מניית Strategy מתרסקת בעקבות הפסד של 12.4 מיליארד דולר מקריסת הביטקוין, בזמן שמייקל בארי מזהיר מ״סחרור מוות״
- Strategy מדווחת על הפסד נקי של 12.4 מיליארד דולר בעקבות ירידה חדה בביטקוין, שהורידה את שווי אחזקות הקריפטו שלה אל מתחת למחיר העלות והובילה לצניחה של כ-80% במניית החברה, תוך העלאת חששות מסיכון פיננסי חמור ואף "סחרור מוות" לפי מייקל בארי.
- למרות המצב הקשה וסנטימנט שוק שלילי, הנהלת Strategy בהובלת מייקל סיילור נשארת מחויבת לאסטרטגיית הביטקוין שלה, נשענת על רזרבת מזומן ועל היעדר צורך למכור ביטקוין, בעוד שדירוג הקונצנזוס של האנליסטים למניית MSTR עדיין עומד על "קנייה חזקה" עם אפסייד תחזיתי של מעל 260%.
חברת Strategy (MSTR) ויושב הראש שלה, מייקל סיילור, מתמודדים עם המבחן הפיננסי הקשה ביותר שלהם עד היום, כאשר מודל העסק הקריפטו-מרכזי של החברה, המבוסס על ביטקוין, נתקל בקיר. החברה דיווחה ביום חמישי על הפסד נקי עצום של 12.4 מיליארד דולר ברבעון הרביעי, כתוצאה ישירה מהירידה החדה בערך הנכסים הדיגיטליים במאזן שלה.
עם ירידת מחיר הביטקוין לאחרונה אל מתחת ל־65,000 דולר, ההשקעה הכוללת של החברה נמצאת כעת רשמית "מתחת למים" – לראשונה מאז 2023. המכה הפיננסית האדירה הזו מחקה כמעט את כל הרווחים שהטוקן רשם אחרי הבחירות בארה"ב, וגררה את מניית החברה לצניחה חדה.
קריסת הביטקוין חוצה את מחיר העלות של החברה
הגורם העיקרי להפסד של מיליארדי הדולרים הוא כלל חשבונאי חדש, המחייב חברות לדווח בכל רבעון את שווי השוק הנוכחי של אחזקות הקריפטו שלהן. בגלל הירידה החדה בביטקוין בסוף 2025, Strategy נאלצה לרשום בספרים הפסד חשבונאי בלתי ממומש של 17.4 מיליארד דולר. לחברה יש כיום 713,502 ביטקוין, במחיר עלות ממוצע של כ־76,052 דולר למטבע. מאחר שמחיר השוק הנוכחי נמוך משמעותית מרף זה, כל ההשקעה של 54 מיליארד הדולר שווה היום פחות ממה שהחברה שילמה עבורה. שינוי זה מסמן נקודת מפנה מסוכנת עבור חברה שבמשך שנים השתמשה במחיר המניה הגבוה שלה כדי ללוות כסף ולקנות עוד טוקנים.
מייקל בארי מזהיר מסחרור מוות פוטנציאלי
הקושי הפיננסי משך את תשומת ליבו של המשקיע המפורסם מסרט "מכונה משבר" (The Big Short), מייקל בארי, שהזהיר לאחרונה ש־Strategy עלולה להיכנס ל"סחרור מוות". בארי טוען שככל שהביטקוין ימשיך לרדת, יהיה לחברה קשה יותר ויותר לגייס הון חדש או להנפיק חוב כדי להמשיך באסטרטגיית הצבירה שלה. מוכרי שורט ביקרו כבר זמן רב את החברה של סיילור על כך שהיא נשענת על מינוף ספקולטיבי במקום על רווחים תפעוליים אמיתיים. בניגוד לחברות תוכנה מסורתיות, Strategy הפכה למעשה להימור ממונף על ביטקוין. אם מחיר הטוקן לא יתאושש במהירות, ייתכן שמנהלי הסיכונים בבנקים שמחזיקים את חוב החברה בהיקף 8.2 מיליארד דולר יתחילו ללחוץ על מכירת נכסים.
סיילור נשאר אסרטיבי למרות זעם גובר בשוק
למרות ההפסד של 12.4 מיליארד דולר ומניה שירדה כמעט 80% מהשיאים של חודש נובמבר, מייקל סיילור לא נסוג. במהלך מצגת אחרי פרסום הדוח, הוא פסל את הדאגות לגבי הכדאיות ארוכת הטווח של הרשת כ"פחד, חוסר ודאות וספק". הוא טוען שלחברה יש רזרבה של מזומן בסך 2.25 מיליארד דולר, שיכולה לכסות תשלומי ריבית למשך יותר משנתיים, בלי למכור אפילו ביטקוין אחד.
עם זאת, מצב הרוח בקרב המשקיעים הופך לשלילי. בשידור חי האחרון, העצה של מנכ"ל Strategy, פוןג לה, "להחזיק מעמד" נענתה בזעם גלוי מצד בעלי מניות שראו מיליארדים נמחקים מערך ההשקעה שלהם בתוך חודשים ספורים.
האם מניית Strategy עדיין בקנייה?
על פי TipRanks, למניית MSTR יש דירוג קונצנזוס של קנייה חזקה בקרב 11 אנליסטים מוול סטריט. הדירוג הזה מבוסס על תשע המלצות קנייה ושתי המלצות החזק שניתנו בשלושת החודשים האחרונים. מחיר היעד הממוצע ל־12 חודשים למניית MSTR עומד על 387.67 דולר, ומשקף אפסייד של 262.3% מהמחיר הנוכחי.
