביות של הבנקים המרכזיים.
במקביל, NatWest צופה ששילוב Evelyn עם פעילות ה-PBWM הקיימת שלה יניב חיסכון בעלויות (סינרגיות) שנתי ברמת ריצת-שיא (run-rate) של 100 מיליון ליש"ט. סכום זה שווה לכ-10% מבסיס העלויות המשולב של פעילות ה-PBWM. העסקה כפופה לאישורים רגולטוריים, וצפויה להיסגר בקיץ 2026.
האם מניית NWG היא קנייה, החזק או מכירה?
נכון לעכשיו, המניות של NatWest הנסחרות בלונדון מדורגות בדירוג קונצנזוס של קנייה מתונה, המבוסס על חמש המלצות קנייה וארבע המלצות החזק. מחיר היעד הממוצע למניית NWG, 722.78 פני, משקף אפסייד פוטנציאלי של 16.1%.
